再融資新規(guī)正式落地 凱萊英“撤舊換新”

再融資新規(guī)正式落地，多家上市公司也積極行動(dòng)。2月16日晚間，凱萊英(002821)推出首份新版再融資方案，元力股份、隆盛科技等上市公司則相繼對(duì)此前的定增方案進(jìn)行修訂。在業(yè)內(nèi)人士看來，再融資新規(guī)的出臺(tái)，有助于市場定增融資渠道變得更為通暢，預(yù)計(jì)上市公司定增規(guī)模將會(huì)顯著增加。值得一提的是，再融資新規(guī)落地之后，創(chuàng)業(yè)板多只個(gè)股有望受益。不過，因存在被立案調(diào)查的情形，長城文化等個(gè)股則不具備再融資的條件。

凱萊英“撤舊換新”

凱萊英在2月16日晚間宣布終止2019年非公開發(fā)行股票并撤回相關(guān)申請(qǐng)材料，同時(shí)，凱萊英推出2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案。

北京商報(bào)記者通過對(duì)比凱萊英撤回的2019年非公開發(fā)行股票預(yù)案與新推出的2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案發(fā)現(xiàn)，凱萊英新版融資方案除按照新規(guī)制定外，在融資規(guī)模、融資用途以及定增對(duì)象方面與此前方案均存在差別。

根據(jù)凱萊英2月16日晚間推出的2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案，公司非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過231057.2萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全額用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。從非公開發(fā)行股票的價(jià)格來看，凱萊英按照新規(guī)進(jìn)行了確定。數(shù)據(jù)顯示，凱萊英本次非公開發(fā)行股票的價(jià)格為123.56元/股。凱萊英稱，公司本次非公開發(fā)行股票的定價(jià)基準(zhǔn)日為公司第三屆董事會(huì)第三十三次會(huì)議決議公告日，發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。

需要指出的是，凱萊英撤回的2019年非公開發(fā)行股票預(yù)案顯示，公司擬募集資金總額預(yù)計(jì)不超過23億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后用于創(chuàng)新藥CDMO生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目等4個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。

另外，在新版融資方案中，凱萊英確定此次非公開發(fā)行對(duì)象為高瓴資本管理有限公司(Hillhouse Capital Management Ptd.Ltd.)共1名特定對(duì)象。此前撤回的方案中，凱萊英并未確定定增對(duì)象。

針對(duì)此次定增方案相關(guān)問題，北京商報(bào)記者曾致電凱萊英董秘辦公室進(jìn)行采訪，對(duì)方表示，自己只是臨時(shí)值班，具體問題可待工作日再致電咨詢。

元力股份等修訂定增方案

與凱萊英有所不同的是，元力股份等公司則對(duì)此前的定增方案進(jìn)行了修訂。

從再融資新規(guī)來看，新的規(guī)定調(diào)整非公開發(fā)行股票定價(jià)機(jī)制，將發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折。另外，新規(guī)調(diào)整非公開發(fā)行股票鎖定機(jī)制，將鎖定期由36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規(guī)則的限制。

從元力股份、隆盛科技修訂定增方案具體內(nèi)容來看，兩家公司均對(duì)上述變化內(nèi)容進(jìn)行了修訂。諸如，隆盛科技調(diào)整發(fā)行價(jià)格和定價(jià)原則，將原方案內(nèi)容中的定價(jià)原則為“發(fā)行價(jià)格不低于發(fā)行期首日前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)”或“發(fā)行價(jià)格低于發(fā)行期首日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)但不低于90%，或者發(fā)行價(jià)格低于發(fā)行期首日前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)但不低于90%”修訂為“本次非公開發(fā)行價(jià)格的定價(jià)原則為不低于發(fā)行期首日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的80%”。另外，按照新規(guī)，隆盛科技修訂本次非公開發(fā)行的限售期限及適用的減持規(guī)定，將涉及的鎖定期12個(gè)月修訂為6個(gè)月。

除對(duì)上述內(nèi)容進(jìn)行修訂外，兩家公司還對(duì)定增對(duì)象數(shù)量等內(nèi)容進(jìn)行了修訂。修訂后，兩公司本次非公開發(fā)行A股股票的所有發(fā)行對(duì)象均不超過35名。修訂前，兩家公司定增對(duì)象數(shù)目分別為不超過5名。

