券商積極準(zhǔn)備交易接口重啟 量化私募加速分化

券商股票交易接口在切斷三年多后，重新開(kāi)放。昨日，證監(jiān)會(huì)就《證券公司交易信息系統(tǒng)外部接入管理暫行規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。根據(jù)《規(guī)定》，證券公司可以為符合條件且自身存在合理交易需求的專(zhuān)業(yè)投資者提供交易信息系統(tǒng)外部接入服務(wù)。

多家券商表示目前已經(jīng)在備戰(zhàn)接口開(kāi)放。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次開(kāi)放覆蓋整體私募，而非僅指量化私募，不過(guò)，具有特定交易系統(tǒng)條件的量化私募是主要受益對(duì)象。此外，接口開(kāi)放對(duì)券商和私募均提出一定的要求，預(yù)期中型以上的量化私募將率先受益。小型量化私募生存可能更加艱難，行業(yè)分化將更明顯，弱者或?qū)⑼顺鍪袌?chǎng)。

私募規(guī)模不低于5億元

對(duì)于接口外接對(duì)象，《規(guī)定》要求：私募基金管理人應(yīng)當(dāng)為私募證券投資基金管理人，最近一年末管理產(chǎn)品規(guī)模不低于 5 億元，且接入的產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。此外，其他類(lèi)型投資者有合理接入需求的，證券公司可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)申請(qǐng)。

根據(jù)《規(guī)定》，證券公司從事交易信息系統(tǒng)外部接入活動(dòng)，也要求符合一定的分類(lèi)評(píng)級(jí)、信息技術(shù)投入等條件，包括：近三年分類(lèi)結(jié)果中至少有兩年在 A 級(jí)或者以上級(jí)別;信息系統(tǒng)運(yùn)行安全、穩(wěn)健，最近一年內(nèi)未頻繁發(fā)生信息安全事件或發(fā)生重大及以上級(jí)別信息安全事件;建立完備、清晰的管理制度和操作規(guī)程;配備充足的合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理及信息技術(shù)管理人員;具備交易信息系統(tǒng)外部接入風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、監(jiān)測(cè)、防范能力。

其中還特別規(guī)定，當(dāng)證券公司同時(shí)符合下列條件的，可以不受前款第一項(xiàng)規(guī)定限制;近三年分類(lèi)結(jié)果中至少有一年在 A 級(jí)或者以上級(jí)別;近一年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易手續(xù)費(fèi)凈收入中特殊法人機(jī)構(gòu)占比超過(guò) 50%;近三年信息技術(shù)投入考核值平均排名位于行業(yè)前 20 名。

券商積極備戰(zhàn)接口開(kāi)放

據(jù)悉，接口開(kāi)放一直備受業(yè)界期待。在尚未有確切的文件出臺(tái)前，相關(guān)推介業(yè)務(wù)已經(jīng)在開(kāi)展。

華南某大型券商PB業(yè)務(wù)部門(mén)人士表示，在2015年前，私募是直接對(duì)接券商接口的，后來(lái)監(jiān)管部門(mén)為防范程序化交易對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)的放大，于2015 年停止了私募、信托等產(chǎn)品接入券商交易端口。此后，私募必須通過(guò)券商PB系統(tǒng)才能下單交易，“關(guān)于接口開(kāi)放，目前我們正在一邊進(jìn)行技術(shù)準(zhǔn)備一邊等待相關(guān)細(xì)則推出。”

北京一家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門(mén)人士稱(chēng)：“量化交易系統(tǒng)正在測(cè)試，即將放開(kāi)，我們公司符合開(kāi)放的條件，近期也在跟規(guī)模10億元以上股票量化私募團(tuán)隊(duì)對(duì)接，希望他們能把交易端口接過(guò)來(lái)。”

在多位券商人士看來(lái)，一旦券商股票交易接口放開(kāi)，將給券商引來(lái)更多活躍客戶。尤其是一些以中短線為主的量化基金交易頻率高，交易量大，為券商創(chuàng)造的傭金收入比較可觀。接口開(kāi)放后以自動(dòng)化提升交易策略速度，將減小交易延遲，提升市場(chǎng)活躍度。

量化私募加速分化

多家量化私募表示，接口直連將帶來(lái)較大影響。直連后將明顯提高交易效率、降低交易沖擊成本，預(yù)計(jì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)最直接的影響是增加流動(dòng)性，也將進(jìn)一步豐富券商與量化私募之間的合作。

但是，券商普遍看好中型規(guī)模以上的量化私募的產(chǎn)品，對(duì)于小型量化私募，在此環(huán)境下生存可能更加艱難。

滬上某專(zhuān)注量化策略的私募告訴上證報(bào)，量化策略所用的交易系統(tǒng)屬于比較特殊的交易系統(tǒng)，與個(gè)人在券商開(kāi)戶交易用的恒生、訊投這些交易系統(tǒng)是不同的。很多比較有實(shí)力的量化私募為了風(fēng)控需求，大都是使用自己研發(fā)的交易系統(tǒng)，區(qū)別于券商提供的接口。

“自2015 年停止了私募、信托等產(chǎn)品接入券商交易端口后，由于量化交易系統(tǒng)的特殊性，券商和我們進(jìn)行系統(tǒng)對(duì)接，都是通過(guò)采購(gòu)我們量化私募自己的交易系統(tǒng)。”一些中型量化私募向上證報(bào)表示，此前，大部分券商不愿采購(gòu)他們的交易系統(tǒng)，只提供使用券商的PB系統(tǒng)接口，很多策略都無(wú)法實(shí)現(xiàn)程序化，交易明顯受限，因此和券商的合作也并不多。

此次放開(kāi)交易接口，一些量化私募認(rèn)為，是在為今后推出更多的金融期貨、期權(quán)等對(duì)沖產(chǎn)品做準(zhǔn)備。未來(lái)對(duì)量化私募的對(duì)沖能力及策略要求會(huì)更高，技術(shù)能力較強(qiáng)的私募必定會(huì)脫穎而出。(徐蔚 丁晉靈)

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