創(chuàng)業(yè)板退市從嚴(yán) 暴風(fēng)集團(tuán)、GQY視訊等多股心慌慌

創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的改革正式開啟，沿著市場化、法治化改革的方向，創(chuàng)業(yè)板退市制度同步進(jìn)行調(diào)整。據(jù)深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2020年修訂征求意見稿)》(以下簡稱“意見稿”)顯示，新增市值退市、將凈利潤連續(xù)虧損指標(biāo)調(diào)整為“扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元”的復(fù)合指標(biāo)等條款來完善創(chuàng)業(yè)板的退市指標(biāo)。經(jīng)北京商報記者統(tǒng)計，若按照目前意見稿的條款篩選，暴風(fēng)集團(tuán)(300431)、GQY視訊等個股預(yù)警。

GQY視訊預(yù)警

意見稿中，對創(chuàng)業(yè)板上市公司退市從交易類強(qiáng)制退市、財務(wù)類強(qiáng)制退市、規(guī)范類強(qiáng)制退市、重大違法強(qiáng)制退市四個維度作出了詳細(xì)規(guī)定。

具體來看，財務(wù)類強(qiáng)制退市的條款中，將凈利潤連續(xù)虧損指標(biāo)調(diào)整為“扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元”的復(fù)合指標(biāo)，納入審計意見指標(biāo)并全面交叉適用，退市觸發(fā)年限統(tǒng)一為兩年。也就是說，創(chuàng)業(yè)板個股連續(xù)兩年歸屬凈利潤/扣非后凈利潤為負(fù)且營收低于1億元就觸發(fā)退市機(jī)制。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受北京商報記者采訪時表示，新增該條款主要是參考科創(chuàng)板的設(shè)置，豐富多元化的退市安排，因此設(shè)置了利潤加營業(yè)收入的一套復(fù)合指標(biāo)，這套指標(biāo)綜合性更強(qiáng)，能夠更好地評價一家企業(yè)的成長和未來價值。

而哪些個股存在這種風(fēng)險引起市場關(guān)注。據(jù)Wind統(tǒng)計，目前創(chuàng)業(yè)板股票共有807只，截至4月28日午間，其中有578股已經(jīng)披露了2019年年報成績。經(jīng)統(tǒng)計，578股中，有75股在2019年的扣非后凈利潤為虧損狀態(tài)，14股扣非后凈利潤虧損數(shù)額超5億元，其中樂視網(wǎng)、華策影視、華燦光電、吉艾科技等4股2019年的扣非后凈利潤虧損數(shù)額超10億元。以歸屬凈利潤指標(biāo)來看，578股中有42股2019年的歸屬凈利潤為負(fù)值。

另經(jīng)北京商報記者統(tǒng)計，578股中，GQY視訊、億通科技2股在2019年實現(xiàn)的營業(yè)收入低于1億元，其中GQY視訊2019年的營業(yè)收入約0.87億元，億通科技的營業(yè)收入約0.99億元。

通過最終數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選，目前GQY視訊符合最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元的情形，不過GQY視訊在2018年的營業(yè)收入約2億元，歸屬凈利潤、扣非后凈利潤數(shù)額分別約0.19億元、-0.53億元，因此不觸及退市機(jī)制。不過，若意見稿條款正式實施，GQY視訊則觸及被實施退市風(fēng)險警示。

暫無觸發(fā)市值退市股

對比此前創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，此次意見稿最大的亮點在于新增了市值退市的條款。

意見稿顯示，創(chuàng)業(yè)板上市公司存在連續(xù)120個交易日通過深交所交易系統(tǒng)實現(xiàn)的股票累計成交量低于200萬股、連續(xù)20個交易日每日股票收盤價均低于每股面值、連續(xù)20個交易日每日股票收盤市值均低于5億元、連續(xù)20個交易日每日公司股東人數(shù)均少于400人及深交所認(rèn)定其他情形的任一情形，深交所決定可以終止股票上市交易。

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至4月28日收盤，處于交易狀態(tài)下的803只創(chuàng)業(yè)板個股中，有113只個股的總市值低于20億元，暴風(fēng)集團(tuán)、天翔環(huán)境、神霧環(huán)保等3股的最新市值則低于10億元。截至4月28日，暴風(fēng)集團(tuán)總市值約6.46億元，為目前交易狀態(tài)下創(chuàng)業(yè)板股中總市值最低的個股。

