朝云集團(tuán)赴港IPO 將成陳氏家族旗下首家上市公司

曾經(jīng)堅(jiān)持不上市的順豐控股、農(nóng)夫山泉等公司紛紛選擇上市后，近日，曾揚(yáng)言不需要上市的立白集團(tuán)，其創(chuàng)始人陳氏家族旗下的朝云集團(tuán)也向港交所遞交了招股說明書。

與立白集團(tuán)不同的是，朝云集團(tuán)主打殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品，擁有超威等七大品牌。

招股書顯示，此次IPO募集所得資金將主要用于增強(qiáng)研發(fā)能力、改善銷售網(wǎng)絡(luò)、加強(qiáng)全球供應(yīng)鏈的效率和靈活性、實(shí)施數(shù)字化戰(zhàn)略、上下游業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性收購(gòu)等方面。

增長(zhǎng)緩慢

招股書顯示，朝云集團(tuán)是一站式多品類智慧家居、個(gè)人和寵物護(hù)理平臺(tái)。公司通過一站式全面的家居護(hù)理、個(gè)人護(hù)理及寵物護(hù)理產(chǎn)品向消費(fèi)者提供“智慧家居”生活方式，經(jīng)營(yíng)的品類涵蓋殺蟲劑、驅(qū)蚊劑和家用清潔產(chǎn)品等，品牌包括威王、超威、貝貝健、西蘭、潤(rùn)之素、倔強(qiáng)的尾巴及德是。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，2015年至2019年，以零售額計(jì)算，朝云集團(tuán)在中國(guó)驅(qū)蚊殺蟲市場(chǎng)一直排名第一，2019年的市場(chǎng)份額為22.8%。

2017年-2019年以及2020年一季度，朝云集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的收入分別為13.46億元、13.5億元、13.83億元以及7.34億元，凈利潤(rùn)分別為1.7億元、1.77億元、1.84億元、1.4億元。報(bào)告期內(nèi)，公司的收入復(fù)合增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為1.37%、4.04%，增長(zhǎng)較為緩慢。

從細(xì)分產(chǎn)品來看，朝云集團(tuán)的產(chǎn)品包括家居護(hù)理產(chǎn)品(殺蟲驅(qū)蚊、家居清潔、空氣護(hù)理)、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、寵物護(hù)理產(chǎn)品、其他產(chǎn)品。

其中，公司的大部分收入來自殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品。2017年-2019年以及2020年一季度，公司銷售殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品產(chǎn)生的收入分別為9.2億元、9.36億元、8.76億元、4.51億元，占公司整體營(yíng)業(yè)收入的占比分別為68.4%、69.4%、63.3%、61.5%。雖然近年來的占比有所下滑，但公司來自殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品的收入始終超過六成。

事實(shí)上，過于依賴單一品類的收益，對(duì)公司的整體經(jīng)營(yíng)實(shí)則也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果該公司的殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品不再受青睞且公司沒有及時(shí)推出替代產(chǎn)品，公司的銷售額及利潤(rùn)可能會(huì)大幅下降，公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等將可能會(huì)受到較大的影響。

藍(lán)月亮VS朝云集團(tuán)

主打洗衣液和洗手液的家庭清潔劑專業(yè)品牌藍(lán)月亮，兩個(gè)多月前剛向港交所提交了招股書。雖然藍(lán)月亮和朝云集團(tuán)的主打產(chǎn)品不盡相同，但同作為家居護(hù)理公司，兩大品牌有何異同?

