創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板漲跌幅消息！創(chuàng)業(yè)板vs科創(chuàng)板，哪些板塊將受益？

導(dǎo)語

6月12日晚，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排，共計(jì)8項(xiàng)主要業(yè)務(wù)規(guī)則及18項(xiàng)配套細(xì)則、指引和通知。本次創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)改革有哪些不容忽視的細(xì)節(jié)?對于金融市場來說有何深遠(yuǎn)意義及影響?

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一圖梳理創(chuàng)業(yè)板注冊制VS科創(chuàng)板注冊制

從整體來看，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，在充分借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，又基于創(chuàng)業(yè)板的情況作出了部分針對性的安排。創(chuàng)業(yè)板在制度上已基本完成與科創(chuàng)板的接軌。后續(xù)隨著新規(guī)之下首只股票上市，觸發(fā)存量市場漲跌幅限制放寬等制度變化，短期有望如去年的科創(chuàng)板改革、年初的再融資新規(guī)等般為市場注入強(qiáng)心針。以下是創(chuàng)業(yè)板注冊制與科創(chuàng)板注冊制的22大差異對比。

數(shù)據(jù)來源：iFinD整理

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創(chuàng)業(yè)板IPO審核正如火如荼，超90家已反饋!

根據(jù)iFinD終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目審核狀態(tài)中，暫時(shí)只有一家已上發(fā)審會，處于暫緩表決的階段，有超過20個(gè)項(xiàng)目通過發(fā)審會，24個(gè)IPO已受理，近70個(gè)已進(jìn)入預(yù)先披露更新的流程，超過90個(gè)處于已反饋的流程中。隨著流程的推進(jìn)，將會有更多的IPO項(xiàng)目登上發(fā)審會。

數(shù)據(jù)來源：iFinD終端-股票-滬深報(bào)表-滬深一級市場

作為注冊制的“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板自去年7月22日開市迄今的逾十一個(gè)月中，已有多家公司成功上市。這些公司背后，頭部券商占據(jù)科創(chuàng)板項(xiàng)目的絕對優(yōu)勢，截至6月16日，中信建投創(chuàng)業(yè)板IPO排隊(duì)項(xiàng)目數(shù)已經(jīng)有17家，傲居榜首，中信證券以14家的數(shù)量緊隨其后，民生證券、海通證券、國金證券也都有著超過10家的數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)來源：iFinD終端-股票-滬深報(bào)表-滬深一級市場

投行資源將向大型券商集中，華泰證券非銀團(tuán)隊(duì)歸納原因有三：

第一，優(yōu)質(zhì)券商把握轉(zhuǎn)型先機(jī)。優(yōu)質(zhì)券商綜合實(shí)力強(qiáng)勁，在執(zhí)業(yè)、人才、渠道、研究等方面資源稟賦領(lǐng)先，有望率先構(gòu)筑核心競爭實(shí)力，未來投行業(yè)務(wù)資源將向大型券商集中，加劇行業(yè)分化格局。

第二，監(jiān)管引導(dǎo)資源集中。優(yōu)質(zhì)券商經(jīng)營風(fēng)格穩(wěn)健規(guī)范，符合監(jiān)管導(dǎo)向，業(yè)務(wù)資質(zhì)將向優(yōu)質(zhì)券商靠攏，業(yè)務(wù)資質(zhì)分化也將加劇行業(yè)馬太效應(yīng)。

第三，雙向開放需要頭部投行引領(lǐng)。金融市場雙向開放積極穩(wěn)妥推進(jìn)產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”，也將倒逼國內(nèi)券商加快發(fā)展，需要頭部券商引領(lǐng)高階競爭。

根據(jù)方正證券非銀團(tuán)隊(duì)估算，整體預(yù)計(jì)2020下半年創(chuàng)業(yè)板注冊制推行將為整個(gè)行業(yè)帶來50億元以上的增量利潤，對應(yīng)2019年行業(yè)營收提升1.4%，預(yù)計(jì)2021年常態(tài)化后創(chuàng)業(yè)板IPO增速為50%，創(chuàng)業(yè)板注冊制推行將為券商貢獻(xiàn)收入160億元，占2019年行業(yè)營收4.4%。

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創(chuàng)業(yè)板注冊制改革“兵臨城下”，哪些板塊將迎配置先機(jī)?

今年以來，新證券法、再融資新規(guī)、新三板精選層等諸多配套的利好政策出臺落地，行業(yè)基本面不斷優(yōu)化，將有利于券商的持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前券商板塊處于低估值分位，具備長期投資價(jià)值。

華泰證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板作為資本市場存量注冊制改革先鋒，將為全面注冊制推行積累寶貴經(jīng)驗(yàn)，為資本市場深化變革和直接融資大發(fā)展打開新的突破口。改革將倒逼投行繼續(xù)構(gòu)筑資源整合力，全方位夯實(shí)資本、定價(jià)、銷售、協(xié)同、風(fēng)控、科技等綜合能力。行業(yè)馬太效應(yīng)或?qū)⒓觿?，推薦龍頭優(yōu)質(zhì)券商繼續(xù)推薦中信證券、中金公司、華泰證券，重點(diǎn)關(guān)注中信建投，以及估值較低且預(yù)期受益于區(qū)域市場改革的國泰君安、海通證券、招商證券。

除了券商板塊，創(chuàng)業(yè)板注冊制的落地，將有效驅(qū)動金融創(chuàng)新的持續(xù)加速。T+0推出后對提高市場流動性的作用明顯，特別是底層交易系統(tǒng)以及金融流量業(yè)務(wù)的受益較為直接，行業(yè)迎來重要發(fā)展契機(jī)。

招商證券計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)指出，短期，創(chuàng)業(yè)板注冊制落地帶來金融機(jī)構(gòu)IT系統(tǒng)建設(shè)、升級或改造需求，驅(qū)動金融IT企業(yè)業(yè)績向上;長期，以創(chuàng)業(yè)板改革為代表的金融創(chuàng)新將持續(xù)提升金融機(jī)構(gòu)IT投入，金融IT企業(yè)成長空間有望不斷突破。改革投資主線：恒生電子、財(cái)富趨勢、頂點(diǎn)軟件、金證股份、東方財(cái)富、同花順、古鰲科技。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板漲跌幅