打新股條件是什么？新三板精選層打新倒計時！

落地箭在弦上，首批企業(yè)有哪些特點?與走在注冊制試點改革路上的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板相比，精選層有怎樣的不同?

6月30日，全國股轉公司即將進行第三批市場分層調整工作，這是推動精選層準備工作的一部分，在此之前，已經進行過兩輪分層調整，創(chuàng)新層企業(yè)數量已經增長至1195家。

在銜枚疾進的改革推動下，新三板精選層離正式起航僅差臨門一腳。就在6月23日，拿到首批通行證的穎泰生物和艾融軟件正式開始發(fā)行詢價。

在過去20天的時間里，全國股轉公司掛牌委共召開了9場審議會議，而在掛牌委滿滿的行程中，已經安排了16次發(fā)審會議，屆時，將有34家企業(yè)的公開發(fā)行申請被審議。

精選層企業(yè)排頭兵已經出現，記者了解到，截至6月23日，已經有9家企業(yè)獲得證監(jiān)會的核準。除此之外，還有50余家企業(yè)已經提交了材料等待審核。據全國股轉公司官網顯示，在被受理的53家公司中，32家企業(yè)已進入問詢程序，5家公司通過了掛牌委會議審議，9家公司通過了證監(jiān)會的發(fā)行核準，1家公司提交證監(jiān)會核準。除此之外，還有100余家企業(yè)正在接受公開發(fā)行輔導。

落地箭在弦上，首批企業(yè)有哪些特點?與走在注冊制試點改革路上的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板相比，精選層有怎樣的不同?

啖頭湯者面面觀

Wind統計數據顯示，53家企業(yè)中，有49家企業(yè)按精選層準入標準中標準一進行了公開發(fā)行申請，占比逾9成，標準二和標準四各一家，滿足標準三的有兩家。

一位投資人士表示，標準一著重遴選已有穩(wěn)定高效盈利模式的盈利型公司，該標準側重財務指標，市值起輔助作用，設定為“市值不低于2億元，最近2年凈利潤均不低于1500萬元且加權平均凈資產收益率(ROE)的均值不低于10%，或者最近1年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產收益率不低于10%”;標準二側重關注盈利模式清晰，業(yè)務快速發(fā)展的成長型公司，設定為“市值不低于4億元，最近2年平均營業(yè)收入不低于1億元且增長率不低于30%，最近1年經營活動產生的現金流量凈額為正”;標準三主要針對具有一定的研發(fā)能力且研發(fā)成果已初步實現業(yè)務收入的研發(fā)型企業(yè)，設定為“市值不低于8億元，最近1年營業(yè)收入不低于2億元，最近2年研發(fā)投入合計占最近2年營業(yè)收入合計比例不低于8%”;標準四則主要面向市場高度認可、研發(fā)創(chuàng)新能力強的創(chuàng)新型企業(yè)，但不對企業(yè)收入和盈利等作要求，設定為“市值不低于15億元，最近2年研發(fā)投入累計不低于5000萬元”。由此也可以看出，首批申請精選層的企業(yè)在財務上都有著不錯的表現。

由于精選層的設立更多的是為財務狀況良好、具有較強公眾化水平的優(yōu)質企業(yè)提供更好服務，同時也為轉板上市儲備資源，打通多層次資本市場的有機聯系，因此在行業(yè)上，與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板相比，精選層企業(yè)范圍更為廣泛。

Wind統計數據顯示，在提交了申請材料的50余家企業(yè)來自近30個行業(yè)(按證監(jiān)會行業(yè)分類)，其中數量占比較多的是軟件信息技術服務，計算機、通信和其他電子設備制造，醫(yī)藥制造等行業(yè)，但也不乏房屋建筑、批發(fā)等傳統行業(yè)。而科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的“科技”屬性則更強，特別是科創(chuàng)板主要定位于六大戰(zhàn)略新興產業(yè)，信息技術產業(yè)占比高。

“科創(chuàng)”屬性的不同，也體現在研發(fā)投入對比上，開源證券的一份研報顯示，精選層(剔除鋼銀電商)研發(fā)投入占營收比例均值/中值分別為3.6%/4.3%，低于科創(chuàng)板的6.7%/9.8%，且大多集中在0-6%之間。

