增資方案兩易其稿 中法人壽借款求生路迎轉(zhuǎn)機(jī)？

增資坎坷、借款度日的中法人壽或?qū)⒔^處逢生。11月15日，北京商報(bào)記者從中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)獲悉，近日中法人壽欲增資28億元，引進(jìn)寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“寧德時(shí)代”)、青山控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“青山控股”)、貴州貴星汽車銷售服務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“貴州貴星”)三家新股東，增資后注冊(cè)資本躍升至30億元，而法國(guó)國(guó)家人壽、北京人濟(jì)九鼎資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“人濟(jì)九鼎”)兩家老股東則將退出。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若新的增資方案通過(guò)，中法人壽將正式從合資險(xiǎn)企變身為中資險(xiǎn)企，而隨著大量資本金的補(bǔ)給，業(yè)務(wù)將走上正軌。不過(guò)，屆時(shí)，如何應(yīng)對(duì)新股東之間及其與經(jīng)管層的摩擦，如何發(fā)展業(yè)務(wù)以從激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，也將成為中法人壽需要直面的挑戰(zhàn)。

增資方案兩易其稿

最新公告顯示，增資完成后，中法人壽注冊(cè)資本將由2億元增至30億元。其中，人濟(jì)九鼎和法國(guó)國(guó)家人壽將把目前各自持有的0.5億元全部轉(zhuǎn)讓給第一大股東鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“鴻商集團(tuán)”)。

與此同時(shí)，鴻商集團(tuán)新增出資7.9億元，增資及股轉(zhuǎn)完成后股比將由50%降至33%，不過(guò)仍為第一大股東;寧德時(shí)代、青山控股、貴州貴星分別出資9億元、9億元、2.1億元，增資完成后股比將分別為30%、30%、7%。

保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)披露顯示，自2016年起，中法人壽便已開(kāi)始謀求增資重組。不過(guò)彼時(shí)，法國(guó)國(guó)家人壽并未退局，而是一直沒(méi)有參與各版本方案的增資。

2016年，中法人壽擬新增注冊(cè)資本13億元，除了原股東鴻商集團(tuán)、人濟(jì)九鼎分別欲增資6.5億元和3.25億元外，還擬引入新股東吉林省長(zhǎng)久實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司出資1.625億元，和新股東安徽國(guó)盛投資有限公司出資1.625億元計(jì)入新增注冊(cè)資本。

此后，在2017年版增資方案中，股東出資額、新入局股東名單均發(fā)生了變化：中法人壽欲增資13億元，其中原股東鴻商集團(tuán)和人濟(jì)九鼎參與增資，分別出資4億元和1.74億元;另有新股東廣西長(zhǎng)久汽車投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)久汽車”)、寧德時(shí)代分別欲增資4.29億元、2.99億元。

然而，兩次增資方案均沒(méi)有下文，中法人壽2億元注冊(cè)資本一直未得到補(bǔ)充。此次增資版本相較于2017年版增資方案，新入局股東中僅存寧德時(shí)代，另有青山控股、貴州貴星參與出資;長(zhǎng)久汽車不再參與，而原股東法國(guó)國(guó)家人壽、人濟(jì)九鼎亦均欲退局。

關(guān)于為何此前幾版增資方案未通過(guò)，北京商報(bào)記者致電中法人壽并發(fā)送采訪函，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

償付能力屢創(chuàng)新低

中法人壽坎坷增資路背后，一方面是該公司屢創(chuàng)新低的償付能力充足率及連續(xù)五年不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí);另一方面則是其跌至0元的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入及難甩開(kāi)的虧損包袱。

償付能力報(bào)告顯示，三季度，該公司核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率均為-24408.67%，相較二季度的-22687.57%與一季度的-18227.01%，缺口不斷擴(kuò)大。

自2016年開(kāi)始，中法人壽的償付能力充足率便由正轉(zhuǎn)負(fù)，而這一年也是風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)開(kāi)始不達(dá)標(biāo)的分水嶺。根據(jù)中法人壽公告，2016年三季度，中法人壽的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)已為C級(jí)，2016年四季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)降為D級(jí)，直至2020年三季度仍維持在D級(jí)。至此，中法人壽償付能力指標(biāo)已連續(xù)五年不達(dá)標(biāo)。

另一邊，中法人壽的保費(fèi)收入也已經(jīng)停滯不前。北京商報(bào)記者查閱發(fā)現(xiàn)，中法人壽三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為0，凈利潤(rùn)為-1217.44萬(wàn)元;前三季度累計(jì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入則為7.06萬(wàn)元，累計(jì)凈資產(chǎn)為-2.48億元。實(shí)際上，從2016年中法人壽償付能力指標(biāo)進(jìn)入負(fù)值后，中法人壽的業(yè)績(jī)便已遭遇“滑鐵盧”。

