4700億元銀行永續(xù)債待發(fā) 對(duì)股市抽水效應(yīng)有限

永續(xù)債的落地和推進(jìn)速度可能要比想象中更快，嗷嗷待哺的上市銀行“補(bǔ)血”在望。中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)的政策護(hù)航以及當(dāng)前市場(chǎng)的利率環(huán)境，客觀上為銀行發(fā)行永續(xù)債創(chuàng)造了良好的時(shí)間窗。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有9家上市銀行披露了合計(jì)規(guī)模高達(dá)4700億元的永續(xù)債發(fā)行計(jì)劃。市場(chǎng)人士為此擔(dān)憂(yōu)的是，會(huì)否對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊?

“目前股市、債市情緒比較樂(lè)觀，銀行發(fā)行永續(xù)債不會(huì)造成新的沖擊，反而會(huì)豐富債券市場(chǎng)品種供給，對(duì)于優(yōu)化債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有幫助。”交通銀行金融研究中心首席銀行業(yè)分析師許文兵說(shuō)。

永續(xù)債擬發(fā)行規(guī)?，F(xiàn)井噴

中國(guó)銀行于1月25日發(fā)行我國(guó)首單商業(yè)銀行永續(xù)債，規(guī)模400億元，票面利率為4.5%，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超2倍，共有約140家機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購(gòu)，涵蓋政策性銀行、大中小型商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金、財(cái)務(wù)公司、信托等。此外，還有數(shù)家境外機(jī)構(gòu)投資者參與投資。

嘗到甜頭的中國(guó)銀行在永續(xù)債發(fā)行上梅開(kāi)二度。3月29日，該行公告顯示，董事會(huì)審議通過(guò)在境內(nèi)外市場(chǎng)債券市場(chǎng)發(fā)行減記型無(wú)固定期限資本債券(永續(xù)債)，發(fā)行規(guī)模為不超過(guò)400億元或等值外幣。

而這前后，多家大行和股份行也已紛紛加入發(fā)行永續(xù)債的等待序列?？傮w來(lái)看，農(nóng)業(yè)銀行擬發(fā)行不超過(guò)1200億元，工商銀行擬發(fā)行不超過(guò)800億元，民生銀行、華夏銀行、中信銀行、光大銀行、中國(guó)銀行、交通銀行擬各發(fā)行不超過(guò)400億元永續(xù)債，浦發(fā)銀行擬發(fā)行不超過(guò)300億元。

銀行對(duì)發(fā)行永續(xù)債的趨之若鶩，是由于這一融資工具可用于補(bǔ)充銀行的其他一級(jí)資本。有分析人士指出，從大行發(fā)行永續(xù)債的目的看，對(duì)接國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、滿(mǎn)足TLAC監(jiān)管要求是主要原因。

在巴塞爾III框架下，金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)針對(duì)全球系統(tǒng)重要性銀行提出總損失吸收能力(TLAC)要求。我國(guó)四大行均為全球系統(tǒng)重要性銀行，但因總部位于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，可延后6年執(zhí)行TLAC要求，也就是2025年1月1日起開(kāi)始適用。

“銀行需要持續(xù)性的資本補(bǔ)充。尤其和國(guó)際大行相比，中資大行資本充足率偏低，未來(lái)對(duì)接國(guó)際監(jiān)管要求時(shí)存在達(dá)標(biāo)壓力，因此會(huì)提前做一些準(zhǔn)備。”許文兵認(rèn)為，銀行目前的資本充足率足夠支撐當(dāng)前的信貸投放需求，銀行這一階段補(bǔ)充資本，更多是為了往后幾年的可持續(xù)性發(fā)展。

對(duì)股市抽水效應(yīng)有限

4700億元的永續(xù)債待發(fā)行規(guī)模，以及未來(lái)還可能持續(xù)存在的發(fā)行需求，會(huì)否對(duì)股票市場(chǎng)形成抽水效應(yīng)?這是市場(chǎng)人士最為擔(dān)憂(yōu)的。

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理李奇霖認(rèn)為，相較于定增、配股等融資方式，發(fā)行永續(xù)債對(duì)股市的“抽水效應(yīng)”有限。

天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，因?yàn)橛览m(xù)債是偏好固收類(lèi)的資金在配置，這類(lèi)資金原本就不太參與權(quán)益類(lèi)投資，因此對(duì)股市沒(méi)有明顯沖擊。他認(rèn)為，當(dāng)前債券發(fā)行利率較低，是比較好的發(fā)行時(shí)間窗，可以節(jié)省資金成本。

“目前股市、債市情緒比較樂(lè)觀，銀行發(fā)行永續(xù)債不會(huì)造成新的沖擊，反而會(huì)豐富債券市場(chǎng)品種供給，對(duì)于優(yōu)化債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有幫助。”許文兵說(shuō)。

除大行外，中小銀行也已瞄準(zhǔn)永續(xù)債這一融資利器，已有中小銀行管理層人士表達(dá)了對(duì)發(fā)行永續(xù)債的需求。背后的原因主要在于，目前多數(shù)中小銀行尚未登陸資本市場(chǎng)，故而融資工具較有限。(記者 張瓊斯)

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