牧原股份3季度暴賺100億 “豬周期”拐點(diǎn)臨近?

節(jié)后首個(gè)交易日盤后，兩大千億豬企公布了前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。

生豬養(yǎng)殖龍頭股牧原股份勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，第三季度預(yù)盈100億-105億元，同比增長(zhǎng)5.5倍-5.8倍，前三季度預(yù)盈大增14倍。

估算下來，第三季度牧原股份一天凈賺超過1億元，一個(gè)季度的凈利潤(rùn)與整個(gè)上半年持平。另一“養(yǎng)豬大戶”溫氏股份業(yè)績(jī)則沒有那么亮眼，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)較上年同期下降9.69%-16.07%。

盡管公司業(yè)績(jī)亮眼，近期隨著生豬價(jià)格持續(xù)調(diào)整，牧原股份股價(jià)也有所回落，同時(shí)股票遭遇大甩賣，市值縮水近千億。養(yǎng)豬巨頭連遭拋售，其背后是市場(chǎng)對(duì)當(dāng)下豬周期的爭(zhēng)論。

1天凈賺1億元

豬肉一哥三季度預(yù)盈超百億

10月9日晚間，牧原股份披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為207億元至212億元，同比增長(zhǎng)13.93倍至14.29倍。

而僅剛剛過去的第三季度而言，牧原股份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)100億元至105億元，同比增長(zhǎng)548.25%至580.66%。

估算下來，第三季度期間，牧原股份平均每天凈賺1.09億至1.14億元。

而半年報(bào)顯示，牧原股份在今年上半年實(shí)現(xiàn)了107.84億元的凈利潤(rùn)，位列農(nóng)林牧漁板塊86家企業(yè)榜首。也就是說，按照業(yè)績(jī)預(yù)告，牧原股份第三季度與公司前兩個(gè)季度的盈利相當(dāng)。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因，牧原股份表示，2020年1-9月公司銷售生豬1188.1萬(wàn)頭，較上年同期上漲49.80%。同時(shí)，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)仍存在供需缺口，生豬價(jià)格較上年同期大幅上漲。綜上，2020年前三季度生豬銷售量與生豬價(jià)格同比大幅增加是導(dǎo)致同期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅上升的主要原因。

與此同時(shí)，牧原股份還披露了9月份的生豬銷售數(shù)據(jù)。公司銷售生豬165.0萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)127.59%;銷售收入57.54億元，同比增長(zhǎng)199.38%。

整體來看，9月份商品豬價(jià)格整體呈現(xiàn)下滑走勢(shì)。公司商品豬銷售均價(jià)32.12元/公斤，比2020年8月份下降6.82%。

溫氏股份前三季度預(yù)盈81-84億元

三季度業(yè)績(jī)同比下降

另一“養(yǎng)豬大戶”——溫氏股份也于9日晚間披露了業(yè)績(jī)預(yù)告，但相較牧原股份稍顯遜色。

溫氏股份公告稱，預(yù)計(jì)前三季度盈利81億-84億元，同比增長(zhǎng)33%-38%，但第三季度業(yè)績(jī)同比下降9%-16%。

就業(yè)績(jī)變動(dòng)，溫氏股份解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，受全國(guó)豬肉市場(chǎng)供給偏緊的影響，生豬價(jià)格較上年同期大幅上漲。

但報(bào)告期內(nèi)，受活禽市場(chǎng)供給過剩、新冠肺炎疫情及餐飲消費(fèi)恢復(fù)低于預(yù)期等因素的影響，活禽銷售價(jià)格較上年同期大幅下降。自7月份以來，受消費(fèi)需求回暖的影響，活禽價(jià)格止跌回升，但尚未達(dá)到上年同期水平，因此公司養(yǎng)禽業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅下降，出現(xiàn)較大虧損。

綜上所述，2020年前三季度，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅上升，養(yǎng)禽業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)同比下降。

盡管同為市值超千億的生豬養(yǎng)殖龍頭，溫氏股份的經(jīng)營(yíng)范圍與業(yè)務(wù)模式和牧原股份差異較大。

從養(yǎng)殖范圍來看，溫氏股份不僅是個(gè)養(yǎng)豬大戶，它還是個(gè)養(yǎng)雞大戶，在雞供大于求的時(shí)間段內(nèi)，由于利潤(rùn)空間比豬小，拖累了公司整體業(yè)績(jī);而牧原股份專注養(yǎng)豬。

更重要的是，從經(jīng)營(yíng)模式看，牧原股份采用一體化自育自繁自養(yǎng)模式，自主養(yǎng)豬、擁有養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈，從而降低了成本;溫氏則采用“公司+農(nóng)戶”的中規(guī)模分散式養(yǎng)殖模式，利潤(rùn)一定程度上被壓縮。

