天元寵物：聚焦“四新”創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展 募資強化供應(yīng)鏈體系提升核心競爭力

《金基研》南國/作者 楊起超 時風/編審

寵物行業(yè)在發(fā)達國家已經(jīng)有百余年的發(fā)展歷史，與寵物相關(guān)的產(chǎn)業(yè)已十分成熟。近年來，全球?qū)櫸镉闷肥袌鲆?guī)模穩(wěn)步增長。國內(nèi)方面，隨著人們經(jīng)濟水平的提高、思想觀念的轉(zhuǎn)變以及人口老齡化和單身、丁克群體的增長，國內(nèi)寵物行業(yè)進入快速發(fā)展期。杭州天元寵物用品股份有限公司（以下簡稱“天元寵物”）以寵物用品的設(shè)計開發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，積極拓展寵物食品銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品涵蓋了寵物窩墊、貓爬架、寵物食品、寵物玩具、寵物服飾、電子用品等多系列、全品類寵物產(chǎn)品。

業(yè)績方面，天元寵物近年來營業(yè)收入呈持續(xù)增長趨勢。其中天元寵物近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率達32.97% “領(lǐng)跑”同行業(yè)可比公司，凸顯其成長性。作為國內(nèi)較早進入寵物產(chǎn)業(yè)的行業(yè)先行企業(yè)，天元寵物依托于國內(nèi)寵物用品產(chǎn)業(yè)鏈與國際寵物食品供應(yīng)鏈的比較優(yōu)勢，將核心業(yè)務(wù)聚焦于產(chǎn)品開發(fā)、客戶服務(wù)等高附加值環(huán)節(jié)，實現(xiàn)了對國內(nèi)外下游客戶多樣化、一站式采購需求的快速響應(yīng)與持續(xù)服務(wù)。經(jīng)過近二十年的探索、創(chuàng)新、積累，天元寵物已在優(yōu)質(zhì)客戶資源、供應(yīng)鏈管理體系、多品類產(chǎn)品開發(fā)、用品食品協(xié)同銷售等方面建立了持續(xù)競爭優(yōu)勢，形成了核心競爭力。

一、全球?qū)櫸镉闷肥袌鲆?guī)模穩(wěn)增，國內(nèi)寵物市場迎來快速發(fā)展

寵物行業(yè)在發(fā)達國家已經(jīng)有百余年的發(fā)展歷史，與寵物相關(guān)的產(chǎn)業(yè)已十分成熟。國內(nèi)寵物行業(yè)起步相對較晚，但隨著人們經(jīng)濟水平的提高、思想觀念的轉(zhuǎn)變以及人口老齡化和單身、丁克群體的增長，飼養(yǎng)寵物成為人們的一種情感寄托，人們從寵物身上獲取溫暖和陪伴，寵物經(jīng)濟由此快速發(fā)展。伴隨寵物主對寵物情感等方面關(guān)注提升，寵物用品行業(yè)將持續(xù)增長。

根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2017年全球?qū)櫸镉闷肥袌鲆?guī)模為334.19億美元，2021年增長至447.63億美元，復(fù)合年均增長率為7.58%。預(yù)計2022年全球?qū)櫸镉闷肥袌鲆?guī)模達477.66億美元，2026年有望增長至634.01億美元。

美國是全球最大以及最成熟的寵物消費市場，美國寵物產(chǎn)品協(xié)會（APPA）數(shù)據(jù)顯示，美國約67%的家庭擁有至少一只寵物。從產(chǎn)品細分領(lǐng)域來看，2021年全美包含寵物用品在內(nèi)的獸醫(yī)護理和產(chǎn)品銷售343億美元，增長8.9%。

歐洲是全球第二大寵物消費市場，根據(jù)FEDIAF（歐洲寵物食品工業(yè)聯(lián)合會）發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐洲市場2021年寵物用品規(guī)模為95億歐元。貓和狗是飼養(yǎng)數(shù)量最多的寵物，全歐洲貓的數(shù)量為1.14億只，狗的數(shù)量為9,294.77萬只。

國內(nèi)方面，據(jù)《2021年中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，2018-2021年，國內(nèi)城鎮(zhèn)飼養(yǎng)犬貓的人數(shù)分別為5,648萬人、6,120萬人、6,294萬人、6,844萬人；國內(nèi)城鎮(zhèn)家庭養(yǎng)育寵物犬貓的數(shù)量分別為9,149萬只、9,915萬只、10,084萬只、11,235萬只。