值得注意的是，精選層的企業(yè)中不乏細分行業(yè)龍頭和領先地位企業(yè)。以已經過會的9家企業(yè)為例，貝特瑞為鋰電池負極材料龍頭、穎泰生物是國際化的農化龍頭企業(yè)、艾融軟件為互聯網金融轉型方案提供商、龍?zhí)┘揖邮侵窦揖佑闷沸袠I(yè)領先者，而佳先股份則是國內最大的二苯甲酰甲烷生產企業(yè)，這也意味著精選層將不乏挖掘優(yōu)質成長股的投資機會。

在地域分布上，精選層受理企業(yè)較為密集的前五個地區(qū)是北京、江蘇、山東、浙江以及上海，與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)分布大體類似。值得注意的是，精選層企業(yè)數量排在第一位的北京市有十家企業(yè)，而北京市證監(jiān)局亦是對于新三板市場改革較早做出行動的地方局之一。

財務成色如何

統計數據顯示，53家已受理企業(yè)2019年營業(yè)收入均值為8.99億元，中位數為3.99億元，2019年歸母凈利潤均值為7922萬元，中位數5114萬元(剔除鋼銀電商)。分具體公司來看，超50%的公司的凈利潤在5000萬元以下。

科創(chuàng)板企業(yè)2019年營業(yè)收入平均值/中位值為15.9/5.1億元，2019年科創(chuàng)板凈利潤平均值/中位值分別為1.79億元/0.9億元，由此可見精選層無論是營業(yè)收入還是利潤體量均小于科創(chuàng)板。而這恰也符合新三板在多層次資本市場建設的定位。

盈利能力方面，據開源證券數據顯示，精選層毛利率均值/中值分別為23.8%/30.1%，科創(chuàng)板毛利率均值/中值分別為33.5%/50.3%，二者存在較明顯差距。凈利率方面對比，精選層凈利率均值/中位值分別為9.1%/14.2%，而科創(chuàng)板上述指標為11.6%/19.7%，差距不明顯。而在ROE(投資回報率)上，精選層均值/中值分別為13.2%/16.4%，而科創(chuàng)板上述數據分別為14.8%/16.7%，幾乎持平。

利潤增速對比方面，精選層稍遜科創(chuàng)板，二者在2017年-2019年歸母凈利潤的均值上分別為27.8%與49.5%。

從估值方面來看，目前精選層估值明顯低于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，精選層公司的市盈率主要集中在10倍-30倍之間，53家企業(yè)估值均值為15.2倍，估值中位數為13.77倍。而創(chuàng)業(yè)板估值主要30倍以上，創(chuàng)業(yè)板估值則多在30-60倍之間。

發(fā)行數量上，Wind統計數據顯示，申請精選層企業(yè)計劃發(fā)行數量整體在120萬股至2.5億股之間，鋼銀電商發(fā)行數量最大，擬發(fā)行2.5億股，安徽鳳凰發(fā)行數量也在2億股以上，穎泰生物發(fā)行1億股排在第三位，其余均不足1億股，還有9家公司發(fā)行數量不足1000萬股，擬發(fā)行數量最少的永順生物只發(fā)行120萬股。

根據證監(jiān)會正式發(fā)布的《關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》，明確符合條件的新三板掛牌公司可以申請轉板至上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板上市，申請轉板上市的企業(yè)應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上。

而投資者在投資精選層的第一條邏輯就是一年之后的轉板，統計數據顯示，截至2020年6月19日，共128家新三板企業(yè)轉板上市，其中53家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，34家在主板上市，14家在中小板上市，27家在科創(chuàng)板上市，就在上一周，有5家企業(yè)轉板上市申請獲受理。

華安證券(6.810,-0.06,-0.87%)研報顯示，以注冊制改革后創(chuàng)業(yè)板第一套財務指標“最近兩年凈利潤均為正且凈利潤≥5000萬元”為參考，2018-2019年度新三板市場共1046家企業(yè)滿足該項財務指標，進一步剔除《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》設定的行業(yè)負面清單，共857家企業(yè)滿足財務+行業(yè)的要求，疊加考慮新三板企業(yè)的高成長性，新三板市場將繼續(xù)作為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小微企業(yè)的成長平臺和其他市場板塊的苗圃。

關鍵詞： 打新股條件