應(yīng)收賬款高企難解決 全筑股份業(yè)績(jī)依賴恒大系

全筑股份近日發(fā)布2019年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司出現(xiàn)了增收不增利的情形。此外，全筑股份應(yīng)收賬款高企以及與恒大系公司的關(guān)系也頗受外界關(guān)注。

應(yīng)收賬款高企難解決

公告顯示，全筑股份2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.49億元，同比增長(zhǎng)6.57%;凈利潤(rùn)2.22億元，同比增長(zhǎng)-14.74%;扣非凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)20.47%。值得注意的是，全筑股份2019年三季報(bào)顯示，其營(yíng)收與凈利潤(rùn)報(bào)告期內(nèi)同比增幅均超過(guò)20%。至于第四季度業(yè)績(jī)?yōu)楹误E降，全筑股份并未在業(yè)績(jī)快報(bào)中作出解釋，但其高企的應(yīng)收賬款與存貨則受到外界的關(guān)注。

全筑股份2019年三季報(bào)顯示，截至報(bào)告期，公司應(yīng)收賬款達(dá)到61.3億元，較期初增長(zhǎng)39.77%;存貨金額也達(dá)到7.41億元，較期初增長(zhǎng)16.14%。二者金額合計(jì)達(dá)到68.71億元，占到同期總資產(chǎn)的三分之二。有專家指出，全筑股份應(yīng)收賬款與存貨雙雙高企，導(dǎo)致其現(xiàn)金流承壓較大，進(jìn)而帶來(lái)壞賬風(fēng)險(xiǎn)等。

據(jù)了解，建筑裝飾行業(yè)一直存在“大應(yīng)收大應(yīng)付”的情況。全筑股份客戶主要為地產(chǎn)商，受到對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，開(kāi)發(fā)商資金趨緊，或有可能延長(zhǎng)工程款項(xiàng)的支付周期，公司應(yīng)收賬款的回收難度也隨之增大。

全筑股份2019年半年報(bào)顯示，公司1年以內(nèi)、1至2年、2至3年及3年以上的應(yīng)收賬款計(jì)提比例分別為8.43%、30.39%、22.1%和39.08%;而可比公司金螳螂同期1年以內(nèi)、1至2年、2至3年、3至4年、4至5年及5年以上應(yīng)收賬款計(jì)提比例分別為5%、10%、30%、50%、80%和100%，明顯更為詳盡，賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款計(jì)提比例也更高。

值得注意的是，全筑股份應(yīng)收賬款已連續(xù)多年跑贏營(yíng)收增速。數(shù)據(jù)顯示，2016至2018年，全筑股份應(yīng)收賬款同比增幅分別為57.73%、36.78%和72.78%;同期營(yíng)收增速則分別為52.68%、38.65%和40.98%。

關(guān)于應(yīng)收賬款高企及其帶來(lái)的計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)，頻有投資者在互動(dòng)平臺(tái)中提問(wèn)，但全筑股份并未作正面回應(yīng)。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者就相關(guān)問(wèn)題先后致電致函全筑股份，對(duì)方表示公司正處于年報(bào)披露的窗口期，不方便接受采訪。

與恒大系關(guān)系受關(guān)注

除應(yīng)收賬款與存貨金額高企存計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)外，全筑股份還存在著客戶與供應(yīng)商集中度較高的情況。2018年，全筑股份對(duì)前五大客戶銷(xiāo)售收入達(dá)到38.83億元，占到年度銷(xiāo)售總額的59.54%。在回復(fù)上交所問(wèn)詢函的公告中，全筑股份披露，公司僅對(duì)第一大客戶，即恒大地產(chǎn)及其下屬公司的銷(xiāo)售額就占到全年銷(xiāo)售額的51.59%。

與此同時(shí)，恒大系公司也現(xiàn)身全筑股份前五大供應(yīng)商之列。公告顯示，深圳恒大材料公司與廣州恒大材料公司分別位列全筑股份第三和第五大供應(yīng)商，分別占到采購(gòu)額的7.74%和3.72%。

全筑股份曾表示，自2010年以來(lái)，公司來(lái)自于恒大的收入均占到當(dāng)年度收入的50%左右，無(wú)大的波動(dòng); 而其他客戶銷(xiāo)售額占比相對(duì)較小、業(yè)務(wù)較為分散。供應(yīng)商較為集中則體現(xiàn)了公司集中采購(gòu)、控制成本的管理模式和運(yùn)營(yíng)思路。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，全筑股份大客戶恒大地產(chǎn)與供應(yīng)商深圳恒大材料及廣州恒大材料是關(guān)聯(lián)公司，同屬恒大集團(tuán)。全筑股份則在公告中表示，恒大材料公司的集中化采購(gòu)與規(guī)?；芾頌楣卷?xiàng)目的實(shí)施與結(jié)算節(jié)約了成本提高了效率，公司選擇恒大材料公司提供的甲指乙供材料為行業(yè)慣例以及合理的商業(yè)運(yùn)營(yíng)決定，不涉及其他利益安排。

對(duì)此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，全筑股份對(duì)恒大系如此高的依賴程度會(huì)造成較大風(fēng)險(xiǎn)，若恒大地產(chǎn)及其下屬控股單位與恒大材料設(shè)備經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生不利變化，或會(huì)致公司經(jīng)營(yíng)“措手不及”。(記者 梁冀)

關(guān)鍵詞： 全筑股份 恒大系