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未上市就變臉 高科石化籌劃關(guān)聯(lián)收購(gòu)能否扭轉(zhuǎn)增長(zhǎng)頹勢(shì)

時(shí)間:2020-04-13 10:39:27    來(lái)源:國(guó)際金融報(bào)    

還沒(méi)正式上市就業(yè)績(jī)變臉?這家公司“玩脫”后找來(lái)國(guó)資接盤,僅一個(gè)月后便著手籌劃從關(guān)聯(lián)方購(gòu)買資產(chǎn)。

近日,高科石化發(fā)布公告,擬收購(gòu)蘇州市吳中金融控股集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“吳中金控”)持有的蘇州中晟環(huán)境修復(fù)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“中晟環(huán)境”)部分或全部股份,預(yù)計(jì)收購(gòu)比例將超50%,以實(shí)現(xiàn)控股。

關(guān)聯(lián)收購(gòu)

公告顯示,收購(gòu)標(biāo)的中晟環(huán)境成立于1998年6月,主營(yíng)業(yè)務(wù)為環(huán)保工程的咨詢、設(shè)計(jì)、施工、安裝以及環(huán)保工程的運(yùn)營(yíng)管理。截至當(dāng)前,吳中金控持有中晟環(huán)境70%股權(quán),為中晟環(huán)境的控股股東;剩余30%股權(quán)由馮建興等14名自然人股東持有。

需要指出的是,吳中金控為蘇州吳中區(qū)國(guó)資委下屬公司,持有高科石化7.06%的股權(quán)。這意味著,本次收購(gòu)為關(guān)聯(lián)交易。此外,高科石化本次收購(gòu)中晟環(huán)境股權(quán)意在控股,收購(gòu)比例將不低于50%,可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

那么,本次收購(gòu)的標(biāo)的公司資質(zhì)如何?

《國(guó)際金融報(bào)》記者獲悉,中晟環(huán)境曾于2016年在新三板掛牌,并于2019年終止掛牌。2016年下半年,公司曾進(jìn)行過(guò)一次定向增發(fā),每股發(fā)行價(jià)格為1.5元,共計(jì)募資1782萬(wàn)元。本次定增完成后,中晟環(huán)境的總股本為4288萬(wàn)股,以此計(jì)算,彼時(shí)的估值約為6432萬(wàn)元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2017年-2019年,中晟環(huán)境的營(yíng)業(yè)收入分別為8162.71萬(wàn)元、3.2億元、4.8億元,凈利潤(rùn)分別為3078.55萬(wàn)元、8116.67萬(wàn)元、1.1億元。可以看出,公司自2018年起業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為迅速。尤其2018年,公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)164%。

截至2019年末,中晟環(huán)境的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為4.89億元、2.9億元,資產(chǎn)負(fù)債率為41%。

目前,此次收購(gòu)的盡職調(diào)查、審計(jì)、評(píng)估等工作尚未完成,交易價(jià)格尚未確定,是否實(shí)施業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償方式亦尚未明確。

對(duì)于本次收購(gòu)的目的,高科石化認(rèn)為,本次收購(gòu)能夠提升持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

不過(guò),從業(yè)務(wù)來(lái)看,高科石化與中晟環(huán)境的業(yè)務(wù)協(xié)同性并不強(qiáng)。

資料顯示,高科石化于2016年1月在深交所中小板上市,主要從事各類潤(rùn)滑油產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品包括變壓器油、液壓油、內(nèi)燃機(jī)油、齒輪油、金屬加工油、特種溶劑等,應(yīng)用于電力電器設(shè)備、工程機(jī)械、工業(yè)機(jī)械設(shè)備、冶金和交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域。

對(duì)此,某資深私募人士指出,當(dāng)前,證監(jiān)會(huì)從嚴(yán)審查重組,仍是重點(diǎn)遏制忽悠式跟風(fēng)式、盲目跨界重組。在不具備相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的情況下,類似高科石化這類試圖跨界并購(gòu)的公司需要解釋未來(lái)如何實(shí)現(xiàn)兩條不同業(yè)務(wù)線的整合。