與此同時，隨著人均收入的增加，寵物家長有更充實的經(jīng)濟能力提高寵物的生活質(zhì)量，這會帶動寵物用品的需求增加，促進寵物用品的消費升級。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017-2021年，國內(nèi)居民人均消費支出分別為1.83萬元、1.99萬元、2.16萬元、2.12萬元、2.41萬元。

2017-2021年，國內(nèi)單只寵物年均消費金額分別為1,532.1元、1,866.9元、2,041.4元、2,047.8元、2,216.3元，呈逐年上升趨勢。

由此，國內(nèi)城鎮(zhèn)犬貓消費市場規(guī)模持續(xù)擴大。據(jù)《2021年中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，2017-2021年國內(nèi)城鎮(zhèn)犬貓消費市場規(guī)模分別達1,340億元、1,708億元、2,024億元、2,068億元、2,490億元。

雖然國內(nèi)寵物市場保持快速增長，但養(yǎng)寵人數(shù)占人口總數(shù)的比重遠低于歐美地區(qū)。未來，隨著國內(nèi)養(yǎng)寵人數(shù)占比的進一步提高以及人均單只寵物年消費金額的增長，國內(nèi)寵物行業(yè)將迎來持續(xù)快速的發(fā)展。

綜上，近年來，國際方面，發(fā)達國家寵物市場成熟，全球?qū)櫸镉闷肥袌鲆?guī)模穩(wěn)步增長。國內(nèi)方面，隨著人們經(jīng)濟水平的提高、思想觀念的轉(zhuǎn)變以及人口老齡化和單身、丁克群體的增長，寵物市場規(guī)?？焖僭鲩L。

二、客戶資源優(yōu)質(zhì)覆蓋全球，境外收入穩(wěn)增國內(nèi)市場加速開拓

國際市場的廣闊空間與國內(nèi)市場的快速發(fā)展，為天元寵物業(yè)務(wù)的持續(xù)增長提供了重要發(fā)展基礎(chǔ)。

2019-2021年及2022年1-6月，天元寵物營業(yè)收入分別為10.49億元、14.50億元、18.54億元、8.64億元。

同期，天元寵物的歸母凈利潤分別為0.87億元、1.14億元、1.07億元、0.48億元。

據(jù)招股書，天元寵物預(yù)計2022年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入15億元至16億元，較2021年1-9月增長12.46%至19.95%，預(yù)計歸母凈利潤9,000萬元至10,000萬元，較2021年1-9月實際歸母凈利潤增長11.10%至23.44%。

值得一提的是，天元寵物近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率“領(lǐng)跑”同行業(yè)可比公司，凸顯成長性。

據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)，2019-2021年，天元寵物的營收CAGR達32.97%。同期，天元寵物同行業(yè)可比公司中寵股份的營收CAGR為29.58%；佩蒂股份的營收CAGR為12.27%；路斯股份的營收CAGR為15.10%；依依股份的營收CAGR為12.90%。

自設(shè)立以來，天元寵物始終聚焦寵物產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過長期、廣泛的客戶開發(fā)與合作服務(wù)，憑借持續(xù)、豐富的產(chǎn)品開發(fā)能力，高效、可靠的供應(yīng)鏈管理體系，已逐步積累了具有行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢、覆蓋全球?qū)櫸锸袌龅膬?yōu)質(zhì)客戶資源。

目前，天元寵物的合作客戶廣泛分布于歐洲、北美、大洋洲等主要發(fā)達地區(qū)，其中包括多家國際知名的大型連鎖綜合商超、專業(yè)寵物產(chǎn)品連鎖企業(yè)及電商企業(yè)。

在北美洲，天元寵物合作客戶包括Chewy、美國沃爾瑪、Amazon、Petco、PET SUPPLIES PLUS；在歐洲，天元寵物合作客戶包括Fressnapf、Birgma、Vershold、KIK、THOMAS PHILIPPS；在大洋洲天元寵物合作客戶包括Kmart AUS、TRS、Woolworths；在亞洲，天元寵物合作客戶包括KOHNAN、CAINZ、Komeri；在南美洲，天元寵物合作客戶包括CENCOSUD。

其中，天元寵物已連續(xù)十余年為美國沃爾瑪、澳大利亞Kmart AUS、TRS、德國Fressnapf、瑞典Birgma、日本KOHNAN等國際大客戶提供多種品類、持續(xù)更新的寵物用品。

值得一提的是，天元寵物廣泛、均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在降低客戶及市場集中風險的同時，為其持續(xù)、健康發(fā)展提供了重要的客戶基礎(chǔ)與渠道資源。以2021年為例，天元寵物來自于歐洲、北美洲、大洋洲三大地區(qū)的收入占比分別為19.91%、27.13%、15.61%。

