增資方案兩易其稿 中法人壽借款求生路迎轉機？

增資坎坷、借款度日的中法人壽或將絕處逢生。11月15日，北京商報記者從中國保險行業(yè)協(xié)會獲悉，近日中法人壽欲增資28億元，引進寧德時代新能源科技股份有限公司(以下簡稱“寧德時代”)、青山控股集團有限公司(以下簡稱“青山控股”)、貴州貴星汽車銷售服務有限公司(以下簡稱“貴州貴星”)三家新股東，增資后注冊資本躍升至30億元，而法國國家人壽、北京人濟九鼎資產管理有限公司(以下簡稱“人濟九鼎”)兩家老股東則將退出。業(yè)內人士認為，若新的增資方案通過，中法人壽將正式從合資險企變身為中資險企，而隨著大量資本金的補給，業(yè)務將走上正軌。不過，屆時，如何應對新股東之間及其與經管層的摩擦，如何發(fā)展業(yè)務以從激烈的市場競爭中脫穎而出，也將成為中法人壽需要直面的挑戰(zhàn)。

增資方案兩易其稿

最新公告顯示，增資完成后，中法人壽注冊資本將由2億元增至30億元。其中，人濟九鼎和法國國家人壽將把目前各自持有的0.5億元全部轉讓給第一大股東鴻商產業(yè)控股集團(以下簡稱“鴻商集團”)。

與此同時，鴻商集團新增出資7.9億元，增資及股轉完成后股比將由50%降至33%，不過仍為第一大股東;寧德時代、青山控股、貴州貴星分別出資9億元、9億元、2.1億元，增資完成后股比將分別為30%、30%、7%。

保險行業(yè)協(xié)會相關披露顯示，自2016年起，中法人壽便已開始謀求增資重組。不過彼時，法國國家人壽并未退局，而是一直沒有參與各版本方案的增資。

2016年，中法人壽擬新增注冊資本13億元，除了原股東鴻商集團、人濟九鼎分別欲增資6.5億元和3.25億元外，還擬引入新股東吉林省長久實業(yè)集團有限公司出資1.625億元，和新股東安徽國盛投資有限公司出資1.625億元計入新增注冊資本。

此后，在2017年版增資方案中，股東出資額、新入局股東名單均發(fā)生了變化：中法人壽欲增資13億元，其中原股東鴻商集團和人濟九鼎參與增資，分別出資4億元和1.74億元;另有新股東廣西長久汽車投資有限公司(以下簡稱“長久汽車”)、寧德時代分別欲增資4.29億元、2.99億元。

然而，兩次增資方案均沒有下文，中法人壽2億元注冊資本一直未得到補充。此次增資版本相較于2017年版增資方案，新入局股東中僅存寧德時代，另有青山控股、貴州貴星參與出資;長久汽車不再參與，而原股東法國國家人壽、人濟九鼎亦均欲退局。

關于為何此前幾版增資方案未通過，北京商報記者致電中法人壽并發(fā)送采訪函，但截至發(fā)稿未獲得回復。

償付能力屢創(chuàng)新低

中法人壽坎坷增資路背后，一方面是該公司屢創(chuàng)新低的償付能力充足率及連續(xù)五年不達標的風險評級;另一方面則是其跌至0元的保險業(yè)務收入及難甩開的虧損包袱。

償付能力報告顯示，三季度，該公司核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率均為-24408.67%，相較二季度的-22687.57%與一季度的-18227.01%，缺口不斷擴大。

自2016年開始，中法人壽的償付能力充足率便由正轉負，而這一年也是風險綜合評級開始不達標的分水嶺。根據中法人壽公告，2016年三季度，中法人壽的風險綜合評級已為C級，2016年四季度風險綜合評級降為D級，直至2020年三季度仍維持在D級。至此，中法人壽償付能力指標已連續(xù)五年不達標。

另一邊，中法人壽的保費收入也已經停滯不前。北京商報記者查閱發(fā)現(xiàn)，中法人壽三季度保險業(yè)務收入為0，凈利潤為-1217.44萬元;前三季度累計保險業(yè)務收入則為7.06萬元，累計凈資產為-2.48億元。實際上，從2016年中法人壽償付能力指標進入負值后，中法人壽的業(yè)績便已遭遇“滑鐵盧”。

“中法人壽需要股權結構改革是顯而易見的事情。”清華大學五道口金融學院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究員朱俊生表示，作為中小主體，一個處于成長中的壽險公司隨著業(yè)務拓展會損耗資本金，已導致償付能力不足，從而導致業(yè)務沒有辦法繼續(xù)拓展。

增資方案遲遲未有下文，已然深陷流動性枯竭的中法人壽選擇向股東借錢度日。公開信息顯示，僅在2020年，中法人壽便已先后向鴻商集團借款3次，累計金額2700萬元。此前2017年，中法人壽向鴻商集團累計借款9次，共13084萬元;2018年，累計借款9次，共6910萬元;2019年共5次借款合計5400萬元。而在近四年的時間里，中法人壽已合計向大股東伸手要錢26次，合計借款2.8億元。

新股東入局引“活水”

“重組后，中法人壽的主要股東都是國內頗具實力的優(yōu)秀企業(yè)，且以創(chuàng)新和精細化管理著稱。”有業(yè)內人士稱，中法人壽表示，各家股東對辦好中法人壽有共同的理念和戰(zhàn)略共識，都堅定地看好中國的康養(yǎng)業(yè)和壽險市場，并在各自事業(yè)中有所布局。

新股東若入局成功，將會給中法人壽帶來哪些影響?北京商報記者了解到，大股東鴻商集團長期專注于產業(yè)投資與運營，對醫(yī)療健康領域一直高度重視，有專門研究團隊和近十年的醫(yī)療產業(yè)投資經驗，其產業(yè)資源布局及深度研究與中法人壽包括健康險在內的商業(yè)保險業(yè)務高度契合，有助于探索商業(yè)保險深度結合醫(yī)療健康的新型發(fā)展模式。

朱俊生認為，若增資成功，中法人壽接下來會走上正常的業(yè)務成長軌道，因為資本金增加會支撐其業(yè)務的發(fā)展;另一方面，雖然有原股東退出和新股東加入，但第一大股東鴻商集團只是股權比例下降，仍然處于控股地位，即使公司治理結構可能會有所變化，但依然會相對穩(wěn)定。

“關于接下來各股東之間的磨合，以及股東與經營管理層對于壽險發(fā)展共識的達成是非常重要的，否則容易造成公司的戰(zhàn)略出現(xiàn)搖擺，無所適從，這是過去一些中小主體發(fā)展的巨大教訓。”朱俊生提示稱，接下來股東之間以及股東和經營管理層之間對于壽險高質量發(fā)展的理念越是趨同，越有利于公司選擇自己適合的戰(zhàn)略，也越有利于公司的成長。

而在業(yè)務方面，中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛則表示，新股東的入局可能會帶來業(yè)務結構上的變化，如以前中郵人壽控股時期，中法人壽主打銀行保險業(yè)務。至于新股東可能帶來的業(yè)務上的協(xié)同效應，徐昱琛則認為從新股東自身業(yè)務范圍上來看并不明顯。

同時，朱俊生也提出：“現(xiàn)在市場競爭也很激烈，包括疫情對壽險當期業(yè)務還是有些壓力的。在這種背景之下，一個中小主體怎么去發(fā)展、怎么選擇‘小而專、專而美’的差異化發(fā)展策略，可能對于中法人壽來講是非常重要的。”

北京商報記者陳婷婷周菡怡

關鍵詞： 增資方案 中法人壽