緯創(chuàng)賣(mài)給立訊？代工蘋(píng)果多年業(yè)績(jī)不佳，緯創(chuàng)被立訊拿下兩工廠

立訊精密(002475.SZ)上周末宣布收購(gòu)緯創(chuàng)在中國(guó)大陸的兩家工廠。周一開(kāi)盤(pán)后，立訊精密股價(jià)一度上漲近7%，不過(guò)隨后震蕩下行，當(dāng)日收盤(pán)微漲0.96%，報(bào)55.69元/股。同日，緯創(chuàng)在臺(tái)北的股價(jià)下跌近8%，和碩下跌3.91%，鴻海下跌1.36%。

上周末，立訊精密發(fā)布公告稱，其控股股東擬以33億元人民幣價(jià)格收購(gòu)緯創(chuàng)投資(江蘇)有限公司和緯新資通(昆山)有限公司100%股權(quán)。立訊精密計(jì)劃出資不超6億元。目前雙方已簽署《收購(gòu)框架協(xié)議》，計(jì)劃于2020年底前完成交易，尚待有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)。

緯創(chuàng)是蘋(píng)果三大iPhone組裝廠之一，近年來(lái)份額預(yù)計(jì)在5%至10%左右。另外兩家為富士康與和碩科技，市場(chǎng)份額均大于緯創(chuàng)。分析人士指出，這項(xiàng)收購(gòu)是中國(guó)企業(yè)深入蘋(píng)果供應(yīng)鏈的又一舉措。

完成交易后，立訊精密也將成為蘋(píng)果iPhone的首家中國(guó)大陸代工廠商。中金公司7月20日將立訊精密目標(biāo)價(jià)格上調(diào)16%，稱公司及控股股東并購(gòu)緯創(chuàng)兩家子公司，將提升立訊體系電子組裝實(shí)力，切入iPhone、電腦等組裝，加速?zèng)_擊全球性電子制造龍頭。

立訊精密是全球消費(fèi)電子行業(yè)的元器件生產(chǎn)商，公司憑借“連接器—模組—整機(jī)”實(shí)現(xiàn)三步跨越，完成了產(chǎn)業(yè)鏈的延伸與品類(lèi)的擴(kuò)張。自2010年上市以來(lái)，公司股價(jià)穩(wěn)步上漲，最高漲幅曾一度超過(guò)40倍。截至今年6月底，立訊精密的市值已經(jīng)突破4000億元人民幣，超過(guò)富士康母公司鴻海集團(tuán)。

收購(gòu)緯創(chuàng)雖然不是立訊精密第一次涉足蘋(píng)果供應(yīng)鏈，但彰顯了立訊精密向蘋(píng)果供應(yīng)鏈擴(kuò)張的雄心。早在2011年，立訊精密就收購(gòu)了昆山聯(lián)滔，從而順利切入蘋(píng)果供應(yīng)鏈，成為了蘋(píng)果連接線的主要供應(yīng)商之一。

消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商自上而下分為元器件生產(chǎn)商、模組組件制造商和整機(jī)代工廠商。2016年立訊精密已經(jīng)發(fā)展成為重要的模組制造商。2017年7月，立訊精密取得了蘋(píng)果AirPods的代工資格，正式進(jìn)入到整機(jī)代工領(lǐng)域。

雖然蘋(píng)果AirPods體積小，但里面卻有成千上萬(wàn)個(gè)組件，代工廠需要精良的工藝和強(qiáng)大的精密制造能力。2017年12月，庫(kù)克訪華時(shí)還專程到立訊精密昆山工廠參觀，并且給予了很高的評(píng)價(jià)。

2019年，蘋(píng)果推出的新款降噪藍(lán)牙耳機(jī)AirPods Pro，由立訊精密100%代工。今年年初，有傳言稱立訊精密已經(jīng)切入到蘋(píng)果智能手機(jī)的整機(jī)制造領(lǐng)域。

收購(gòu)了緯創(chuàng)的立訊精密，是否能撼動(dòng)蘋(píng)果最大的代工廠富士康的龍頭地位?外界對(duì)此給予高度關(guān)注。盡管立訊精密市值超越鴻海，但是從公司業(yè)務(wù)體量和利潤(rùn)來(lái)看，兩者的差距仍然很大。

2019年，鴻海集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)1.2萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)達(dá)到273億元。同期，立訊精密營(yíng)業(yè)收入為625億元，凈利潤(rùn)為47億元。

但立訊精密近年來(lái)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)都非常迅猛。今年4月立訊精密發(fā)布公司發(fā)布2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入165.13億元，同比增長(zhǎng)83.10%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.82億元，同比增長(zhǎng)59.40%，業(yè)績(jī)大大超出市場(chǎng)預(yù)期。

相比之下，富士康業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。有意思的是，立訊精密的董事長(zhǎng)王來(lái)春曾是出身富士康的打工妹，但庫(kù)克對(duì)其贊賞有加，稱她“打造了以人為本的卓越創(chuàng)新文化”。

立訊精密收購(gòu)緯創(chuàng)，也反映了傳統(tǒng)電子產(chǎn)品組裝廠面臨的挑戰(zhàn)。緯創(chuàng)在拿下iPhone訂單的三年時(shí)間里，營(yíng)收止步不前，利潤(rùn)更是連年下滑。2019年?duì)I收182億元，幾乎沒(méi)有增長(zhǎng);2019年利潤(rùn)僅1444萬(wàn)元，相比2018年的利潤(rùn)跌了一半。

緯創(chuàng)在年報(bào)中指出，全球智能手機(jī)市場(chǎng)將出現(xiàn)衰退，盡管有更多5G手機(jī)上市，但是產(chǎn)品力不足，換機(jī)周期延長(zhǎng)。

緯創(chuàng)一方面發(fā)展策略出現(xiàn)問(wèn)題，始終未能打入高端機(jī)型產(chǎn)業(yè)鏈;另一方面業(yè)績(jī)沒(méi)有起色，市場(chǎng)遭遇低潮。這些因素也影響了緯創(chuàng)對(duì)昆山工廠的態(tài)度，策略發(fā)生轉(zhuǎn)變。緯創(chuàng)已經(jīng)計(jì)劃今年將iPhone的組裝重心轉(zhuǎn)移至印度，陸續(xù)加碼投資包括在東南亞的越南、印度等市場(chǎng)。

盡管如此，緯創(chuàng)的昆山工廠仍是其重金打造的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。相關(guān)資料顯示，2018年緯創(chuàng)集團(tuán)加碼投資昆山后，開(kāi)展新科技項(xiàng)目，把高端智能產(chǎn)品、新產(chǎn)品研制放在昆山，打造智能工廠。這為立訊精密的接盤(pán)提供了堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)。

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