宜華健康(000150.SZ)瘋狂并購轉(zhuǎn)型五年后業(yè)績巨虧 債務規(guī)模大流動性承壓

宜華健康(000150.SZ)3月12日晚間發(fā)布公告稱，南昌大學附屬三三四醫(yī)院因經(jīng)營需要，向中信銀行南昌分行申請辦理對公授信業(yè)務3000萬元，由公司提供保證擔保。

截至本公告披露日，公司及控股子公司對外擔?？傤~約19.17億元(含本次提供的擔保)，占上市公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例約為79.48%。

宜華健康目前面臨資金承壓、業(yè)績下滑的經(jīng)營困境，依賴收購轉(zhuǎn)型五年后，宜華健康換來了商譽減值和巨虧。

收購轉(zhuǎn)型五年后出現(xiàn)巨虧

五年前，在地產(chǎn)公司紛紛謀求轉(zhuǎn)型之時，彼時的宜華地產(chǎn)也順勢抓住機會。從地產(chǎn)行業(yè)進入醫(yī)療行業(yè)，同時也被更名為宜華健康。

2015年，宜華地產(chǎn)將廣東宜華、汕頭榮信、梅州宜華100%股權(quán)全部出售，實現(xiàn)原有地產(chǎn)業(yè)務的全部置出。隨后，宜華健康花費7.2億元并購了醫(yī)療后勤承包商眾安康、耗資16.25億元收購了醫(yī)療服務管理提供商達孜賽勒康、3億元收購了血糖血壓監(jiān)測領域醫(yī)療器械廠商愛奧樂100%股權(quán)，從一個地產(chǎn)商蛻變成了一個醫(yī)療大健康企業(yè)。

2016年，宜華健康又花了4億元收購親和源集團有限公司58.33%的股份，宣布正式進入中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

宜華健康當前的主營業(yè)務為醫(yī)療機構(gòu)投資及運營業(yè)務、養(yǎng)老社區(qū)投資及運營業(yè)務、醫(yī)療后勤服務業(yè)務、醫(yī)療專業(yè)工程業(yè)務等，四塊業(yè)務分別由達賽勒康、親和源、眾安康3家子公司實際開展業(yè)務。

依靠收購轉(zhuǎn)型，往往帶來的都是三年業(yè)績承諾期的紙面富貴，承諾期過后，收購標的開始業(yè)績變臉，大額商譽計提開始拖累公司業(yè)績。

宜華健康2015年花了7.2億元收購眾安康，眾安康這三年的業(yè)績完成率分別為100.51%、100.75%、102.51%、152.05%。而在業(yè)績承諾期結(jié)束后的第一個年度2018年，眾安康也就大變臉，營收12.63億元，同比下降15.2%，凈利潤732.29萬元，同比大降95.25%。2019年上半年虧損149萬元。

虧損最大的親和源自2016年公司進入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，但隨后的發(fā)展并不順利。收購之時親和源董事長承諾2016年至2018年虧損金額分別不超過3000萬元、2000萬元、1000萬元，并于2019年實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤不低于2000萬元。而在2019年上半年虧損就達2424.58萬。

不僅如此，宜華健康旗下大多數(shù)子公司虧損。截至2019年上半年，宜華健康旗下8家重要的參控股公司中有6家虧損。

經(jīng)營不善最終體現(xiàn)在了業(yè)績上，宜華健康日前披露2019年業(yè)績預告，預計2019年凈利潤虧損12.5億元至16.2億元，同比上年下降804%至1013%。預計計提商譽減值 10億元至16億元;應收賬款壞賬準備9000萬元至1.6億元;長期資產(chǎn)減值準備2億元至3億元。

債務規(guī)模大 流動性承壓

宜華生活的轉(zhuǎn)型，靠的都是瘋狂收購。數(shù)據(jù)顯示，2014年開始至2018年期間，該公司總共收購14家醫(yī)療類公司，正是如此也給宜華健康留下了“后遺癥”。

宜華健康不得不靠銀行貸款來彌補資金缺口，從而使得公司負債累累，流動性面臨巨大風險。截至2019年三季度末，宜華健康負債總額為55.82億元，資產(chǎn)負債率為68.8%。目前公司有高達37億元的有息負債，其中包括17.08億元的短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債5.4億元，應付票據(jù)額和應付賬款5.39億元、長期借款7.19億元以及1.92億元的應付債券，不僅有息債務規(guī)模大，短期償債壓力也很不樂觀。

從現(xiàn)金流情況來看，公司賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為1.26元，和債務規(guī)模相比，實在杯水車薪。截止2019年三季度，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-4883萬元、投資活動現(xiàn)金流凈額為-6227.67萬元，流行性壓力不容小覷。

為解除資金緊張問題，2018年宜華健康還曾發(fā)布了30億元的配股融資方案，可這份計劃在此后被迫“流產(chǎn)”?？梢?，押上“身家”跨界醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并非那么簡單。

值得注意的是，宜華系旗下的另一家上市公司宜華生活(600978.SH)也同樣進入危急關頭，“存貸雙高”的異?，F(xiàn)象引發(fā)市場關注，其賬面坐擁高額貨幣資金卻還不斷融資，債務規(guī)模居高不下拖累財務費用高企，業(yè)績出現(xiàn)巨虧。

根據(jù)宜華生活披露的業(yè)績預告顯示，公司預計2019年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.08億元元至1.59億元。(記者里豫 李冰巖)

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