低毛利率可能持續(xù) 新致軟件謀科創(chuàng)板融資"補血"

上市金融IT服務商又將加入新成員。近日,新致軟件(A15283.SH)的科創(chuàng)板IPO申請已提交注冊。新致軟件成立于1994年,主營業(yè)務包括向保險公司、銀行金融機構等提供IT解決方案等,具體產(chǎn)品包括“金融大數(shù)據(jù)ECIF平臺”和“金融風控預警監(jiān)控平臺”等。

而隨著一系列文件的公示,新致軟件的財務狀況也浮出水面。2020年上半年,新致軟件實現(xiàn)營業(yè)收入4.8億元,同比下降3.21%;實現(xiàn)凈利潤1782萬元,同比下降16.98%。

此外,2017至2019年度,公司主營業(yè)務毛利率分別為26.70%、27.79%和30.48%,整體低于可比公司平均水平。主要由公司的業(yè)務結構、客戶結構和基礎設施投入增加等原因導致。關于公司希望如何改善業(yè)務結構,預計多長時間內完成計劃等問題,《中國經(jīng)營報》記者向新致軟件發(fā)去采訪函,截至發(fā)稿前尚未獲得回應。

低毛利率可能持續(xù)

數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,新致軟件的綜合毛利率分別為26.70%、27.79%、30.48%。同期同行業(yè)可比上市公司毛利率算數(shù)平均值分別為37.87%、36.07%、35.39%。對此,新致軟件在招股書中表示,在未來的經(jīng)營過程中,如果公司的業(yè)務結構和客戶結構逐步改善的趨勢不能保持,或者公司進一步增加基礎設施的投入,公司毛利率低于行業(yè)平均水平的狀況可能一直持續(xù)。此外,公司對新客戶的開拓可能失敗等因素,也會影響或改變主營業(yè)務毛利率持續(xù)改善的趨勢。

2020年上半年,新致軟件來自于保險公司、銀行等金融機構的收入占比超過60%,是公司IT解決方案收入的主要來源。而對金融機構的依賴,還間接引起了其他的諸多風險。

比如,在招股書特別提醒投資者關注的風險因素中,還包括應收賬款逾期上升的情況。數(shù)據(jù)顯示,2017年末、2018年末和2019年末,新致軟件應收賬款凈額分別約為3.66億元、4.65億元和6.25億元,占營業(yè)收入的比重分別為41.57%、46.80%和55.89%,其中逾期金額分別約為0.61億元、0.85億元和1.09億元。

對此,新致軟件在財報中表示,如果未來其財務狀況發(fā)生持續(xù)惡化或宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)疲軟,公司應收賬款存在規(guī)模持續(xù)增加,甚至發(fā)生較大實際損失的風險,從而對公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流和凈利潤產(chǎn)生較大不利影響。

可以看到,新致軟件2017年度、2018年度和2019年度,經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為-4353.75萬元、3168.48萬元和-1659.64萬元。新致軟件表示,如果公司加強銷售回款力度的效果不達預期,客戶不能按時驗收或及時付款,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較低的狀況將一直持續(xù),可能影響公司的資金周轉,對經(jīng)營造成不利影響。

關于逾期應收賬款上升,新致軟件解釋稱,逾期金額報告期內有所上升,主要受大中型保險公司、銀行及其他金融機構、國有企業(yè)等影響,此類客戶普遍信譽度較高,應收賬款可收回性較高,但受宏觀環(huán)境去杠桿影響,該類客戶采購政策趨于保守,內部資金的審批流程拉長,導致應收賬款逾期量有所增加。

在業(yè)務主要服務于金融機構的情況下,應收賬款以及現(xiàn)金流都對金融業(yè)的行業(yè)環(huán)境形成正相關,這一系列因素最終都會影響到公司的盈利能力。那么,新致軟件大約計劃用多長時間,以及具體希望如何改善業(yè)務結構?對此新致軟件并未回復記者。

武漢大學客座教授唐大杰則向記者表示,金融IT服務商的毛利率出現(xiàn)下滑并沒有重大結構性因素,一方面金融機構的利潤下滑,可能會出現(xiàn)壓低采購或者收益分成的情況;另一方面金融IT業(yè)務基本實現(xiàn)了充分競爭,市場空間有限。

而關于金融IT商可以如何應對行業(yè)環(huán)境,唐大杰告訴記者,目前傳統(tǒng)金融業(yè)務的網(wǎng)絡化、IT化,是創(chuàng)新的主戰(zhàn)場;還有一類是與科技新業(yè)態(tài)的融合,如物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能物流等業(yè)務的金融拓展,形成新的產(chǎn)業(yè)鏈金融服務。要做好這兩類業(yè)務一是要依賴金融IT供應商的創(chuàng)新,二是要有深化改革開放的政策環(huán)境支撐。