若按照該條款進(jìn)行篩選，目前暫無符合市值退市的創(chuàng)業(yè)板股票。資深投行人士王驥躍認(rèn)為，退市制度上差異不大，也借鑒了科創(chuàng)板對空殼公司、僵尸公司的清理機(jī)制。相對來說，5億元的門檻相對比較高，觸及市值退市暫時并不容易，但以后可能會有。

新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東告訴北京商報記者，實際上，上市公司市值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)基本門檻，投資者通過用腳投票的方法表達(dá)了對此類公司缺乏長期投資價值，低于5億元將會喪失流動性，因此5億元門檻盡管比較高，但這是創(chuàng)業(yè)板在退市制度上的積極探索，實現(xiàn)上市公司多元化退市的指示意義更大于具體數(shù)值，未來創(chuàng)業(yè)板將完善上市公司信息披露制度、多元化退市制度，從而優(yōu)化上市公司質(zhì)量，實現(xiàn)資本市場優(yōu)勝劣汰和良性循環(huán)，退市率低、反復(fù)“戴帽摘帽”的現(xiàn)象將一去不復(fù)返。

何南野則稱，如果有上市公司的市值低于5億元，那大概率其股價與面值非常接近。其資本市場的價值喪失，留在資本市場的必要性就大為降低了。

暴風(fēng)集團(tuán)退市風(fēng)險陡增

雖說不觸及市值退市指標(biāo)，但因存在無法按時披露年報的情形，暴風(fēng)集團(tuán)的退市風(fēng)險陡增。

4月25日，暴風(fēng)集團(tuán)曾發(fā)布公告稱，截至公告披露日，公司尚未完成聘任首席財務(wù)官的工作，現(xiàn)有員工無法承擔(dān)2019年度報告的編制任務(wù)。自公司披露與審計機(jī)構(gòu)終止合作后，公司暫無有意愿合作的2019年年度報告審計機(jī)構(gòu)。因此暴風(fēng)集團(tuán)稱，無法在法定期限內(nèi)披露2019年年度報告。

意見稿顯示，未在法定期限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告，此后公司在股票停牌兩個月內(nèi)仍未披露的情形則觸及被實施退市風(fēng)險警示。若公司股票被暫停上市后一個月內(nèi)仍未能披露年度報告，深交所有權(quán)決定終止公司股票上市交易。

針對公司相關(guān)問題，北京商報記者曾致電暴風(fēng)集團(tuán)進(jìn)行采訪，但對方電話顯示為空號。

根據(jù)意見稿，規(guī)范類指標(biāo)方面，還新增“信息披露或者規(guī)范運作存在重大缺陷且未按期改正”指標(biāo)，意在強(qiáng)化公司合規(guī)披露和規(guī)范運作意識。另外，為向投資者充分提示公司存在因財務(wù)和其他狀況異常、重大違法等情形而退市的風(fēng)險，或者存在生產(chǎn)經(jīng)營停頓、賬戶被凍結(jié)、違規(guī)擔(dān)保、資金占用等嚴(yán)重異常情形，增設(shè)退市風(fēng)險警示制度(即*ST制度)和其他風(fēng)險警示制度(即ST制度)，強(qiáng)化風(fēng)險提示。

“創(chuàng)業(yè)板不同于科創(chuàng)板，存在大量存量上市公司，那么推行注冊制將面臨增量和存量上市公司改革同步推進(jìn)的局面，為了提高存量市場的質(zhì)量，優(yōu)化資本市場生態(tài)，完善退市制度對于創(chuàng)業(yè)板意義重大。顯示了監(jiān)管層通過嚴(yán)格上市公司退市，控制ST上市公司反復(fù)‘戴帽摘帽’的操作，提高退市的嚴(yán)肅性，提高資本市場質(zhì)量，同時提高退市標(biāo)準(zhǔn)判斷的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，對符合退市標(biāo)準(zhǔn)的上市公司啟動退市程序，加強(qiáng)退市制度執(zhí)行力度，促進(jìn)資本市場正常出清。對于個股而言，炒作風(fēng)氣將會被遏制，具有長期投資價格、分紅比較高的上市公司將會迎來長期資金的青睞。”潘向東說。北京商報記者 劉鳳茹

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