隨著全球?qū)櫸锂a(chǎn)業(yè)的整體增長趨勢，天元寵物不斷加深與老客戶的合作，并持續(xù)通過網(wǎng)絡(luò)推廣、參加展會等方式開發(fā)境外新客戶，近年來天元寵物境外銷售收入呈穩(wěn)步增長趨勢。

據(jù)招股書，2019-2021年及2022年1-6月，天元寵物境外銷售收入分別為9.50億元、10.69億元、13.21億元、5.72億元。

同時，天元寵物以服務(wù)國際市場的產(chǎn)品開發(fā)與供應(yīng)能力為基礎(chǔ)，積極開拓國內(nèi)市場。面向國內(nèi)市場，天元寵物引入了渴望、愛肯拿、素力高、瑪氏、雀巢等國際知名品牌旗下寵糧代理銷售業(yè)務(wù)，以食品帶動用品拓展國內(nèi)線上與線下渠道、促進寵物食品與寵物用品協(xié)同銷售。

2017-2018年，天元寵物主要通過經(jīng)銷商等線下渠道銷售產(chǎn)品，2019年起天元寵物逐步發(fā)展線上及移動互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，在天貓、京東及小米有品等建立品牌專營店，并在境內(nèi)開展寵物食品業(yè)務(wù)。

據(jù)招股書，2019-2021年及2022年1-6月，天元寵物境內(nèi)銷售收入分別為0.95億元、3.74億元、5.06億元、2.78億元。

可見，近年來天元寵物業(yè)績持續(xù)上漲，其中營業(yè)收入近三年CAGR“領(lǐng)跑”同行業(yè)可比公司，成長性優(yōu)異。同時，天元寵物覆蓋全球?qū)櫸锸袌龅膬?yōu)質(zhì)客戶資源使得其境外銷售收入穩(wěn)步增長，國內(nèi)銷售收入快速提升。

三、產(chǎn)品矩陣豐富覆蓋九大品類，不斷完善供應(yīng)鏈管理體系

經(jīng)過十多年行業(yè)經(jīng)驗積累與創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，天元寵物已成為目前國內(nèi)全品類、大規(guī)模的綜合型寵物產(chǎn)品供應(yīng)商。

創(chuàng)業(yè)初期，天元寵物以寵物窩墊與貓爬架為主要產(chǎn)品，率先進入國際寵物市場；隨著市場覆蓋、客戶數(shù)量、團隊規(guī)模及開發(fā)能力的積累與提升，天元寵物逐步涵蓋寵物玩具、寵物服飾、寵物日用品、電子產(chǎn)品及寵物食品等多品類寵物產(chǎn)品，并不斷開發(fā)推出樣式新穎、功能實用、安全可靠、質(zhì)量優(yōu)良的系列新品。

目前，天元寵物實現(xiàn)了對窩墊、爬架、玩具、服飾、牽引、清潔等九大產(chǎn)品類別的全面覆蓋，產(chǎn)品基本目錄的規(guī)格型號保持五千余款。

相較于特定單品類寵物用品企業(yè)，天元寵物在寵物窩墊、貓爬架產(chǎn)品細分領(lǐng)域具有專業(yè)化、規(guī)?；瘍?yōu)勢，兩類產(chǎn)品年銷售規(guī)模均已超過2億元人民幣。

相較于其他綜合型寵物用品企業(yè)，天元寵物以寵物窩墊、貓爬架為核心產(chǎn)品，該兩類核心產(chǎn)品在各類寵物用品中具有必需品屬性強、產(chǎn)品貨值高的特點，是天元寵物與客戶建立一站式采購長期合作關(guān)系的重要基礎(chǔ)。

2019-2021年及2022年1-6月，天元寵物的寵物窩墊、貓爬架銷售收入合計分別為4.95億元、6.53億元、7.58億元、3.16億元。

在發(fā)展過程中，天元寵物持續(xù)加強供應(yīng)鏈管理體系的建設(shè)完善，逐步形成了高效、可靠的多品類產(chǎn)品供應(yīng)鏈管理體系，保障了眾多品類寵物用品的可靠、穩(wěn)定、及時供應(yīng)，為其業(yè)務(wù)的持續(xù)增長提供了重要競爭優(yōu)勢。

首先，天元寵物多品類產(chǎn)品的有效供應(yīng)能力突出。為避免特定品類產(chǎn)品的開發(fā)不足、延遲供應(yīng)或質(zhì)量偏差影響客戶的產(chǎn)品選購及訂單交付，天元寵物對設(shè)計、銷售、生產(chǎn)、品控、物流等各環(huán)節(jié)進行了高效、緊密的協(xié)同整合，實現(xiàn)客戶及供應(yīng)商的各項信息共享，確保產(chǎn)品從品類與樣式的廣度、品控與時效的深度兩方面，實現(xiàn)對客戶一站式采購需求的有效滿足。