技術人員流失

另一方面,記者注意到新致軟件在招股書“主要產(chǎn)品及服務”中IT解決方案的介紹中表示,公司IT解決方案中人員技術服務業(yè)務是公司以人力外包的方式向客戶提供IT技術服務。對這一業(yè)務模式,上交所在幾次問詢中都進行了重點關注。

首輪問詢中提到,新致軟件主營業(yè)務收入來自于軟件開發(fā)和軟件外包服務,其中軟件開發(fā)包括基于自有產(chǎn)品的信息化通用解決方案和行業(yè)信息化定制解決方案。希望新致軟件披露行業(yè)信息化定制解決方案與軟件外包的區(qū)別,是否是人力外包服務。

新致軟件對此進行了否認。其表示,行業(yè)信息化定制解決方案與軟件外包在提供服務的交付標的、銷售對象、合同約定、服務流程、服務的考核、評價標準存在不同;行業(yè)信息化定制解決方案不屬于人力外包服務。

新致軟件還強調,人力外包服務是根據(jù)客戶需求提供人員派遣、人員管理等服務,不會約定具體的工作內容,也不會要求人力外包服務供應商具備軟件開發(fā)的系統(tǒng)環(huán)境和核心技術。而鑒于新致軟件的軟件開發(fā)服務需運用自有核心技術開展業(yè)務,并對開發(fā)結果的性能和用戶體驗負責等,公司的軟件開發(fā)和軟件外包服務與人力外包服務有明顯區(qū)別,新致軟件并不從事人力外包服務。

然而,在第三輪問詢中,上交所再次提到人力外包問題。問詢函中舉例:根據(jù)新致軟件提交的重大銷售合同,部分合同的名稱包含“人力外包項目”“人力外包資源池”等字眼。如新致軟件與中國人壽簽署的《基礎類開發(fā)運維人力資源池項目技術服務合同》,在項目內容及要求中經(jīng)約定發(fā)行人派出技術服務人員參與甲方項目工作,并約定了技術服務費的人月單價、服務期限、人員名單、崗位任職要求,未見具體軟件開發(fā)項目、交付成果驗收等具體約定。

另外,新致軟件與大地財產(chǎn)保險簽訂的《2018年開發(fā)人力外包項目人力外包資源池合同》,也是如此,該項目內容是人力外包框架協(xié)議,主要用于大地應用系統(tǒng)的基礎維護、持續(xù)性開發(fā)、測試,合同約定人員類型包括開發(fā)經(jīng)理、開發(fā)管理、報表開發(fā)、iOS開發(fā)、Android開發(fā)、測試等,另有關于運維服務的保證條款,未見具體軟件開發(fā)項目、交付成果驗收等具體約定。

新致軟件此次回復中表示,公司存在以人力外包形式向客戶提供技術服務:公司IT解決方案中人員技術服務業(yè)務是公司以人力外包的方式向客戶提供IT技術服務。公司向部分大型金融機構或國企客戶提供IT解決方案時,以“人力外包”“人力資源池”等形式簽訂部分合同,主要是由于客戶管理的需要,并遵循了行業(yè)慣例。

軟件的人力外包,即外包公司提供技術人員到需求企業(yè)方進行現(xiàn)場開發(fā),在項目完成后再回到外包企業(yè),其有何特殊之處令監(jiān)管多次關注?有軟件業(yè)內人士告訴記者,通常而言需求企業(yè)會將較為繁瑣的工作內容外包給第三方,這部分工作的技術含量并不高。需求方通過降低人力資源成本的方式使得整個項目的成本更低,因此,外包人員的工資水平也會比需求企業(yè)中同級別員工更低。

也就是說,人力外包模式下的業(yè)務并沒有技術和創(chuàng)收的優(yōu)勢。值得注意的是,2017至2019年,新致軟件的員工流失人數(shù)分別為1494人、1845人和1527人,流失率分別為26.91%、29.52%和25.29%。對此,新致軟件稱,報告期內,公司人員流失帶來了對外招聘和員工培訓等成本的額外增加,以及業(yè)務團隊磨合期的延長,可能對軟件服務的執(zhí)行效率和管理效率帶來一定程度的不利影響。

新致軟件還特別提到,報告期內公司流失的人員以技術人員為主,其次為銷售人員,在未來的經(jīng)營過程中,如果公司的關鍵技術人員和核心銷售人員出現(xiàn)較多流失,且無法在較短時間內招聘到合格的繼任者,將給公司經(jīng)營活動帶來較大的不利影響。記者蔣牧云張榮旺上海北京報道

關鍵詞： 新致軟件