文化長城等仍不具備條件

雖說創(chuàng)業(yè)板上市公司在再融資方面對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力等指標(biāo)進(jìn)行放開，但創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行證券仍有著約束性限制，尤其是被立案調(diào)查等情形將影響創(chuàng)業(yè)板多只個(gè)股的再融資計(jì)劃。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》中，明確“上市公司存在最近36個(gè)月內(nèi)因違反法律、行政法規(guī)、規(guī)章受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重，或者受到刑事處罰，或者因違反證券法律、行政法規(guī)、規(guī)章受到中國證監(jiān)會(huì)的行政處罰;最近12個(gè)月內(nèi)受到證券交易所的公開譴責(zé);因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查;上市公司控股股東或者實(shí)際控制人最近12個(gè)月內(nèi)因違反證券法律、行政法規(guī)、規(guī)章，受到中國證監(jiān)會(huì)的行政處罰，或者受到刑事處罰……”等六大情形不得發(fā)行證券。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自2018年至今，南風(fēng)股份、金剛玻璃、天山生物、樂視網(wǎng)、騰信股份、神霧環(huán)保、科融環(huán)境、暴風(fēng)集團(tuán)、文化長城、永清環(huán)保10只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股均披露過與被立案調(diào)查有關(guān)的公告。

經(jīng)Wind統(tǒng)計(jì)，以2019年業(yè)績預(yù)告為統(tǒng)計(jì)口徑，樂視網(wǎng)、天山生物、神霧環(huán)保、暴風(fēng)集團(tuán)、南風(fēng)股份、科融環(huán)境等個(gè)股均不滿足連續(xù)兩年盈利的條件。此次再融資新規(guī)松綁之際，這些個(gè)股本可以獲得再融資的資格，但由于被立案調(diào)查的影響，目前仍然不具備再融資的條件。

此外，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2019年三季度末，南風(fēng)股份、文化長城兩股的資產(chǎn)負(fù)債率均在45%以下，但由于這兩公司均存在被立案調(diào)查的情形，目前同樣不具備再融資的資格。

針對(duì)相關(guān)問題，北京商報(bào)記者曾致電文化長城進(jìn)行采訪，不過對(duì)方電話未有人接聽。

定增融資熱度有望回升

再融資新規(guī)中，還有一個(gè)重要的變化是將主板(中小板)、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對(duì)象數(shù)量由分別不超過10名和5名，統(tǒng)一調(diào)整為不超過35名。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，增加非公開發(fā)行股票對(duì)象的數(shù)量，尤其是創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行的對(duì)象數(shù)量顯著增加，有助于提高上市公司非公開發(fā)行的成功率;同時(shí)有助于更多投資者參與到上市公司非公開發(fā)行中來。此外有助于激活上市公司非公開發(fā)行的活力，吸引更多投資者參與到上市公司非公開發(fā)行之中。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，擴(kuò)大定增投資者的數(shù)量，使得單個(gè)投資者認(rèn)購金額顯著降低、認(rèn)購資金壓力大幅減小，可有效提升投資者的認(rèn)購積極性。同時(shí)通過增加投資者數(shù)量，強(qiáng)化上市公司和投資者之間的交易博弈，助推更趨市場化融資行為的發(fā)生。

潘向東進(jìn)而表示，自2016年以來由于再融資政策收緊，上市公司的定增規(guī)模出現(xiàn)下降。截至2019年底，定增融資的下降幅度接近60%。而再融資新規(guī)政策的實(shí)施，有助于市場定增融資渠道變得更為通暢，預(yù)計(jì)上市公司非公開發(fā)行規(guī)模將會(huì)顯著增加。

“再融資松綁對(duì)資金面緊張、有再融資需求的上市公司非常有利。當(dāng)然，上市公司是否進(jìn)行再融資，取決于是否有好的募投項(xiàng)目，而不能盲目進(jìn)行再融資，否則會(huì)損害原有股東利益。根據(jù)財(cái)務(wù)理論，只有當(dāng)募投項(xiàng)目的回報(bào)率高于融資成本的時(shí)候，進(jìn)行融資才有利于增加股東回報(bào)率ROE，如果沒有好的募投項(xiàng)目，再融資則會(huì)降低股東回報(bào)率。”前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說。

北京商報(bào)記者 劉鳳茹 高萍

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