央行再超額續(xù)作MLF 市場利率反彈

面對(duì)3365億元的中期借貸便利(MLF)到期，8月15日，央行開展MLF操作3830億元，期限為1年，中標(biāo)利率為3.30%，實(shí)現(xiàn)465億元資金凈投放。當(dāng)日仍無逆回購操作，這已是公開市場連續(xù)19日暫停逆回購。市場普遍認(rèn)為，在流動(dòng)性保持寬松的背景下，央行超額續(xù)作MLF，再次彰顯流動(dòng)性邊際寬松信號(hào)。

據(jù)媒體報(bào)道，8月14日，7天回購定盤利率成交中位數(shù)升至2.59%，超過公開市場7天逆回購利率的2.55%，資金市場利率終于結(jié)束了與逆回購利率的“倒掛”。

自7月23日開展5020億元1年期MLF操作后，央行已連續(xù)16日未進(jìn)行流動(dòng)性投放。資金利率和政策利率結(jié)束倒掛后重啟流動(dòng)性凈投放，維持銀行體系流動(dòng)性保持合理充裕。

中信證券首席固定收益分析師明明表示，為維持銀行體系中長期流動(dòng)性的平穩(wěn)運(yùn)行，MLF和國庫現(xiàn)金定存續(xù)作存在剛性需求。加之當(dāng)前貨幣政策取向邊際轉(zhuǎn)松，操作方式偏好中長期流動(dòng)性投放，8月份MLF和國庫現(xiàn)金定存到期會(huì)大概率續(xù)作。維持3.3%的操作利率不變，表明央行維持長期利率平穩(wěn)的態(tài)度，加強(qiáng)對(duì)長期利率的引導(dǎo)作用。

受政府債券發(fā)行繳款和企業(yè)繳稅等因素影響，貨幣市場流動(dòng)性繼續(xù)呈現(xiàn)邊際收斂的態(tài)勢(shì)，貨幣市場利率整體走高。近兩日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線反彈，為6月下旬以來罕見。多位交易員對(duì)記者表示，盡管近期資金面維持寬松，但已出現(xiàn)邊際變化，市場利率觸底反彈。

華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，資金面最寬松的階段可能正在過去。隨著資金面最寬松的階段逐漸過去，前期利率下行最主要的驅(qū)動(dòng)因素開始出現(xiàn)動(dòng)搖。而財(cái)政刺激和寬信用的預(yù)期、通脹出現(xiàn)超預(yù)期反彈、匯率貶值壓力不斷加大、全球利率反彈等因素對(duì)利率的推升作用開始增強(qiáng)。股市也逐漸開始出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，從情緒上對(duì)債市的利好也顯著消退。資金面拐點(diǎn)出現(xiàn)之際，利率的底部可能也已經(jīng)出現(xiàn)。

對(duì)于未來資金面的情況，市場普遍認(rèn)為，在穩(wěn)貨幣政策方向下，當(dāng)前貨幣政策繼續(xù)定向放松仍有必要、而且也有空間，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕并且定向支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，不排除央行繼續(xù)實(shí)行定向降準(zhǔn)或增加MLF投放的可能?！?記者 孫璐璐)