3月CPI或小幅反彈 全年通脹放緩是大趨勢(shì)

CPI同比漲幅連續(xù)4個(gè)月回落，2月降至1.5%，PPI同比則終結(jié)了連續(xù)多月回落的趨勢(shì)。分析人士認(rèn)為，隨著春節(jié)錯(cuò)位影響的消退，3月CPI或小幅反彈，但整體來(lái)看，全年通脹放緩是大趨勢(shì)。PPI也會(huì)出現(xiàn)階段性回升，工業(yè)通縮壓力放緩。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比上漲1.5%，漲幅近4個(gè)月持續(xù)下降，連續(xù)3個(gè)月低于2%，通脹水平顯著回落。

交行首席研究員唐建偉在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示：“基數(shù)原因和食品價(jià)格漲幅收窄是2月CPI下降的主因。”

據(jù)統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，2月份，食品價(jià)格同比上漲0.7%，漲幅比上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，而翹尾因素也回落1.2個(gè)百分點(diǎn)至0%。

“隨著春節(jié)錯(cuò)位影響的消退，3月CPI或小幅回升至1.6%左右，后續(xù)需關(guān)注豬肉價(jià)格回升對(duì)CPI的拉動(dòng)。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊說(shuō)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)生豬存欄量持續(xù)下降到2.93億頭，能繁母豬存欄量跌到2882萬(wàn)頭，均創(chuàng)下近10年以來(lái)的新低。在唐建偉看來(lái)，未來(lái)CPI走勢(shì)重點(diǎn)關(guān)注豬周期的影響，這些因素都可能會(huì)影響豬肉價(jià)格回升。

不過(guò)，他也強(qiáng)調(diào)，無(wú)論是需求還是流動(dòng)性都不會(huì)顯著拉動(dòng)物價(jià)上漲，今年通脹放緩將是大趨勢(shì)。通脹整體溫和運(yùn)行為宏觀政策提供比較好的空間，穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)是宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，2月份PPI環(huán)比下降0.1%，連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，但降幅已經(jīng)顯著收窄;PPI同比上漲0.1%，與上個(gè)月持平，連續(xù)7個(gè)月的快速下行趨勢(shì)得到緩解。

章俊分析稱，拉升PPI的主要驅(qū)動(dòng)因素是生產(chǎn)資料的止跌。國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)反彈，PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格和原材料價(jià)格均持續(xù)上漲，加之基建預(yù)期的好轉(zhuǎn)也使相關(guān)工業(yè)品價(jià)格提前上漲，上游價(jià)格通縮壓力顯著降低。

“未來(lái)PPI環(huán)比增速可能會(huì)轉(zhuǎn)正，加之翹尾因素在未來(lái)幾個(gè)月不斷上升，一季度PPI可能出現(xiàn)階段性反彈，預(yù)計(jì)3月PPI可能小幅上行至0.5%。”他說(shuō)。

從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，2月份，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、計(jì)算機(jī)及電子設(shè)備制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格漲幅回落，同比分別上漲1.9%、0.1%、3.5%。石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，但降幅收窄。汽車(chē)制造業(yè)價(jià)格同比下跌0.7%，降幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，汽車(chē)類消費(fèi)低迷影響到汽車(chē)生產(chǎn)端。

今年政府工作報(bào)告明確維持3%的通脹目標(biāo)不變，并提出穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。分析人士認(rèn)為，今年貨幣政策在不搞“大水漫灌”的前提下，應(yīng)該是整體偏寬松來(lái)協(xié)助推進(jìn)“穩(wěn)中求進(jìn)”的政策大方向。

章俊表示，目前國(guó)內(nèi)通脹維持溫和可控，貨幣政策空間明顯拓寬，這有利于央行未來(lái)在操作層面通過(guò)加強(qiáng)相機(jī)抉擇，來(lái)提升貨幣政策的靈活性和彈性。

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