牧原股份現(xiàn)兩筆大宗交易

近期股份頻遭甩賣

盡管前三季度業(yè)績(jī)亮眼，市場(chǎng)上豬肉需求旺盛，但“豬肉一哥”牧原股份的股票記近期卻接連遭遇大甩賣。

就在披露業(yè)績(jī)預(yù)告的10月9日，牧原股份發(fā)生2筆大宗交易。第1筆成交價(jià)格為66.60元，成交307.53萬(wàn)股，成交金額20，481.58萬(wàn)元，買方營(yíng)業(yè)部為海通證券股份有限公司鄭州經(jīng)七路證券營(yíng)業(yè)部，賣方營(yíng)業(yè)部為華泰證券股份有限公司河南分公司。

周五，牧原股份股價(jià)收跌1.92%，報(bào)收72.58元。和當(dāng)日收盤價(jià)相比，此筆交易折價(jià)8.24%。

第2筆成交價(jià)格為76元，成交11.52萬(wàn)股，成交金額875.22萬(wàn)元，買方營(yíng)業(yè)部為機(jī)構(gòu)專用，賣方營(yíng)業(yè)部為中信建投證券股份有限公司北京安立路證券營(yíng)業(yè)部。

數(shù)據(jù)顯示，牧原股份近期多次出現(xiàn)大宗交易，其中不少為“大甩賣”。

9月29日，牧原股份大宗交易成交289萬(wàn)股，成交價(jià)63.8元，和當(dāng)天的收盤價(jià)74元相比，折價(jià)13.78%。

9月18日，牧原股份出現(xiàn)了兩次大額交易，總計(jì)賣出的股份為2244.18萬(wàn)股，涉及金額高達(dá)15億元，而股票的成交價(jià)，卻是跌停板了的67.94元，較當(dāng)日收盤價(jià)75.3元折價(jià)約10%。

此前兩天，牧原股份發(fā)生了一次類似的股票甩賣。9月16日，牧原股份成交金額15.47億元，賣方同樣為機(jī)構(gòu)席位，兩次總共交易的金額達(dá)到了30億元。

股價(jià)兩個(gè)多月跌近3成

河南首富身家縮水500億

股票遭遇大甩賣背后，牧原股份近期股價(jià)一路走低，兩個(gè)月多月以來市值蒸發(fā)近千億，8萬(wàn)股東日子也不好過。

今年以來伴隨著豬肉價(jià)格的上漲，牧原股份股價(jià)不斷上揚(yáng)，截至7月15號(hào)，牧原股份股價(jià)創(chuàng)下了99.01元/股的歷史新高。然而自7月中旬以來至今，牧原股份股價(jià)跌幅已接近27%，期間市值由3710億元縮水至2720億元，減少近1000億元。

牧原股份股價(jià)下跌、市值蒸發(fā)，董事長(zhǎng)秦英林身價(jià)隨之縮水。

數(shù)據(jù)顯示，秦英林直接和間接持有52.71%股份。牧原股份股價(jià)99元時(shí)，秦英林的持股市值約為1955.81億元。截至10月9日收盤，秦英林的持股市值約為1433.71億元。

估算下來，河南首富秦英林身家兩個(gè)多月縮水超500億元。

在今年8月份，他曾位于福布斯全球?qū)崟r(shí)富豪榜第27位。由于身價(jià)縮水，根據(jù)最新的福布斯實(shí)時(shí)排行榜數(shù)據(jù)，秦英林的排名已經(jīng)下滑至第59位。

值得注意的是，牧原股份仍然準(zhǔn)備高速擴(kuò)張。在本月13日晚披露的可轉(zhuǎn)債預(yù)案中顯示，牧原股份預(yù)計(jì)募資幾乎近百億元，其中幾乎三分之二用來投資生豬養(yǎng)殖、屠宰項(xiàng)目，余下的錢則用于償還貸款和補(bǔ)充資金。

另外，溫氏股份股價(jià)也有所調(diào)整。截至10月9日收盤，溫氏股份報(bào)19.66元/股，總市值達(dá)1253億元，較年內(nèi)高點(diǎn)已跌去三成。

豬肉價(jià)格增速明顯放緩

一個(gè)多月下跌2塊多

養(yǎng)豬大戶股價(jià)下跌背后，是不及預(yù)期的豬肉價(jià)格增速。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，八月份豬肉價(jià)格的上漲幅度下降了33.1%，增速較前期明顯減緩。豬價(jià)1-8月份高位震蕩，從進(jìn)入9月份之后，便是一路下行。經(jīng)過9月連續(xù)大跌之后，10月份豬價(jià)在節(jié)日窗口期也未出現(xiàn)反彈，截至10月8日，一個(gè)多月的時(shí)間每斤下跌了2塊多，從18.5元左右下跌到目前的16.30元/斤。

