國貨航混改方案邁大步 菜鳥網(wǎng)絡(luò)、國改雙百發(fā)展基金等出資入股

中國航空集團(tuán)(以下簡稱“國航”)旗下中國國際貨運(yùn)航空有限公司(以下簡稱“國貨航”)混改再邁大步。根據(jù)深圳國際控股有限公司(以下簡稱“深圳國際”)11月9日發(fā)布的公告，菜鳥網(wǎng)絡(luò)、深圳國際、國改雙百發(fā)展基金和國貨航員工持股平臺共出資48.52億元向國貨航增資，合計(jì)占股31%。

具體來說，根據(jù)公告，本次增資的近50億元中，深圳國際出資15.65億元，認(rèn)購國貨航新增注冊資本10.69億元，其他投資者合計(jì)出資32.87億元，認(rèn)購22.45億元新增注冊資本，但這些投資者的具體出資金額公告中并未進(jìn)行披露。據(jù)悉，增資項(xiàng)目完成后，深圳國際將持有國貨航10%的股權(quán)，并將提名一名董事，而包括菜鳥網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的其他投資者持股比例則為21%。據(jù)業(yè)內(nèi)測算，本次交易國貨航的估值為156.51億元，市凈率1.72倍，高于三大航旗下上市公司的平均市凈率。

公告顯示，目前，國貨航共擁有15架貨機(jī)，同時獨(dú)家經(jīng)營國航全部的客機(jī)腹艙業(yè)務(wù)。截至7月底，國貨航凈資產(chǎn)值約為89.42億元，今年1-7月，該公司營收為105.17億元，凈利潤20.94億元。本次參與混改的菜鳥網(wǎng)絡(luò)是阿里巴巴旗下物流服務(wù)公司，其通過全資子公司浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司參與了國貨航增資;而深圳國際隸屬深圳市國資委，主要從事物流港、收費(fèi)公路的投資經(jīng)營;國改雙百發(fā)展基金則是由央企中國國新控股有限責(zé)任公司發(fā)起成立的基金，主要參與國有企業(yè)股權(quán)多元化和混合所有制改革、資產(chǎn)重組和改制上市等項(xiàng)目的投資。

公告稱，國貨航將通過本次增資項(xiàng)目，引入多元化股東并實(shí)行員工持股，增強(qiáng)資本實(shí)力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)。未來，國貨航將成為具有采購、運(yùn)輸和銷售能力的“電商+物流”綜合服務(wù)商。

值得注意的是，本次增資完成后，國貨航原來的兩大股東國航和國泰航空的股權(quán)被相應(yīng)稀釋。其中，國航的持股比例由原來的65.22%降至45%，現(xiàn)股東國泰貨運(yùn)和朗星的持股比例將分別從17.74%、17.04%降為12.24%和11.75%。

“混改是三大航的重要工作，相比客運(yùn)來說，其貨運(yùn)業(yè)務(wù)的規(guī)模都不算太大，混改難度相對較小，所以成為航企改革的先手棋，”中國民航管理干部學(xué)院教授鄒建軍在接受北京商報(bào)記者采訪時表示，“特別是今年受到疫情沖擊，客機(jī)腹艙載貨量銳減，貨機(jī)運(yùn)輸需求隨之水漲船高，所以航空貨運(yùn)公司的運(yùn)營數(shù)據(jù)很亮眼，身價(jià)更高，且對戰(zhàn)投更具吸引力。”

在市場需求大增的同時，民航貨運(yùn)還迎來了政策利好。在5月的民航局新聞發(fā)布會上，民航局運(yùn)輸司二級巡視員靳軍號就表示，針對國內(nèi)貨運(yùn)航空在日常運(yùn)行中存在的難點(diǎn)、痛點(diǎn)和堵點(diǎn)等，民航局在充分征求行業(yè)內(nèi)外相關(guān)單位意見的基礎(chǔ)上，于近期印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化貨運(yùn)航線航班管理政策的通知》，放寬了北京“一市兩場”貨運(yùn)航線運(yùn)營安排，明確今后各航司均可同時在北京兩機(jī)場運(yùn)營貨運(yùn)航線。

在鄒建軍看來，相比東航、南航貨運(yùn)業(yè)務(wù)來說，國貨航的貨運(yùn)業(yè)務(wù)鏈條更長，再加上放寬北京兩座機(jī)場的貨運(yùn)經(jīng)營等政策扶植，都助推了國貨航的混改提速，“不過，接下來，航企和戰(zhàn)投們都應(yīng)該對貨運(yùn)市場有更理性的分析，不可盲目樂觀，除了在運(yùn)力安排上要注重長、短途結(jié)合外，也不能輕易擴(kuò)張，還是要先做強(qiáng)，再做大。”(記者肖瑋蔣夢惟)

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