其次，天元寵物供應(yīng)鏈管理體系可靠、高效。除部分窩墊與爬架產(chǎn)品由自有產(chǎn)線生產(chǎn)外，天元寵物對多數(shù)產(chǎn)品實行外協(xié)生產(chǎn)模式，并為此建立了基于嚴格遴選、過程檢查、持續(xù)考核的供應(yīng)商準入與管理體系，保障了眾多品類寵物用品的可靠、穩(wěn)定、及時供應(yīng)。

在立足于國內(nèi)供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)上，為應(yīng)對國際環(huán)境變化，天元寵物已在柬埔寨設(shè)立生產(chǎn)子公司，并將持續(xù)推進在東南亞的供應(yīng)鏈布局。

可見，天元寵物擁有豐富的產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)了對窩墊、爬架、玩具、服飾、牽引、清潔等九大產(chǎn)品類別的全面覆蓋。同時，天元寵物逐步形成了高效、可靠的多品類產(chǎn)品供應(yīng)鏈管理體系，滿足了客戶一站式、多頻次的選購需求。

四、聚焦“四新”實現(xiàn)創(chuàng)新設(shè)計，每年推出新品目錄2千余款

作為日用消費品，窩墊、爬架、玩具等寵物用品需要在樣式、功能、材料等方面不斷做出創(chuàng)意創(chuàng)新，以滿足和促進寵物家長的購物需求、寵物的使用玩耍及人寵互動。

為此，天元寵物逐步建立了廣泛覆蓋眾多品類寵物用品的產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計能力，注重從新功能、新主題、新材料、新品類等方面進行產(chǎn)品開發(fā)與設(shè)計轉(zhuǎn)化，是天元寵物核心競爭優(yōu)勢的主要構(gòu)成。

在新功能的創(chuàng)新開發(fā)方面，天元寵物針對養(yǎng)寵人群對寵物起居、飲食的監(jiān)控、觀察與互動需求，結(jié)合目前發(fā)展相對成熟的電子技術(shù)，開發(fā)推出了諸多電子寵物用品。

例如：可遠程控制的自動喂食器、利用紅外功能自動開關(guān)的感應(yīng)飲水機和感應(yīng)碗、具有計步防丟功能的寵物發(fā)光吊牌，以及通過藍牙控制的仿真電動玩具等具備自動化、智能化功能的電子寵物產(chǎn)品；此外，天元寵物通過電子類產(chǎn)品與傳統(tǒng)貓爬架的結(jié)合，如在貓爬架中嵌入電動玩具和制熱板，使貓爬架具有更多的娛樂與實用功能。

在新主題的創(chuàng)意企劃方面，天元寵物在持續(xù)根據(jù)客戶需求、市場動態(tài)等進行各類產(chǎn)品新款式開發(fā)的同時，還利用寵物用品的多品類特征，結(jié)合各類節(jié)日文化、流行元素、時尚熱點等設(shè)計主題，開發(fā)推出了包括窩墊、玩具、服飾等多品類產(chǎn)品在內(nèi)的、采取相同設(shè)計風格與元素主題的組合套裝與系列產(chǎn)品。

例如：圣誕節(jié)、萬圣節(jié)、情人節(jié)等節(jié)日套裝產(chǎn)品，美食、星際漫游、熱帶夢幻等場景主題產(chǎn)品，以及水磨石、羊駝、樹懶等元素主題產(chǎn)品。

在新材料的創(chuàng)新應(yīng)用方面，天元寵物在各類寵物用品的開發(fā)過程中，積極嘗試與運用新型面輔材料提升產(chǎn)品的實用性能。

例如：通過內(nèi)置涼感凝膠記憶海綿使窩墊在夏季具有防暑效果，通過在面料中添加助劑或涂層使窩墊不易粘毛沾水、易于清理，通過使用新型纖維面料使窩墊具有更好的抗菌透氣效果，以及將環(huán)保生態(tài)木材料、戶外家居所使用的藤編材料等應(yīng)用于貓爬架的開發(fā)中，以增強其結(jié)實、美觀及家居化等特性。

