國(guó)臺(tái)酒業(yè)閆希軍的錢哪去了？營(yíng)收三年增2.29倍背后是否有資本推手

在貴州茅臺(tái)股價(jià)連續(xù)突破1300元、1400元之后，位于貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)的另一家酒廠也積極謀求上市。

5月下旬，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了國(guó)臺(tái)酒業(yè)股份有限公司首次招股書申報(bào)稿，公司擬在上交所發(fā)行4282.1萬(wàn)股。

申報(bào)稿顯示，公司的實(shí)際控制人為閆希軍、吳迺峰、閆凱境和李畇慧一家四口，閆希軍與吳迺峰為夫妻關(guān)系，閆凱境與李畇慧為夫妻關(guān)系，閆凱境為閆希軍兒子，他們通過(guò)國(guó)臺(tái)集團(tuán)、天士力大健康及華金天馬合計(jì)控制國(guó)臺(tái)酒業(yè)84.00%的股權(quán)。

01

“不差錢”的閆希軍家族與債臺(tái)高筑的國(guó)臺(tái)酒業(yè)

值得注意的是，閆希軍一家還是上市公司天士力(600535)的實(shí)際控制人。天士力公開資料顯示，該公司近年來(lái)業(yè)績(jī)一直不錯(cuò)，而且每年每股都有0.3元以上現(xiàn)金分紅，也就是說(shuō)，閆希軍家族通過(guò)天士力控股，每年從天士力獲得的分紅約2億元。另外，從個(gè)人收入來(lái)看，閆凱境擔(dān)任天士力董事長(zhǎng)，每年的年薪為315萬(wàn)元。

從以上材料可以看出，閆希軍一家應(yīng)該“不差錢”。

但國(guó)臺(tái)酒業(yè)申報(bào)稿顯示，閆希軍家族似乎急著用錢，而且金額很大。在該公司正式申請(qǐng)上市前夕，即2020 年3 月7 日，國(guó)臺(tái)酒業(yè)通過(guò)了2019 年度利潤(rùn)分配預(yù)案：以公司總股本3.65億股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.13 元(含稅)。該利潤(rùn)分配于2020 年5 月11 日實(shí)施完畢。通過(guò)計(jì)算可以看出，這次國(guó)臺(tái)酒業(yè)共分紅1.87億元，其中閆希軍家族可以得到約1.57億元。

相比于“不差錢”的閆希軍家族，國(guó)臺(tái)酒業(yè)一直債臺(tái)高筑。申報(bào)稿顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)2019年的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)61.10%，負(fù)債總額為29.65億元。2019年度，該公司支付的利息費(fèi)用就高達(dá)1.13億元。而2017、2018年度，公司支付的利息費(fèi)用也分別高達(dá)1.28億元、0.91億元。

在負(fù)債壓力如此之大、實(shí)際控制人閆希軍家族看似不差錢的背景下，國(guó)臺(tái)酒業(yè)為什么要進(jìn)行巨額現(xiàn)金分紅呢?閆希軍家族分得的1.57億元資金又流到了哪里了呢?

面對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者的提問，國(guó)臺(tái)酒業(yè)表示，公司無(wú)權(quán)了解實(shí)際控制人的資金流向，其他信息以招股書申報(bào)稿為準(zhǔn)。

02

營(yíng)收三年增2.29倍，背后是否有資本推手

從國(guó)臺(tái)酒業(yè)公布的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，公司2017、2018、2019的營(yíng)業(yè)收入分別為5.73億元、11.76億元、18.88億元，凈利潤(rùn)分別為0.47億元、2.40億元、4.11億元。報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了2.29倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了7.74倍。就這種增長(zhǎng)水平，可以在股市上秒殺絕大多數(shù)高科技龍頭企業(yè)。

在充分競(jìng)爭(zhēng)的白酒市場(chǎng)，如果說(shuō)貴州茅臺(tái)、五糧液是靠幾百年的品牌獲取了超額收益，那么成立還不到20年的國(guó)臺(tái)酒業(yè)又是靠什么取得如此業(yè)績(jī)的呢?

申報(bào)稿顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)前身金士酒業(yè)成立于2001年3月。2011年7月，金士酒業(yè)才更名為國(guó)臺(tái)酒業(yè)。

基于此，一些業(yè)內(nèi)人士懷疑國(guó)臺(tái)酒業(yè)銷售的真實(shí)性。從以往披露的上市公司造價(jià)手段來(lái)看，利用關(guān)聯(lián)企業(yè)、關(guān)聯(lián)資金，自買自賣公司產(chǎn)品，從而達(dá)到營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，是財(cái)務(wù)造價(jià)的重要渠道。

從申報(bào)稿來(lái)看，國(guó)臺(tái)酒業(yè)主要采用經(jīng)銷商模式銷售產(chǎn)品，2017、2018、2019年，公司的第一大經(jīng)銷商均為實(shí)際控制人旗下的企業(yè)，各年度銷售額占比分別為8.94%、5.8%、4.26%，而第二至第五大經(jīng)銷商多為私營(yíng)小微企業(yè)。

天眼查顯示，2019年度第三大經(jīng)銷商北京中釀國(guó)際酒業(yè)有限公司2016年11月曾因?yàn)?ldquo;廣告主發(fā)布商品或者服務(wù)不存在的虛假?gòu)V告”被北京工商局開發(fā)區(qū)分局罰款20萬(wàn)元。

申報(bào)稿顯示，除公司實(shí)際控制人控制的企業(yè)外，不存在公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員、主要關(guān)聯(lián)方和持有公司5%以上股份的股東上述客戶中擁有權(quán)益的情形。但公司部分經(jīng)銷商的實(shí)際控制人、主要經(jīng)營(yíng)管理人員或其親屬直接、間接持有公司股份。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)臺(tái)酒業(yè)報(bào)告期銷量的大幅增長(zhǎng)，究竟是自然的增長(zhǎng)，還是資本暗中的推動(dòng)，這些仍有待于監(jiān)管部門繼續(xù)核查。其中，實(shí)際控制人資金的流動(dòng)去向值得重點(diǎn)關(guān)注。

03

產(chǎn)品是否含有甲醛有待說(shuō)明

另外，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，國(guó)臺(tái)酒業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量及環(huán)保問題也值得關(guān)注。中國(guó)裁判文書網(wǎng)顯示，近年來(lái)有多個(gè)消費(fèi)者以國(guó)臺(tái)酒含有甲醛為由，向法院提起訴訟，最終消費(fèi)者均敗訴，但國(guó)臺(tái)酒究竟有沒有甲醛?含量又是多少?外界仍不知曉。

公開資料顯示，2014年1月10日，貴州省環(huán)境監(jiān)察局聯(lián)合遵義市環(huán)境監(jiān)察支隊(duì)、仁懷市環(huán)境保護(hù)局對(duì)你公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)該公司年產(chǎn)600噸醬香型白酒技改擴(kuò)建項(xiàng)目自2009年12月建成投產(chǎn)以來(lái)，至今已超過(guò)一年，仍未完成環(huán)保“三同時(shí)”驗(yàn)收，現(xiàn)場(chǎng)在線監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示廢水COD濃度有超標(biāo)跡象。因此被罰款4萬(wàn)元。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 石憲亮

關(guān)鍵詞： 國(guó)臺(tái)酒業(yè) 閆希軍