上半年通脹整體表現(xiàn)溫和 下半年CPI上漲空間有限

受水果、豬肉等食品價格上漲推動，6月CPI同比繼續(xù)保持在2.7%的年內(nèi)高點，但總體來看，上半年CPI同比僅上漲2.2%，遠低于全年通脹控制目標。分析人士表示，下半年豬價的反彈可能是年內(nèi)CPI的主要壓力來源，但隨著翹尾因素減弱，下半年CPI上漲空間有限，不存在明顯的通脹壓力。

國家統(tǒng)計局10日公布數(shù)據(jù)顯示，6月份，CPI同比上漲2.7%，漲幅與上月持平。但該數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)4個月運行在2%以上，且保持在年內(nèi)高點。

“食品價格同比漲幅擴大是拉動CPI的主要原因，其中鮮果價格和豬肉價格漲幅較大。”交行高級研究員劉學(xué)智在接受上證報記者采訪時說。

據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，6月份，食品價格同比上漲8.3%，影響CPI上漲約1.58個百分點。其中，鮮果價格同比上漲42.7%，漲幅比上月擴大16個百分點，影響CPI上漲約0.71個百分點;豬肉價格上漲21.1%，漲幅比上月擴大2.9個百分點，影響CPI上漲約0.45個百分點。

環(huán)比來看，水果和豬肉價格也呈上漲勢頭。6月份，豬肉價格環(huán)比上漲3.6%，全國鮮果價格上漲5.1%。

“西瓜和桃子等水果集中上市價格下降，但蘋果和梨價格繼續(xù)上漲且漲幅較高，加之南方部分地區(qū)多次強降水影響采摘和運輸，火龍果和菠蘿等水果價格上漲，導(dǎo)致目前鮮果價格水平處于歷史高位。”國家統(tǒng)計局城市司處長董雅秀說。

不過，在摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊看來，隨著供給旺季的持續(xù)，鮮果價格將逐步回歸到均衡區(qū)間，其對CPI的支撐力度將逐步減弱。下半年豬價的反彈可能是年內(nèi)CPI的主要壓力來源。

近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部曾多次表示，豬價已經(jīng)提前進入上行周期，后期生豬供應(yīng)趨緊，四季度活豬價格可能突破2016年的歷史高點。

劉學(xué)智分析稱，除了豬肉價格以外，其他拉升CPI的因素都較弱，6月之后CPI翹尾逐漸減弱，下半年CPI上漲空間有限，不存在明顯的通脹壓力。

從整體走勢來看，上半年CPI同比上漲2.2%，遠低于全年3%的通脹控制目標。機構(gòu)普遍預(yù)測，年內(nèi)CPI控制在2.5%左右沒有問題。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)還顯示，6月份，PPI同比持平，較上月0.6%的漲幅繼續(xù)收窄;PPI環(huán)比由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.3%，近4個月以來首現(xiàn)負增長。

PPI下行主要與生產(chǎn)資料價格的下滑有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，6月份，石油相關(guān)行業(yè)受國際原油價格下降影響，價格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降;受前期鋼材產(chǎn)量大幅度增加、市場供應(yīng)充足影響，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格由漲轉(zhuǎn)降，下降1.3%。

劉學(xué)智認為，下半年P(guān)PI翹尾因素顯著走弱，將對PPI有明顯的下拉作用，未來PPI可能出現(xiàn)階段性負增長。

“放寬地方專項債政策，針對制造業(yè)大幅減稅降費，加大基建投資力度，積極政策可能帶動工業(yè)需求改善，對相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品價格帶來拉動，將對PPI走穩(wěn)起到積極作用。”劉學(xué)智說。

通脹整體表現(xiàn)溫和，為貨幣政策預(yù)留較大的操作空間。章俊表示，貨幣操作空間加大，可以通過運用豐富的貨幣政策調(diào)節(jié)工具進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整以改善小微企業(yè)的融資環(huán)境，但年內(nèi)降息的必要性不高。穩(wěn)健的貨幣政策將以“穩(wěn)”字打頭，精準調(diào)控以擴大有效供給，滿足不斷增長的需求，使?jié)撛谛枨筠D(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟增長的現(xiàn)實動力。

關(guān)鍵詞： 通脹 CPI