2017年-2019年，藍(lán)月亮實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為56.32億港元、67.68億港元、70.50億港元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.9%;凈利潤(rùn)分別為8616萬港元、5.54億港元、10.8億港元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為254%。其中，洗衣液一直是藍(lán)月亮的核心產(chǎn)品，公司近九成的收入來自于洗衣液。

可以看出，藍(lán)月亮的收入規(guī)模和凈利潤(rùn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于朝云集團(tuán)，且盈利增速也明顯更快。

此外，朝云集團(tuán)過去三年的毛利率分別為35.9%、37.2%、43.4%。藍(lán)月亮招股書顯示，公司在2017年-2019年的毛利率分別為53.18%、57.42%、64.16%，高出朝云集團(tuán)約20個(gè)百分點(diǎn)。

從銷售渠道上來看，藍(lán)月亮的銷售渠道在過去三年發(fā)生了較大的變化，主要銷售渠道從線下轉(zhuǎn)到線上。

2017年，藍(lán)月亮最大渠道是線下分銷商，貢獻(xiàn)營(yíng)收超過30億港元，占比超過54%。而到了2019年，線上銷售成為藍(lán)月亮最大的渠道，貢獻(xiàn)33億港元營(yíng)收，占比47.2%，超過了線下分銷商38.7%。

而2017年-2019年及2020年一季度，朝云集團(tuán)線下渠道銷售產(chǎn)生的收入占比分別為82.1%、75.8%、67.9%和71%，線下始終處于主導(dǎo)地位。關(guān)于未來，朝云集團(tuán)表示，其將繼續(xù)加強(qiáng)線上銷售，預(yù)計(jì)線上渠道收入及占比均會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

背靠立白集團(tuán)

招股說明書顯示，截至當(dāng)前，陳凱旋、李若虹夫婦以及陳凱臣、馬惠真夫婦通過Cheerwin Global BVI持有朝云集團(tuán)99%的股權(quán)。在Cheerwin Global BVI中，陳凱旋、李若虹、陳凱臣、馬惠真的持股比例分別為6.5%、58.5%、3.5%、31.5%。

這意味著，朝云集團(tuán)是一個(gè)徹徹底底的家族企業(yè)。同時(shí)，陳凱旋和陳凱臣又是立白集團(tuán)的創(chuàng)始人，背靠國(guó)民品牌立白，朝云集團(tuán)自然“大樹底下好乘涼”。

據(jù)悉，公司通過立白集團(tuán)向48家大客戶(包括全國(guó)性或區(qū)域性大賣場(chǎng)、超市、百貨商店及便利店)銷售，覆蓋約11000個(gè)銷售點(diǎn)。所以，立白集團(tuán)長(zhǎng)期為朝云集團(tuán)第一大客戶。2017年-2019年及2020年第一季度，公司來自立白集團(tuán)的銷售額，分別占公司營(yíng)業(yè)收入的17.9%、23%、20.7%和20.5%。除了深度借用立白的渠道，公司在生產(chǎn)端也對(duì)兄弟公司多有依仗。朝云集團(tuán)除了番禺及安福兩大生產(chǎn)基地，還將部分生產(chǎn)外包給立白集團(tuán)及其他第三方制造商。

如果本次朝云集團(tuán)IPO成功，將成為陳氏家族旗下的首家上市公司。

近年來，立白集團(tuán)先后并購(gòu)了藍(lán)天六必治、高姿化妝品、澳洲老品牌格蘭瑪弗蘭、赫拉(HOLA)，還創(chuàng)立了安福超威(朝云集團(tuán)的前身)，旗下品牌眾多。除了創(chuàng)立之初就開始經(jīng)營(yíng)的洗衣粉、個(gè)護(hù)等業(yè)務(wù)外，立白集團(tuán)目前還涉及了美妝、金融、大健康等行業(yè)，形成了較為多元化的發(fā)展。

此前，被問及立白為何不上市，立白集團(tuán)時(shí)任副總裁許曉東曾表示：“上市的目的一般來說有兩個(gè)，一是提高知名度，二是融資。而這兩點(diǎn)我們暫時(shí)都不需要。”

到了2017年，在一次新品發(fā)布會(huì)上，立白集團(tuán)旗下的化妝品品牌高姿表示，未來公司將成為以化妝品為主、實(shí)業(yè)與金融結(jié)合的日化企業(yè)，并期待在2017年完成IPO布局。話雖如此，但高姿并未有實(shí)際行動(dòng)。

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