業(yè)績依賴 世茂能源與“幽靈”供應商合作

2018年才成立，為何世茂能源2017年就與姚鴻環(huán)保展開了合作，并向其采購了300多萬元的原材料?

近期，寧波世茂能源股份有限公司(下稱“世茂能源”)提交了招股說明書，擬主板上市，公開發(fā)行不超過4000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

《國際金融報》記者發(fā)現(xiàn)，世茂能源的業(yè)績依賴前五大客戶，同時，有供應商還未成立就已經(jīng)與其開始合作。

業(yè)績依賴

據(jù)了解，世茂能源是以生活垃圾和燃煤為主要原材料的熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)，為客戶提供工業(yè)用蒸汽并發(fā)電上網(wǎng)，通過焚燒處置將生活垃圾轉變?yōu)榍鍧嵞茉?，實現(xiàn)資源的循環(huán)利用。

2017年-2019年(下稱“報告期”)，世茂能源分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元、2.25億元、2.33億元，凈利潤分別為5478.03萬元、6125.05萬元、8544.5萬元。可以看出，在上述時間段內，世茂能源的業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。

需要指出的是，世茂能源之所以能實現(xiàn)上述的業(yè)績主要是依賴于公司的前五大客戶。

招股說明書顯示，報告期內，世茂能源向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為14740.14萬元、14635.12萬元、14623.57萬元，分別占當期主營業(yè)務收入的67.73%、65.58%、64.52%。

令人不解的是，世茂能源每年至少有六成的收入來自前五大客戶，但世茂能源的風險提示中卻沒有提示其存在客戶依賴的風險。

對此，業(yè)內人士向記者表示，一般情況下，前五大客戶對公司業(yè)績貢獻的比例超過50%，那公司就需要在風險提示中說明公司存在客戶集中的風險。

營運資金壓力大

雖然在上述時間段內，世茂能源的業(yè)績持續(xù)上升，且近三年累計賺了近2億元，但是記者發(fā)現(xiàn)，實際上世茂能源的營運資金壓力仍較大。

截至2017年末、2018年末、2019年末，世茂能源的流動資產(chǎn)分別為1.2億元、8500.26萬元、7634.27萬元，流動負債分別為1.42億元、1.87億元、1.4億元。可以看出，在上述時間段內，世茂能源的流動資產(chǎn)金額始終低于流動負債，且持續(xù)在下降。

截至2019年末，世茂能源的貨幣資金余額為1224.63萬元，短期借款余額為6819.96萬元。也就是說，2019年，世茂能源的自有貨幣資金不夠支付其短期的借款余額，同時短期借款余額也僅比其流動資產(chǎn)少了不到1000萬元。

對此，一位注冊會計師向記者表示，從上述情況看，世茂能源的營運資金或許存在一些瑕疵，若短期借款到期，對于世茂能源的經(jīng)營會存在不小的壓力。

需要指出的是，雖然世茂能源一直以來的營運資金壓力不小，但其仍然在大方分紅。

2017年4月，世茂能源分別向股東世茂投資、余姚環(huán)投分配股利1400萬元、350萬元;2017 年12月20 日，世茂能源向股東世茂投資分配股利2200萬元。進入2018年，1月15 日，世茂能源向股東世茂投資分配股利3000萬元。

在上述時間段內，世茂能源向股東共計分配了近7000萬元的股利。

另外，記者查詢發(fā)現(xiàn)，上述7000萬元的股利基本上是分到了實控人一家子口袋中。

據(jù)了解，2012年7月，世茂能源的股東名單由世茂投資(持股80%)、余姚環(huán)投(持股20%)構成。直至2017年11月，余姚環(huán)投將其持有的股權全部轉讓給了世貿(mào)投資，至此世茂能源成為了世茂投資全資子公司。

需要指出的是，世茂投資的股權架構由李立峰、李象高、周巧娟、鄭建紅、李春華構成，同時李立峰和鄭建紅為夫妻關系，李象高和周巧娟為夫妻關系，李象高、周巧娟為李立峰的父母，李春華為李立峰的胞妹，李思銘為李立峰、鄭建紅的女兒。

簡單來說，世茂能源其實是李立峰一家子的企業(yè)，而除了分給余姚環(huán)投350萬元的股利之外，剩余的資金全都分給了李立峰家族成員。

同時，截至招股說明書簽署日，李立峰、鄭建紅、李象高、周巧娟、李春華、李思銘等6 人合計控制公司100%的股權。

也就是說，自2017年11月起，世茂能源就已成為了李立峰一家子的企業(yè)。

對此，世茂能源表示，如實際控制人通過股東大會和董事會行使表決權，對公司的重大經(jīng)營決策以及公司董事選舉、高級管理人員選聘、確定股利分配政策、公司章程修改等其他重大事項進行不當控制，公司和其他股東利益存在受損的可能性。

與“幽靈”合作

除了上述情況之外，記者還發(fā)現(xiàn)，報告期內，世茂能源似乎在與“幽靈”供應商合作。

招股說明書顯示，2017年-2018年，世茂能源向余姚市姚鴻環(huán)?？萍加邢薰?下稱“姚鴻環(huán)保”)采購的金額分別為304.64萬元、364.16萬元，且姚鴻環(huán)保在上述時間段內均為世茂能源的第五大供應商。

然而，記者查詢國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，姚鴻環(huán)保成立于2018年4月10日，由丁渭朗、丁云翔出資設立。

那么，問題來了，姚鴻環(huán)保2018年才成立，為何世茂能源2017年就與姚鴻環(huán)保展開了合作，并向其采購了300多萬元的原材料?

同時，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，姚鴻環(huán)保的注冊資本為100萬元，但截至目前為止其實繳金額仍為0元。

換言之，一家剛成立不久，至今都未實繳注冊資本的公司，為何獲得世茂能源向其進行“大額”采購?

關鍵詞： 世茂能源 幽靈