宏觀微觀利好支撐 A股信心正在修復(fù)

近期，隨著加大基建投資補(bǔ)短板政策出臺(tái)以及“六穩(wěn)”工作的推進(jìn)，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將獲得支撐，同時(shí)隨著A股市場(chǎng)國(guó)際化程度不斷提高，海外資金有望持續(xù)流入A股，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金入市可期，結(jié)合因房地產(chǎn)調(diào)整而導(dǎo)致的“預(yù)期資金”轉(zhuǎn)向權(quán)益市場(chǎng)的內(nèi)在需求，當(dāng)前在宏觀經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)微觀變化的支撐下，資本市場(chǎng)的悲觀情緒正在逐步修復(fù)。

國(guó)融證券研究發(fā)展部策略研究員張志剛向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著一系列政策的出臺(tái)，下半年銀行信貸政策傳導(dǎo)有望更加順暢，信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延得到一定控制;同時(shí)融資得到放松的地方政府在基建等投資上有望恢復(fù)活力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將獲得支撐。更重要的是，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要性獲得中央再度強(qiáng)調(diào)，若下半年外部貿(mào)易對(duì)抗繼續(xù)升級(jí)或者內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩超出預(yù)期，勢(shì)必可期待更多的政策調(diào)整來(lái)對(duì)沖，上半年內(nèi)外交困、市場(chǎng)一致趨于悲觀預(yù)期的局面有望根本緩解，A股市場(chǎng)信心將得到逐步修復(fù)。

7月31日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議提出“要做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期工作”。同時(shí)，要求“把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度”。

穩(wěn)投資補(bǔ)短板政策發(fā)力

經(jīng)濟(jì)后勁將不斷增強(qiáng)

財(cái)政部8月14日已下發(fā)《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》，要求各級(jí)財(cái)政部門(mén)會(huì)同專(zhuān)項(xiàng)債券對(duì)應(yīng)項(xiàng)目主管部門(mén)，加快專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行前期準(zhǔn)備工作，項(xiàng)目準(zhǔn)備成熟一批發(fā)行一批。財(cái)政部表示，加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度，旨在更好地發(fā)揮專(zhuān)項(xiàng)債券對(duì)穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板的作用。

據(jù)財(cái)政部副部長(zhǎng)劉偉介紹，今年新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券1.35萬(wàn)億元，比2017年增加5500億元，主要支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等重大戰(zhàn)略以及精準(zhǔn)扶貧、生態(tài)環(huán)保、棚戶(hù)區(qū)改造等重點(diǎn)領(lǐng)域，優(yōu)先用于在建項(xiàng)目平穩(wěn)建設(shè)。

從財(cái)政部發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年全國(guó)累計(jì)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券3673億元。按照1.35萬(wàn)億元的計(jì)劃規(guī)模，將有近1萬(wàn)億元的專(zhuān)項(xiàng)債券在下半年加快發(fā)行。

與此同時(shí)，8月15日，國(guó)家發(fā)改委國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人叢亮在國(guó)新辦舉行的吹風(fēng)會(huì)上表示， “下半年我們將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)工作，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。這包括實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策;把補(bǔ)短板作為深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，要加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的補(bǔ)短板力度，比如路網(wǎng)建設(shè);把穩(wěn)定就業(yè)放在更加突出的位置。”

“通過(guò)實(shí)施這些舉措，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?jié)摿⒉粩噌尫?，后勁將不斷增?qiáng)。”叢亮指出。

內(nèi)外資入場(chǎng)預(yù)期增強(qiáng)

資金輪動(dòng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向

在宏觀層面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期將為A股市場(chǎng)反彈打下基礎(chǔ)。而在微觀層面，在監(jiān)管層不斷推進(jìn)深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放的背景下，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期資金、外資流入A股市場(chǎng)的預(yù)期正在增強(qiáng)，同時(shí)疊加預(yù)期流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金轉(zhuǎn)向權(quán)益市場(chǎng)，A股市場(chǎng)向好預(yù)期明顯。

人社部新聞發(fā)言人盧愛(ài)紅7月23日表示，下一步人社部將強(qiáng)化養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資和監(jiān)督管理，分類(lèi)推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)，加快推進(jìn)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和職業(yè)年金基金投資運(yùn)營(yíng)工作。

據(jù)介紹，截至今年6月底，全國(guó)已經(jīng)有14個(gè)省(區(qū)、市)與全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)簽署了委托投資合同，合同的總金額到5850億元。此外，上海還準(zhǔn)備追加委托投資300億元，四川準(zhǔn)備委托投資1000億元，正在與全國(guó)社保基金理事會(huì)商洽簽署投資合同。

業(yè)內(nèi)人士表示，地方養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余委托投資規(guī)?；鶖?shù)不斷增加，其中投資權(quán)益類(lèi)的資金規(guī)模也有望進(jìn)一步增加。這意味著養(yǎng)老保險(xiǎn)基金通過(guò)委托投資將形成一定比例的資金流入A股市場(chǎng)，形成正向預(yù)期。

此外，近期證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了14家養(yǎng)老目標(biāo)基金，該基金長(zhǎng)期投資屬性有助于為A股市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定的增量資金，在實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益的同時(shí)，其價(jià)值投資理念將助推A股市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

除了長(zhǎng)期資金的正向預(yù)期外，樓市與股市之間的資金輪動(dòng)或已現(xiàn)端倪。東吳證券策略分析師王楊向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱(chēng)，結(jié)合當(dāng)下我國(guó)人口結(jié)構(gòu)的變化，房地產(chǎn)基本進(jìn)入長(zhǎng)周期的相對(duì)頂峰，未來(lái)房地產(chǎn)銷(xiāo)售大概率步入下行通道。從資金配置的角度看，權(quán)益市場(chǎng)作為房地產(chǎn)的重要替代選項(xiàng)，接下來(lái)將受益于居民資產(chǎn)的配置傾向偏移。

“此外，隨著A股國(guó)際化程度不斷提高，海外資金有望持續(xù)流入A股，成為推動(dòng)長(zhǎng)期慢牛的增量資金之一。”王楊表示。

目前監(jiān)管層正在進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，包括加快推動(dòng)證券行業(yè)放寬外資股比限制政策的落實(shí)落地;抓緊推進(jìn)滬倫通各項(xiàng)準(zhǔn)備工作;修訂QFII、RQFII制度規(guī)則擴(kuò)大境外資金投資范圍等。

近日，明晟公司已宣布將實(shí)施中國(guó)A股部分納入明晟MSCI中國(guó)指數(shù)的第二步，納入因子從2.5%提升至5%，與此同時(shí)，還有10只A股個(gè)股將以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股增加至236只，合計(jì)占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重的0.75%。調(diào)整結(jié)果將于8月31日收盤(pán)后正式生效。此外，今年9月份A股納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)有望得以確認(rèn)。

“當(dāng)下的A股已經(jīng)具備長(zhǎng)期慢牛啟航的基礎(chǔ)。”王楊認(rèn)為，“房地產(chǎn)長(zhǎng)周期見(jiàn)頂驅(qū)動(dòng)居民資產(chǎn)配置逐步轉(zhuǎn)向權(quán)益、養(yǎng)老金入市、海外資金流入為A股長(zhǎng)期慢牛提供了增量資金支持。”記者 左永剛