“小月”因素影響 10月信貸新增6613億元創(chuàng)今年最低位

央行昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣貸款增加6613億元，同比少增357億元，這一水平創(chuàng)下今年最低位。但是對于金融數(shù)據(jù)的觀察，不必過度關(guān)注短期波動。據(jù)上證報記者統(tǒng)計，今年前10個月，無論是人民幣貸款還是社會融資規(guī)模，新增量均已經(jīng)超過去年同期，顯示金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度不減。

觀察歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，受季節(jié)性因素影響，近年來10月單月新增貸款均處于當(dāng)年較低水平，即“小月”。例如，2018年10月新增貸款6970億元，為當(dāng)年最低;2017年10月新增貸款6632億元，為當(dāng)年次低。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，10月信貸增量受假期季節(jié)性擾動較為明顯，波動性較強(qiáng)。他表示：“10月信貸增量6613億元，雖低于市場普遍預(yù)期，但信貸增速依然保持在與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景相匹配的區(qū)間。”

伴隨信貸低迷的，還有社會融資規(guī)模。10月社會融資規(guī)模增量為6189億元，比上年同期少1185億元。從增速看，10月末社會融資規(guī)模存量同比增長10.7%，較9月末時下降0.1個百分點。從結(jié)構(gòu)看，地方政府專項債券融資凈減少200億元，同比多減1068億元，對社會融資規(guī)模形成“拖累”。

連平認(rèn)為，信貸增速和社融增速難以回升，很大程度上仍反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力下，需求不足的態(tài)勢。某東部省份城商行行長告訴記者，今年以來他感受到實際有效需求有下降的趨勢，但是信貸的“空白區(qū)”也較多，每年均有不少首貸戶。

此前，央行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人數(shù)次強(qiáng)調(diào)，需要觀察金融數(shù)據(jù)的月度變化，但是不宜對單月數(shù)據(jù)過度關(guān)注，對于數(shù)據(jù)的整體判斷和把握可以放在一個較長的時間段內(nèi)。

據(jù)記者統(tǒng)計，今年前10個月，人民幣新增貸款達(dá)14.29萬億元，社會融資規(guī)模達(dá)18.3萬億元，均已經(jīng)超過去年同期水平，可見今年以來金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度較強(qiáng)。

數(shù)據(jù)還顯示，截至10月末，廣義貨幣M2余額194.56萬億元，同比增長8.4%，增速與上月末持平。連平認(rèn)為，M2增速相對平穩(wěn)體現(xiàn)了當(dāng)前貨幣政策在流動性供給端相對穩(wěn)健的調(diào)控策略。

但與此同時，狹義貨幣M1余額55.81萬億元，同比增長3.3%，增速比9月末低0.1個百分點。“M1低位徘徊，印證了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的重要困難在于信用端需求不足。”連平建議，與單純地偏松調(diào)節(jié)貨幣政策“變量”相比，降低企業(yè)負(fù)擔(dān)、增加企業(yè)盈利預(yù)期、提升再投資意愿和融資需求等信用端的刺激政策在未來一段時間的邊際效果可能更優(yōu)。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，在11月初小幅下調(diào)MLF操作利率后，20日1年期LPR將恢復(fù)下行態(tài)勢，有可能小幅下調(diào)5至10個基點。作為“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”的體現(xiàn)，預(yù)計年底前M2、社融和信貸增速有望出現(xiàn)回升。(記者 李丹丹)

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