朝云集團赴港IPO 將成陳氏家族旗下首家上市公司

曾經(jīng)堅持不上市的順豐控股、農(nóng)夫山泉等公司紛紛選擇上市后，近日，曾揚言不需要上市的立白集團，其創(chuàng)始人陳氏家族旗下的朝云集團也向港交所遞交了招股說明書。

與立白集團不同的是，朝云集團主打殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品，擁有超威等七大品牌。

招股書顯示，此次IPO募集所得資金將主要用于增強研發(fā)能力、改善銷售網(wǎng)絡、加強全球供應鏈的效率和靈活性、實施數(shù)字化戰(zhàn)略、上下游業(yè)務的戰(zhàn)略性收購等方面。

增長緩慢

招股書顯示，朝云集團是一站式多品類智慧家居、個人和寵物護理平臺。公司通過一站式全面的家居護理、個人護理及寵物護理產(chǎn)品向消費者提供“智慧家居”生活方式，經(jīng)營的品類涵蓋殺蟲劑、驅(qū)蚊劑和家用清潔產(chǎn)品等，品牌包括威王、超威、貝貝健、西蘭、潤之素、倔強的尾巴及德是。

根據(jù)灼識咨詢的資料，2015年至2019年，以零售額計算，朝云集團在中國驅(qū)蚊殺蟲市場一直排名第一，2019年的市場份額為22.8%。

2017年-2019年以及2020年一季度，朝云集團實現(xiàn)的收入分別為13.46億元、13.5億元、13.83億元以及7.34億元，凈利潤分別為1.7億元、1.77億元、1.84億元、1.4億元。報告期內(nèi)，公司的收入復合增長率和凈利潤復合增長率分別為1.37%、4.04%，增長較為緩慢。

從細分產(chǎn)品來看，朝云集團的產(chǎn)品包括家居護理產(chǎn)品(殺蟲驅(qū)蚊、家居清潔、空氣護理)、個人護理產(chǎn)品、寵物護理產(chǎn)品、其他產(chǎn)品。

其中，公司的大部分收入來自殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品。2017年-2019年以及2020年一季度，公司銷售殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品產(chǎn)生的收入分別為9.2億元、9.36億元、8.76億元、4.51億元，占公司整體營業(yè)收入的占比分別為68.4%、69.4%、63.3%、61.5%。雖然近年來的占比有所下滑，但公司來自殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品的收入始終超過六成。

事實上，過于依賴單一品類的收益，對公司的整體經(jīng)營實則也存在著一定的風險。如果該公司的殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品不再受青睞且公司沒有及時推出替代產(chǎn)品，公司的銷售額及利潤可能會大幅下降，公司業(yè)務、財務狀況、經(jīng)營業(yè)績等將可能會受到較大的影響。

藍月亮VS朝云集團

主打洗衣液和洗手液的家庭清潔劑專業(yè)品牌藍月亮，兩個多月前剛向港交所提交了招股書。雖然藍月亮和朝云集團的主打產(chǎn)品不盡相同，但同作為家居護理公司，兩大品牌有何異同?

2017年-2019年，藍月亮實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為56.32億港元、67.68億港元、70.50億港元，年復合增長率為11.9%;凈利潤分別為8616萬港元、5.54億港元、10.8億港元，年復合增長率為254%。其中，洗衣液一直是藍月亮的核心產(chǎn)品，公司近九成的收入來自于洗衣液。

可以看出，藍月亮的收入規(guī)模和凈利潤規(guī)模遠遠大于朝云集團，且盈利增速也明顯更快。

此外，朝云集團過去三年的毛利率分別為35.9%、37.2%、43.4%。藍月亮招股書顯示，公司在2017年-2019年的毛利率分別為53.18%、57.42%、64.16%，高出朝云集團約20個百分點。

從銷售渠道上來看，藍月亮的銷售渠道在過去三年發(fā)生了較大的變化，主要銷售渠道從線下轉(zhuǎn)到線上。

2017年，藍月亮最大渠道是線下分銷商，貢獻營收超過30億港元，占比超過54%。而到了2019年，線上銷售成為藍月亮最大的渠道，貢獻33億港元營收，占比47.2%，超過了線下分銷商38.7%。

而2017年-2019年及2020年一季度，朝云集團線下渠道銷售產(chǎn)生的收入占比分別為82.1%、75.8%、67.9%和71%，線下始終處于主導地位。關(guān)于未來，朝云集團表示，其將繼續(xù)加強線上銷售，預計線上渠道收入及占比均會進一步增長。

背靠立白集團

招股說明書顯示，截至當前，陳凱旋、李若虹夫婦以及陳凱臣、馬惠真夫婦通過Cheerwin Global BVI持有朝云集團99%的股權(quán)。在Cheerwin Global BVI中，陳凱旋、李若虹、陳凱臣、馬惠真的持股比例分別為6.5%、58.5%、3.5%、31.5%。

這意味著，朝云集團是一個徹徹底底的家族企業(yè)。同時，陳凱旋和陳凱臣又是立白集團的創(chuàng)始人，背靠國民品牌立白，朝云集團自然“大樹底下好乘涼”。

據(jù)悉，公司通過立白集團向48家大客戶(包括全國性或區(qū)域性大賣場、超市、百貨商店及便利店)銷售，覆蓋約11000個銷售點。所以，立白集團長期為朝云集團第一大客戶。2017年-2019年及2020年第一季度，公司來自立白集團的銷售額，分別占公司營業(yè)收入的17.9%、23%、20.7%和20.5%。除了深度借用立白的渠道，公司在生產(chǎn)端也對兄弟公司多有依仗。朝云集團除了番禺及安福兩大生產(chǎn)基地，還將部分生產(chǎn)外包給立白集團及其他第三方制造商。

如果本次朝云集團IPO成功，將成為陳氏家族旗下的首家上市公司。

近年來，立白集團先后并購了藍天六必治、高姿化妝品、澳洲老品牌格蘭瑪弗蘭、赫拉(HOLA)，還創(chuàng)立了安福超威(朝云集團的前身)，旗下品牌眾多。除了創(chuàng)立之初就開始經(jīng)營的洗衣粉、個護等業(yè)務外，立白集團目前還涉及了美妝、金融、大健康等行業(yè)，形成了較為多元化的發(fā)展。

此前，被問及立白為何不上市，立白集團時任副總裁許曉東曾表示：“上市的目的一般來說有兩個，一是提高知名度，二是融資。而這兩點我們暫時都不需要。”

到了2017年，在一次新品發(fā)布會上，立白集團旗下的化妝品品牌高姿表示，未來公司將成為以化妝品為主、實業(yè)與金融結(jié)合的日化企業(yè)，并期待在2017年完成IPO布局。話雖如此，但高姿并未有實際行動。

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