以10月9日的生豬市場(chǎng)來看，參與統(tǒng)計(jì)的26個(gè)省市區(qū)全部下跌，無(wú)一上漲。

業(yè)內(nèi)人士表示，正常情況下糧價(jià)、飼料價(jià)、豬價(jià)正相關(guān)，但在特殊情況下，豬價(jià)與糧價(jià)、飼料價(jià)格的關(guān)聯(lián)性減弱。

而目前的豬價(jià)就處于特殊情況下，糧價(jià)和飼料價(jià)格對(duì)其影響已經(jīng)比較小了。主要是因?yàn)楫?dāng)前豬價(jià)雖然一直在跌，但受非洲豬瘟疊加新冠疫情的背景下，導(dǎo)致出現(xiàn)了“超長(zhǎng)超大”的豬周期，生豬價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其價(jià)值，一斤生豬16塊多，成本也就8、9塊錢，利潤(rùn)巨大，以至于糧價(jià)對(duì)豬價(jià)的影響幾乎很少。

近期豬肉價(jià)格開始下行，但從行業(yè)整體來看，盈利依然非?？捎^。

最新數(shù)據(jù)顯示，9月第4周，全國(guó)生豬出欄價(jià)為35.15元/公斤，環(huán)比下跌2.47%。另外，同期豬飼料比價(jià)為12.46，環(huán)比下跌2.88%。顯然豬飼料價(jià)格下跌幅度高于豬肉價(jià)格，生豬養(yǎng)殖企業(yè)仍有較大盈利空間。從成本推算，未來一段時(shí)間生豬每頭盈利在1507元左右。

“豬周期”拐點(diǎn)臨近?

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超分析稱，“豬周期”進(jìn)入下行通道，豬肉價(jià)格已見頂回落。一方面，生豬存欄和能繁母豬存欄持續(xù)穩(wěn)健回升，供給恢復(fù)速率雖慢但已顯著高于去年同期，生豬產(chǎn)業(yè)鏈供給持續(xù)回暖;另一方面，豬肉需求雖有所回升，但難以強(qiáng)于去年同期水平。

中信建投期貨田亞雄團(tuán)隊(duì)指出，雖然目前仍未恢復(fù)至非洲豬瘟之前的水平，但足夠?qū)Ω哓i價(jià)產(chǎn)生明顯撼動(dòng)。

田亞雄團(tuán)隊(duì)指出，我們看到高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下的產(chǎn)能擴(kuò)張開始逐漸釋放，7月份由于受到降雨影響，非洲豬瘟有所復(fù)發(fā)，部分豬源提前出欄，8月出欄略不及預(yù)期，因而豬價(jià)仍在高位震蕩而未顯著下降，但是進(jìn)入9月之后，集團(tuán)企業(yè)出欄計(jì)劃普遍增加，下行通道似乎已經(jīng)開啟。

中金公司表示，隨著存欄的上升，生豬價(jià)格前期因拋欄過快而導(dǎo)致的快速上漲或難持續(xù)，豬周期或接近拐點(diǎn)，加之9-10月基數(shù)的大幅上行，豬價(jià)同比或加速拖累。

對(duì)于人們關(guān)心的“15元一斤的豬肉”何時(shí)會(huì)到來的問題，近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部有關(guān)專家在媒體采訪時(shí)表示，我國(guó)生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)，在規(guī)模豬場(chǎng)不斷擴(kuò)產(chǎn)、新建豬場(chǎng)陸續(xù)投產(chǎn)、再加上散養(yǎng)戶由觀望變行動(dòng)等一系列因素，預(yù)計(jì)后續(xù)的生豬產(chǎn)恢復(fù)會(huì)加快，生豬產(chǎn)能在年底有望回到正常水平，正常水平肉價(jià)15塊錢左右，按照這個(gè)邏輯，按照生豬6個(gè)月的養(yǎng)殖周期，預(yù)計(jì)在2021年的年中，極有可能達(dá)到豬肉15元/斤這個(gè)目標(biāo)。

值得一提的是，新希望新任總裁張明貴在9月初的分析師會(huì)議上曾表示，豬價(jià)一旦跌破20元，甚至再略低一點(diǎn)，就會(huì)跌破大部分的養(yǎng)殖成本線。屆時(shí)，擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)和養(yǎng)殖戶大部分都會(huì)選擇觀望或者是出清，不可能持續(xù)下跌到4元到5元的水平。

近日，湖北省農(nóng)業(yè)事業(yè)發(fā)展中心畜牧處負(fù)責(zé)人汪明陽(yáng)在中國(guó)武漢種豬拍賣展銷會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上表示，依據(jù)此前湖北省經(jīng)歷的7個(gè)豬周期分析認(rèn)為，此輪豬周期的價(jià)格拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，隨著生豬存欄量的上升，豬價(jià)近期會(huì)一直在小幅下跌，但由于四季度是豬肉消費(fèi)的旺季，估計(jì)湖北省年內(nèi)豬肉價(jià)格仍維持在30元/公斤左右。(中國(guó)基金報(bào)記者王建薔)

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