上半年通脹整體表現(xiàn)溫和 下半年CPI上漲空間有限

受水果、豬肉等食品價(jià)格上漲推動(dòng)，6月CPI同比繼續(xù)保持在2.7%的年內(nèi)高點(diǎn)，但總體來(lái)看，上半年CPI同比僅上漲2.2%，遠(yuǎn)低于全年通脹控制目標(biāo)。分析人士表示，下半年豬價(jià)的反彈可能是年內(nèi)CPI的主要壓力來(lái)源，但隨著翹尾因素減弱，下半年CPI上漲空間有限，不存在明顯的通脹壓力。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日公布數(shù)據(jù)顯示，6月份，CPI同比上漲2.7%，漲幅與上月持平。但該數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在2%以上，且保持在年內(nèi)高點(diǎn)。

“食品價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大是拉動(dòng)CPI的主要原因，其中鮮果價(jià)格和豬肉價(jià)格漲幅較大。”交行高級(jí)研究員劉學(xué)智在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月份，食品價(jià)格同比上漲8.3%，影響CPI上漲約1.58個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮果價(jià)格同比上漲42.7%，漲幅比上月擴(kuò)大16個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.71個(gè)百分點(diǎn);豬肉價(jià)格上漲21.1%，漲幅比上月擴(kuò)大2.9個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.45個(gè)百分點(diǎn)。

環(huán)比來(lái)看，水果和豬肉價(jià)格也呈上漲勢(shì)頭。6月份，豬肉價(jià)格環(huán)比上漲3.6%，全國(guó)鮮果價(jià)格上漲5.1%。

“西瓜和桃子等水果集中上市價(jià)格下降，但蘋(píng)果和梨價(jià)格繼續(xù)上漲且漲幅較高，加之南方部分地區(qū)多次強(qiáng)降水影響采摘和運(yùn)輸，火龍果和菠蘿等水果價(jià)格上漲，導(dǎo)致目前鮮果價(jià)格水平處于歷史高位。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司處長(zhǎng)董雅秀說(shuō)。

不過(guò)，在摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊看來(lái)，隨著供給旺季的持續(xù)，鮮果價(jià)格將逐步回歸到均衡區(qū)間，其對(duì)CPI的支撐力度將逐步減弱。下半年豬價(jià)的反彈可能是年內(nèi)CPI的主要壓力來(lái)源。

近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部曾多次表示，豬價(jià)已經(jīng)提前進(jìn)入上行周期，后期生豬供應(yīng)趨緊，四季度活豬價(jià)格可能突破2016年的歷史高點(diǎn)。

劉學(xué)智分析稱(chēng)，除了豬肉價(jià)格以外，其他拉升CPI的因素都較弱，6月之后CPI翹尾逐漸減弱，下半年CPI上漲空間有限，不存在明顯的通脹壓力。

從整體走勢(shì)來(lái)看，上半年CPI同比上漲2.2%，遠(yuǎn)低于全年3%的通脹控制目標(biāo)。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，年內(nèi)CPI控制在2.5%左右沒(méi)有問(wèn)題。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，6月份，PPI同比持平，較上月0.6%的漲幅繼續(xù)收窄;PPI環(huán)比由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.3%，近4個(gè)月以來(lái)首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

PPI下行主要與生產(chǎn)資料價(jià)格的下滑有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月份，石油相關(guān)行業(yè)受?chē)?guó)際原油價(jià)格下降影響，價(jià)格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降;受前期鋼材產(chǎn)量大幅度增加、市場(chǎng)供應(yīng)充足影響，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降，下降1.3%。

劉學(xué)智認(rèn)為，下半年P(guān)PI翹尾因素顯著走弱，將對(duì)PPI有明顯的下拉作用，未來(lái)PPI可能出現(xiàn)階段性負(fù)增長(zhǎng)。

“放寬地方專(zhuān)項(xiàng)債政策，針對(duì)制造業(yè)大幅減稅降費(fèi)，加大基建投資力度，積極政策可能帶動(dòng)工業(yè)需求改善，對(duì)相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格帶來(lái)拉動(dòng)，將對(duì)PPI走穩(wěn)起到積極作用。”劉學(xué)智說(shuō)。

通脹整體表現(xiàn)溫和，為貨幣政策預(yù)留較大的操作空間。章俊表示，貨幣操作空間加大，可以通過(guò)運(yùn)用豐富的貨幣政策調(diào)節(jié)工具進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整以改善小微企業(yè)的融資環(huán)境，但年內(nèi)降息的必要性不高。穩(wěn)健的貨幣政策將以“穩(wěn)”字打頭，精準(zhǔn)調(diào)控以擴(kuò)大有效供給，滿足不斷增長(zhǎng)的需求，使?jié)撛谛枨筠D(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)動(dòng)力。

關(guān)鍵詞： 通脹 CPI