“小月”因素影響 10月信貸新增6613億元?jiǎng)?chuàng)今年最低位

央行昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣貸款增加6613億元，同比少增357億元，這一水平創(chuàng)下今年最低位。但是對(duì)于金融數(shù)據(jù)的觀察，不必過度關(guān)注短期波動(dòng)。據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，無論是人民幣貸款還是社會(huì)融資規(guī)模，新增量均已經(jīng)超過去年同期，顯示金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度不減。

觀察歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，受季節(jié)性因素影響，近年來10月單月新增貸款均處于當(dāng)年較低水平，即“小月”。例如，2018年10月新增貸款6970億元，為當(dāng)年最低;2017年10月新增貸款6632億元，為當(dāng)年次低。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，10月信貸增量受假期季節(jié)性擾動(dòng)較為明顯，波動(dòng)性較強(qiáng)。他表示：“10月信貸增量6613億元，雖低于市場(chǎng)普遍預(yù)期，但信貸增速依然保持在與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景相匹配的區(qū)間。”

伴隨信貸低迷的，還有社會(huì)融資規(guī)模。10月社會(huì)融資規(guī)模增量為6189億元，比上年同期少1185億元。從增速看，10月末社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)10.7%，較9月末時(shí)下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)看，地方政府專項(xiàng)債券融資凈減少200億元，同比多減1068億元，對(duì)社會(huì)融資規(guī)模形成“拖累”。

連平認(rèn)為，信貸增速和社融增速難以回升，很大程度上仍反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力下，需求不足的態(tài)勢(shì)。某東部省份城商行行長(zhǎng)告訴記者，今年以來他感受到實(shí)際有效需求有下降的趨勢(shì)，但是信貸的“空白區(qū)”也較多，每年均有不少首貸戶。

此前，央行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人數(shù)次強(qiáng)調(diào)，需要觀察金融數(shù)據(jù)的月度變化，但是不宜對(duì)單月數(shù)據(jù)過度關(guān)注，對(duì)于數(shù)據(jù)的整體判斷和把握可以放在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，人民幣新增貸款達(dá)14.29萬億元，社會(huì)融資規(guī)模達(dá)18.3萬億元，均已經(jīng)超過去年同期水平，可見今年以來金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度較強(qiáng)。

數(shù)據(jù)還顯示，截至10月末，廣義貨幣M2余額194.56萬億元，同比增長(zhǎng)8.4%，增速與上月末持平。連平認(rèn)為，M2增速相對(duì)平穩(wěn)體現(xiàn)了當(dāng)前貨幣政策在流動(dòng)性供給端相對(duì)穩(wěn)健的調(diào)控策略。

但與此同時(shí)，狹義貨幣M1余額55.81萬億元，同比增長(zhǎng)3.3%，增速比9月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)。“M1低位徘徊，印證了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的重要困難在于信用端需求不足。”連平建議，與單純地偏松調(diào)節(jié)貨幣政策“變量”相比，降低企業(yè)負(fù)擔(dān)、增加企業(yè)盈利預(yù)期、提升再投資意愿和融資需求等信用端的刺激政策在未來一段時(shí)間的邊際效果可能更優(yōu)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷，在11月初小幅下調(diào)MLF操作利率后，20日1年期LPR將恢復(fù)下行態(tài)勢(shì)，有可能小幅下調(diào)5至10個(gè)基點(diǎn)。作為“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”的體現(xiàn)，預(yù)計(jì)年底前M2、社融和信貸增速有望出現(xiàn)回升。(記者 李丹丹)

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