7月20日,AI芯片第一股寒武紀登錄科創(chuàng)板,上市首日漲幅一路高開超350%,市值一度超千億。股價一路飄紅高歌猛進背后,寒武紀市場認可度能持續(xù)多久?
從此前寒武紀公布確定的發(fā)行價格64.39元/股,預(yù)計募集資金總額25.82億元來看,寒武紀并沒有達到預(yù)期的28.01億募資金額。伴隨而來的是,持續(xù)擴大的虧損、客戶依賴重疊度高的陣陣質(zhì)疑。
連續(xù)三年凈利潤為負 寒武紀盈利“困斗獸”破局難
寒武紀在盈利上,一直還處于空白,而且未來很長一段時間都會維持這樣的狀態(tài)。
招股書顯示,智能芯片研發(fā)需要大量資本開支。截至2019年12月31日,寒武紀累計未分配虧損超過8.5億元,且公司無法保證未來幾年內(nèi)實現(xiàn)盈利。
招股書顯示,從2017年至2019年,寒武紀實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-3.81億元、-4105萬元、-11.79億元。
2017年至2019年,寒武紀每年的研發(fā)投入均超千萬量級投入,面對持續(xù)不斷的巨額研發(fā)投入,寒武紀在經(jīng)營業(yè)績上的壓力十分巨大。此外,還要面臨累計未彌補虧損及持續(xù)虧損的風(fēng)險。
痛失大客戶 與昔日兄弟華為海思“短兵相接”
在對寒武紀陣陣質(zhì)疑聲中,關(guān)于華為海思大客戶的流失的討論最為激烈。由于寒武紀的客戶與供應(yīng)商均高度集中,一旦面臨“斷供”,寒武紀的處境則十分尷尬。
招股書顯示,2017年、2018年,寒武紀的收入主要來自IP授權(quán),而華為分別貢獻了其中的100%、98%。
但在2019年,IP授權(quán)收入相較于2018年下滑41.23%,占主營收入的比例也從最高時的99.69%下降至15.49%。究其原因,主要是因為華為海思選擇自研終端智能芯片,不再繼續(xù)與寒武紀合作。至此,寒武紀的主要收入來源變成了智能計算系統(tǒng)集成。
除了大客戶的流失,對寒武紀來說,最致命的是與巨頭企業(yè)產(chǎn)品線的業(yè)務(wù)重疊沖撞。
目前寒武紀的產(chǎn)品線包括終端智能芯片、云端智能芯片、邊緣端智能芯片。從2016年開始,寒武紀產(chǎn)品年年迭代出新,速度十分迅猛,提供芯片及加速卡產(chǎn)品、終端智能處理器IP授權(quán)、智能計算機集群系統(tǒng)構(gòu)成了其三大主營業(yè)務(wù)收入??墒牵@幾大業(yè)務(wù)板塊,華為海思也已有完整的產(chǎn)品線布局。
陳天石“高光時刻” 丞需尋找業(yè)績新亮點及突破口
此前有媒體報道稱,2019年9月,創(chuàng)立3年半的寒武紀估值達222億元,保薦人中信證券給出的最新估值甚至高達342億元。據(jù)此計算,參與寒武紀設(shè)立的中科算源的投資收益率將高達2.31萬倍,參與前3輪增加注冊資本的謹業(yè)投資收益率超27倍,參與第2次、第3次增加注冊資本的國科瑞華收益率達4.46倍,參與第3次、第5次增加注冊資本的阿里創(chuàng)投收益率達3.42倍。
公開資料顯示,寒武紀由“天才少年兄弟”陳云霽和陳天石于2016年合伙創(chuàng)立,二人均畢業(yè)于中科大少年班。大股東為陳天石,二大股東為中科算源(由中科院計算所100%持股)。此外,中科院創(chuàng)投、阿里創(chuàng)投、科大訊飛也都在其股東陣營中。
外界也有傳言,寒武紀一定程度上算是中科院計算機所孵化出來的一家公司,陳天石、陳云霽等創(chuàng)始團隊成員主要來自中科院“龍芯一號”的核心研發(fā)團隊。
對此,寒武紀曾公開回復(fù)表明,不存在對中科院的“依賴關(guān)系”,具有獨立的發(fā)展能力。中科院員工團隊占比只有約3.97%,比例非常小,大部分是公司商業(yè)化組建的團隊。
面對競爭對手的步步緊逼,動輒上億元的研發(fā)投入“燒錢”拉鋸戰(zhàn)一觸即發(fā),不斷投入的時間精力成本,以及不斷培育的芯片行業(yè)市場。
未來留給寒武紀的時間并不多,尋找新的業(yè)績新亮點和突破口迫在眉睫,而強大的高素質(zhì)人才研發(fā)團隊儲備和領(lǐng)先的技術(shù)則成為了其發(fā)展的關(guān)鍵所在。
關(guān)鍵詞: 寒武紀20號上市股價預(yù)測
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