農(nóng)銀匯理：【每周視點(diǎn)】板塊輪動(dòng)，投資思路有哪些？

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上周行情回顧

（2.20-2.24）

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全球市場(chǎng)資訊

國(guó)際

1. 美國(guó)通脹率高于目標(biāo)

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，有跡象表明美國(guó)通脹水平正在下降，但通脹率仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期目標(biāo)，尚不能確定通脹會(huì)持續(xù)下行。勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，薪資和物價(jià)持續(xù)承受上行壓力。

2. 紐約金價(jià)下跌

2月24日紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的4月黃金期價(jià)24日比前一交易日下跌9.7美元，收于每盎司1817.1美元，跌幅為0.53%。

3. 貝萊德智庫(kù)上調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)

自去年5月以來，貝萊德智庫(kù)首次對(duì)中國(guó)股票上調(diào)評(píng)級(jí)。美銀證券近期與中東投資者會(huì)面，部分投資者計(jì)劃通過配置指數(shù)ETF和低風(fēng)險(xiǎn)的一籃子國(guó)企股投資中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，對(duì)大型中資金融股、中資互聯(lián)網(wǎng)股以及中國(guó)離岸債券均感興趣。

國(guó)內(nèi)

1. 不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)工作啟動(dòng)

證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會(huì)在私募股權(quán)投資基金框架下，新設(shè)“不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金”類別，并采取差異化的監(jiān)管政策?；鹜顿Y范圍包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市場(chǎng)化租賃住房）、商業(yè)經(jīng)營(yíng)用房、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。

2. 央行發(fā)布2022年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

報(bào)告指出，將精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，引導(dǎo)綜合融資成本穩(wěn)中有降，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵(lì)引導(dǎo)作用。下階段堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，充分發(fā)揮貨幣信貸政策效能。

3. 金融改革創(chuàng)新舉措

央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局及廣東省政府聯(lián)合發(fā)文，擴(kuò)大港資金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍，允許證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)在香港開展直接融資，有序探索深港私募通機(jī)制。擴(kuò)大銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)開放，允許境外特別是香港金融機(jī)構(gòu)設(shè)立商業(yè)銀行、證券公司、公募基金公司、期貨公司、保險(xiǎn)公司等。

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農(nóng)銀匯理觀點(diǎn)

股票市場(chǎng)

當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格重回價(jià)值，大部分板塊尚未進(jìn)入景氣度上行周期，所以估值和邏輯較為重要。各板塊輪動(dòng)較快，但隨著第一波上漲逐漸進(jìn)入后期，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)將會(huì)成為二季度重要的選股思路。

基本面上，地產(chǎn)銷售、消費(fèi)、出行高頻數(shù)據(jù)近期逐漸回暖；資金面上，春節(jié)后外資流入明顯放緩，但融資余額已經(jīng)明顯上升。

兩會(huì)前后熱點(diǎn)題材板塊也有較高概率吸引資金關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革、消費(fèi)升級(jí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)等議題。

債券市場(chǎng)

上周存單發(fā)行利率走高，債券收益率小幅上行，10年國(guó)債收益率收于2.91%。整體看，債市有所調(diào)整后轉(zhuǎn)為震蕩，期限利差收窄，收益率曲線較平。

央行公開市場(chǎng)操作凈回籠貨幣。市場(chǎng)處于國(guó)內(nèi)基本面數(shù)據(jù)真空期和對(duì)重要會(huì)議的等待期，觀望氛圍較濃。海外市場(chǎng)方面，美國(guó)10年期國(guó)債收益率明顯上行，與國(guó)內(nèi)利差繼續(xù)擴(kuò)大，但對(duì)國(guó)內(nèi)債市不產(chǎn)生明顯影響。

本周公開市場(chǎng)仍有較大規(guī)模逆回購(gòu)資金到期，且會(huì)疊加跨月影響，投資者需要關(guān)注資金面的影響，預(yù)計(jì)央行仍會(huì)保持一定的對(duì)沖操作，整體引導(dǎo)資金利率圍繞政策利率波動(dòng)。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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