未上市就變臉

相比于中晟環(huán)境的高增長(zhǎng),高科石化在2015年取得批文還沒(méi)正式上市時(shí),就出現(xiàn)了業(yè)績(jī)變臉。

在高科石化的IPO申報(bào)稿中,高科石化2012年到2014年的收入分別為9.64億元、8.87億元、9.04億元,穩(wěn)中有降。然而,2015年-2016年,高科石化的收入分別為5.77億元和5.53億元,2015年收入同比下降36.17%,2016年也同比繼續(xù)下降,連續(xù)兩年?duì)I收下降。此后,公司收入雖有所增長(zhǎng),但始終未能恢復(fù)到上市前的“巔峰狀態(tài)”。

高科石化業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,公司2019年度營(yíng)業(yè)收入為7.2億元,同比增長(zhǎng)4.22%,凈利潤(rùn)為1683.74萬(wàn)元,同比下滑7.13%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑,公司認(rèn)為,這是受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及原材料價(jià)格下跌導(dǎo)致的產(chǎn)品銷售價(jià)格下調(diào)影響,公司產(chǎn)品銷售毛利率下降,盈利能力也大不如前。

在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí),公司股東們也開(kāi)始頻繁減持,實(shí)控人甚至讓出公司控制權(quán)。

Wind數(shù)據(jù)顯示,剛上市時(shí),高科石化原實(shí)控人許漢祥的持股比例為37.67%,大股東朱炳祥、陳國(guó)榮、王招明、許志堅(jiān)的持股比例分別為9.9%、5.94%、5.55%、3.91%,其中朱炳祥、許志堅(jiān)、許漢祥系堂兄弟關(guān)系。

2017年1月,解禁期一過(guò),上述股東就紛紛開(kāi)始減持。

中郵證券首席策略分析師程毅敏在接受記者采訪時(shí)表示,市場(chǎng)相信前十大股東對(duì)公司未來(lái)的盈利前景有更準(zhǔn)確的把控,股東的增減持直接影響市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的判斷,減持幅度較大會(huì)使得市場(chǎng)認(rèn)為公司未來(lái)的發(fā)展會(huì)放慢。

截至2019年2月,陳國(guó)榮、王招明、許志堅(jiān)的持股比例均已低于4%,而朱炳祥已不在公司披露的股東行列。

2019年2月,許漢祥籌劃轉(zhuǎn)讓9.4%公司股份給蘇州吳中區(qū)天凱匯達(dá)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“天凱匯達(dá)”),轉(zhuǎn)讓總價(jià)款1.93億元,并于2019年3月完成股份過(guò)戶手續(xù)。轉(zhuǎn)讓完成后,天凱匯達(dá)持有高科石化839.3萬(wàn)股股份,持股比例為9.4%;許漢祥持股比例28.26%,仍為公司的控股股東、實(shí)控人。

今年1月,許漢祥繼續(xù)轉(zhuǎn)讓7%股份給蘇州市吳中區(qū)人民政府下屬公司吳中金控。每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為31.42元,較高科石化1月6日收盤價(jià)溢價(jià)逾三成,轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額1.98億元。兩輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,許漢祥直接持有公司股份21.19%,仍為公司控股股東、實(shí)控人。吳中金控及其一致行動(dòng)人天凱匯達(dá)合共持有高科石化16.48%股份。吳中金控同時(shí)也表示,并不排除未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)調(diào)整其在高科石化持股的可能。

3月,許漢祥宣布放棄名下12.93%公司股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán),出讓公司控制權(quán)。與此同時(shí),許漢祥將在上述股份解除限售后,轉(zhuǎn)讓給吳中金控或吳中金控指定的第三方,吳中金控為后續(xù)棄權(quán)股份的收購(gòu)向許漢祥支付定金5000萬(wàn)元。

前后歷時(shí)一年多的操作后,許漢祥擁有表決權(quán)比例降為8%,吳中金控及其一致行動(dòng)人成為擁有表決權(quán)份額最大的股東,吳中區(qū)人民政府將成為新任實(shí)際控制人。

4月7日,高科石化完成董事會(huì)改選。6名非獨(dú)立董事中,來(lái)自吳中金控及相關(guān)方的董事占據(jù)5席,原實(shí)控人方面僅剩許春棟一人,蘇州吳中國(guó)資的控制權(quán)進(jìn)一步穩(wěn)固。(記者 吳鳴洲)

關(guān)鍵詞: 高科石化 關(guān)聯(lián)收購(gòu)

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