在新品類的創(chuàng)新設(shè)計方面，天元寵物針對部分養(yǎng)寵家庭空間有限、寵物用品與家居產(chǎn)品缺乏統(tǒng)一設(shè)計風格等使用場景痛點，結(jié)合促進人寵互動的現(xiàn)實需求與開發(fā)理念，開發(fā)了人寵小柜、人寵茶幾等多種人寵結(jié)合產(chǎn)品，并對傳統(tǒng)寵物用品進行家居化開發(fā)，使其工藝、花型、材質(zhì)等與家居環(huán)境更加匹配，滿足了養(yǎng)寵家庭節(jié)約空間、一器多用、風格統(tǒng)一的消費需求。

經(jīng)過十多年的發(fā)展積累，天元寵物逐步建立了一支覆蓋品類廣、市場響應(yīng)快的產(chǎn)品開發(fā)團隊。由此，天元寵物實現(xiàn)對客戶需求、市場動向的快速響應(yīng)，不斷開發(fā)新產(chǎn)品供客戶挑選，并對原有產(chǎn)品進行不斷的設(shè)計更新。天元寵物每年推出的新品目錄達2,000余款。

此外，天元寵物注重設(shè)計開發(fā)成果的知識產(chǎn)權(quán)保護。截至2021年末，天元寵物取得了圖像軟件、電子產(chǎn)品軟件相關(guān)軟件著作權(quán)17項、產(chǎn)品圖冊等相關(guān)美術(shù)作品著作權(quán)73項，以及授權(quán)專利290項。其中，專利產(chǎn)品涉及貓爬架、窩墊、玩具、服飾、飲食用品、日用品、電子用品等多類寵物用品。

五、募集5.90億元強化供應(yīng)鏈體系，進一步提升核心競爭力

此番上市，天元寵物擬募集5.90億元分別投入“湖州天元技術(shù)改造升級項目”、“杭州鴻旺生產(chǎn)基地建設(shè)項目”、“天元物流倉儲中心建設(shè)項目”、“產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)中心建設(shè)項目”以及“電子商務(wù)及信息化建設(shè)項目”。

本次募集資金投資項目均圍繞天元寵物現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)、產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)工藝核心技術(shù)以及發(fā)展規(guī)劃展開，將進一步增強天元寵物的核心競爭力和盈利能力。

“湖州天元技術(shù)改造升級項目”和“杭州鴻旺生產(chǎn)基地建設(shè)項目”旨在解決天元寵物現(xiàn)有生產(chǎn)基地的產(chǎn)能瓶頸問題，擴大生產(chǎn)規(guī)模，形成規(guī)模效應(yīng)，進而鞏固并提升其產(chǎn)品的市場占有率以及生產(chǎn)的自動化、智能化水平。

其中，湖州天元技術(shù)改造升級項目計劃對現(xiàn)有貓爬架生產(chǎn)線進行技術(shù)升級改造，有助于提升天元寵物貓爬架生產(chǎn)效率；杭州鴻旺生產(chǎn)基地建設(shè)項目計劃新建復(fù)合材質(zhì)貓爬架和電子類寵物用品生產(chǎn)線，有助于擴充天元寵物貓爬架和電子類寵物用品產(chǎn)能。

“天元物流倉儲中心建設(shè)項目”旨在提高天元寵物倉儲空間利用率，提升物資配送和流通效率。項目計劃搭建智能化的倉儲體系，從質(zhì)檢、入庫、盤點到發(fā)貨均實現(xiàn)自動化運行，有助于滿足天元寵物未來業(yè)務(wù)持續(xù)增長帶來的倉儲管理需求，提升運營效率。

“產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)中心建設(shè)項目”旨在提升天元寵物的定制化開發(fā)能力，培養(yǎng)研發(fā)人才。項目計劃購置產(chǎn)品開發(fā)設(shè)備及軟件，針對寵物窩墊、貓爬架、和電子類寵物用品等進行研究與開發(fā)，該項目的實施有利用天元寵物提高產(chǎn)品開發(fā)能力，鞏固核心競爭力。

“電子商務(wù)及信息化建設(shè)項目”旨在促進天元寵物開拓銷售渠道，提高線上收入占比，同時實現(xiàn)各部門協(xié)同工作，提高管理水平。項目計劃購置信息系統(tǒng)和電商運營相關(guān)的軟硬件設(shè)備，并引進相關(guān)人員，有助于天元寵物提升運營管理效率和開發(fā)電商業(yè)務(wù)。

未來，天元寵物將抓住寵物行業(yè)持續(xù)增長的機遇，依靠自身實力，通過引入資本、技術(shù)和人才等擴大生產(chǎn)規(guī)模，完善產(chǎn)品線布局，全面實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，同時優(yōu)化利潤來源，提高產(chǎn)品獲利能力。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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