解禁來(lái)襲 三只松鼠大股東套現(xiàn)金額約28.79億元

7月13日，三只松鼠股價(jià)開(kāi)盤(pán)先跌后漲，波動(dòng)較大。這是三只松鼠于2019年7月上市后滿一周年的第一天。這一天，三只松鼠1.86億股首發(fā)原股東限售股份解禁，部分股東也開(kāi)始了減持計(jì)劃。一年來(lái)，三只松鼠股價(jià)從14.68元增長(zhǎng)至80元左右，漲幅近443%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，過(guò)去的一年，三只松鼠為了在線下渠道、新業(yè)務(wù)布局和產(chǎn)業(yè)鏈延伸等方面加快轉(zhuǎn)型，犧牲了凈利潤(rùn)。不過(guò)，三只松鼠作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，股價(jià)保持上漲，原始股東股份逐漸解禁，減持是正常的投資行為。

7月13日，開(kāi)盤(pán)后三只松鼠股價(jià)先跌后漲，最低達(dá)77.25元，跌幅超3%，最高達(dá)80.2元。最終收盤(pán)價(jià)為79.77元，較前一個(gè)交易日略漲0.08%。相比于一年前的14.68元，大漲443%。

伴隨著上市滿一年，三只松鼠部分股東的股票也開(kāi)始解禁。

根據(jù)三只松鼠的公告，7月13日，三只松鼠有1.86億首發(fā)原股東限售股份解禁，占總股本比例達(dá)46.38%。解除股份限售的股東分別是NICEGROWTHLIMITED(以下簡(jiǎn)稱“NICEGROWTH”)、LTGROWTHINVESTMENTIX(HK)LIMITED、上海自友松鼠投資中心(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“自友松鼠”)、GAOZHENGCAPITALLIMITED(以下簡(jiǎn)稱“GAOZHENG”)和上海自友投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“自友投資”)。

同時(shí)，部分股東也趁著股價(jià)大漲，開(kāi)始減持。股東NICEGROWTH及其一致行動(dòng)人GAOZHENG計(jì)劃減持三只松鼠股份合計(jì)不超過(guò)3609萬(wàn)股，即不超過(guò)三只松鼠總股本的9%，按當(dāng)天股價(jià)估算，套現(xiàn)金額約28.79億元。

戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊認(rèn)為，股價(jià)相較于一年前大漲，作為投資資本，股東減持正常。

其實(shí)，上述5家投資企業(yè)均為三只松鼠成立時(shí)的發(fā)起人。2012年，IDG資本投資了三只松鼠，并參與了三只松鼠的天使輪、B輪和C輪融資。事實(shí)上，除這5家企業(yè)，發(fā)起人還包括三只松鼠創(chuàng)始人章燎原和安徽燎原投資管理有限公司。章燎原持股比例為45.41%，安徽燎原投資管理有限公司持股1.9%。

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，解禁意味著這部分股票可以自由流通了，這種大比例解禁，可能會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)造成拋售壓力，對(duì)股價(jià)會(huì)產(chǎn)生打擊。

不過(guò)，三只松鼠相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示，限售股解禁在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)，且公司已按照規(guī)則履行了信息披露義務(wù)。有減持意向的股東會(huì)按照法律法規(guī)的減持比例限制及披露要求進(jìn)行減持，減持行為亦可預(yù)期，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊會(huì)相對(duì)減弱。

值得注意的是，2015年，三只松鼠在引入投資者時(shí)曾簽訂對(duì)賭協(xié)議，若兩年內(nèi)上市成功，協(xié)議就終止;但如果沒(méi)有，三只松鼠就要交出一系列的權(quán)利給投資人。雖然三只松鼠于2019年7月12日上市，但在2017年12月，三只松鼠對(duì)外表示，已經(jīng)解除了與IDG資本以及今日資本等投資方的對(duì)賭協(xié)議。

上市一周年，在資本的加持下，三只松鼠對(duì)此前的短板線下門(mén)店進(jìn)行調(diào)整。不過(guò)，門(mén)店的投入也導(dǎo)致了三只松鼠成本的增加以及利潤(rùn)的下降。財(cái)報(bào)顯示，2019年，三只松鼠全年收入101.73億元，同比增長(zhǎng)45.3%;但凈利潤(rùn)僅為2.39億元，同比下降21.4%。

三只松鼠凈利潤(rùn)下滑引起了食品行業(yè)內(nèi)外以及投資者的關(guān)注，股價(jià)也曾出現(xiàn)大規(guī)模下跌，在2019年年報(bào)發(fā)布后，4月10日，三只松鼠曾出現(xiàn)股價(jià)下跌7%的情況。

對(duì)于未來(lái)如何提升凈利潤(rùn)的問(wèn)題，章燎原在投資者大會(huì)上表示，線上的價(jià)格體系和“一盤(pán)貨”的現(xiàn)狀，壓制了線下的定價(jià)體系。三只松鼠將專門(mén)為線下定制商品，同時(shí)在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上調(diào)整規(guī)格，線上會(huì)根據(jù)其渠道屬性進(jìn)行產(chǎn)品的差異化投放。

在徐雄俊看來(lái)，同質(zhì)化是三只松鼠凈利潤(rùn)下滑的重要原因，“洽洽、良品鋪?zhàn)拥绕放圃趫?jiān)果領(lǐng)域不斷強(qiáng)化，三只松鼠的品牌優(yōu)勢(shì)弱化，未來(lái)三只松鼠需要強(qiáng)化其在堅(jiān)果領(lǐng)域的品牌標(biāo)簽”。(記者李振興)

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