新LPR報價昨日首次出爐 1年期品種小幅下行

1年期4.25%，5年期以上4.85%，新貸款市場報價利率(LPR)報價昨日首次出爐。相較于4.31%的老LPR，此次1年期LPR下行6個基點，也比同期貸款基準(zhǔn)利率4.35%低10個基點。

“從報價公布后活躍券成交利率來看，報價結(jié)果基本符合市場預(yù)期。”國泰君安首席固定收益分析師覃漢認(rèn)為。

而從市場表現(xiàn)來看，金融市場也未出現(xiàn)大幅波動。股市方面，上證指數(shù)昨日小幅回調(diào)0.11%，銀行板塊個股漲跌互現(xiàn)，10年期國債活躍券19付息國債06收益率小幅上升1.25個基點，國債期貨方面也未出現(xiàn)異常行情。

與原先4.31%的利率水平相比，此次公布的LPR并未出現(xiàn)太大偏差。興業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋認(rèn)為，由于商業(yè)銀行負(fù)債來源主要是存款，而存款利率仍然錨定存款基準(zhǔn)利率，所以LPR也可能呈現(xiàn)一定的剛性，靈活性可能不如市場利率。

在分析人士看來，此次公布的LPR并未實現(xiàn)實質(zhì)性的“降息”。申萬宏源銀行團隊認(rèn)為，1年期貸款利率(4.35%)下浮10%后是3.915%，是當(dāng)前貸款利率的實際底線。只要1年期LPR不低于3.915%這一當(dāng)前底線，則本次LPR改革不應(yīng)被視作“降息”。

對于后續(xù)LPR會否實現(xiàn)實質(zhì)性“降息”，分析人士認(rèn)為，一看MLF利率，二看報價行加點幅度。由于8月24日將有1490億元MLF順延至下周一到期，到時續(xù)作MLF利率是否調(diào)整值得重點關(guān)注。

實際上，傳統(tǒng)意義上的降息，是指下調(diào)銀行貸款基準(zhǔn)利率，以實現(xiàn)市場實際利率回歸合理水平，對基準(zhǔn)利率的調(diào)整主要觀察物價水平和宏觀經(jīng)濟的變化。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，下一步央行會密切關(guān)注國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行壓力、物價、一般貸款利率下行程度，決定是否下調(diào)公開市場操作利率，實施降息的時點或在三季度末或四季度初期。

“未來如果希望LPR進一步降低甚至低于3.915%，引導(dǎo)貸款利率下行，不排除兩種可能性——下調(diào)MLF利率10個基點左右，或是通過公開市場加大流動性投放、降低加點幅度。”招商證券固收首席分析師尹睿哲表示。

國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟學(xué)家花長春認(rèn)為，8、9月份進行MLF利率下調(diào)的可能性較大，同期央行貨幣投放也大概率較多。

也有分析師持不同看法。華泰證券首席宏觀分析師李超認(rèn)為，當(dāng)前央行對通脹不確定性及中小銀行風(fēng)險的高度關(guān)注可能會掣肘降息，使之難有大幅寬松空間。(黃紫豪)

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