“中法人壽需要股權(quán)結(jié)構(gòu)改革是顯而易見(jiàn)的事情。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究員朱俊生表示，作為中小主體，一個(gè)處于成長(zhǎng)中的壽險(xiǎn)公司隨著業(yè)務(wù)拓展會(huì)損耗資本金，已導(dǎo)致償付能力不足，從而導(dǎo)致業(yè)務(wù)沒(méi)有辦法繼續(xù)拓展。

增資方案遲遲未有下文，已然深陷流動(dòng)性枯竭的中法人壽選擇向股東借錢度日。公開(kāi)信息顯示，僅在2020年，中法人壽便已先后向鴻商集團(tuán)借款3次，累計(jì)金額2700萬(wàn)元。此前2017年，中法人壽向鴻商集團(tuán)累計(jì)借款9次，共13084萬(wàn)元;2018年，累計(jì)借款9次，共6910萬(wàn)元;2019年共5次借款合計(jì)5400萬(wàn)元。而在近四年的時(shí)間里，中法人壽已合計(jì)向大股東伸手要錢26次，合計(jì)借款2.8億元。

新股東入局引“活水”

“重組后，中法人壽的主要股東都是國(guó)內(nèi)頗具實(shí)力的優(yōu)秀企業(yè)，且以創(chuàng)新和精細(xì)化管理著稱。”有業(yè)內(nèi)人士稱，中法人壽表示，各家股東對(duì)辦好中法人壽有共同的理念和戰(zhàn)略共識(shí)，都堅(jiān)定地看好中國(guó)的康養(yǎng)業(yè)和壽險(xiǎn)市場(chǎng)，并在各自事業(yè)中有所布局。

新股東若入局成功，將會(huì)給中法人壽帶來(lái)哪些影響?北京商報(bào)記者了解到，大股東鴻商集團(tuán)長(zhǎng)期專注于產(chǎn)業(yè)投資與運(yùn)營(yíng)，對(duì)醫(yī)療健康領(lǐng)域一直高度重視，有專門研究團(tuán)隊(duì)和近十年的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，其產(chǎn)業(yè)資源布局及深度研究與中法人壽包括健康險(xiǎn)在內(nèi)的商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)高度契合，有助于探索商業(yè)保險(xiǎn)深度結(jié)合醫(yī)療健康的新型發(fā)展模式。

朱俊生認(rèn)為，若增資成功，中法人壽接下來(lái)會(huì)走上正常的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)軌道，因?yàn)橘Y本金增加會(huì)支撐其業(yè)務(wù)的發(fā)展;另一方面，雖然有原股東退出和新股東加入，但第一大股東鴻商集團(tuán)只是股權(quán)比例下降，仍然處于控股地位，即使公司治理結(jié)構(gòu)可能會(huì)有所變化，但依然會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。

“關(guān)于接下來(lái)各股東之間的磨合，以及股東與經(jīng)營(yíng)管理層對(duì)于壽險(xiǎn)發(fā)展共識(shí)的達(dá)成是非常重要的，否則容易造成公司的戰(zhàn)略出現(xiàn)搖擺，無(wú)所適從，這是過(guò)去一些中小主體發(fā)展的巨大教訓(xùn)。”朱俊生提示稱，接下來(lái)股東之間以及股東和經(jīng)營(yíng)管理層之間對(duì)于壽險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的理念越是趨同，越有利于公司選擇自己適合的戰(zhàn)略，也越有利于公司的成長(zhǎng)。

而在業(yè)務(wù)方面，中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛則表示，新股東的入局可能會(huì)帶來(lái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的變化，如以前中郵人壽控股時(shí)期，中法人壽主打銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。至于新股東可能帶來(lái)的業(yè)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)，徐昱琛則認(rèn)為從新股東自身業(yè)務(wù)范圍上來(lái)看并不明顯。

同時(shí)，朱俊生也提出：“現(xiàn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，包括疫情對(duì)壽險(xiǎn)當(dāng)期業(yè)務(wù)還是有些壓力的。在這種背景之下，一個(gè)中小主體怎么去發(fā)展、怎么選擇‘小而專、專而美’的差異化發(fā)展策略，可能對(duì)于中法人壽來(lái)講是非常重要的。”

北京商報(bào)記者陳婷婷周菡怡

關(guān)鍵詞： 增資方案 中法人壽