愉悅資本劉二海：新興技術不斷涌現(xiàn)，新基礎設施重塑萬億產(chǎn)業(yè)

2021年10月20-22日，由清科創(chuàng)業(yè)、投資界主辦的第21屆中國股權(quán)投資年度論壇在上海舉行。這是中國創(chuàng)投的年度盛會，現(xiàn)場集結(jié)了1000+行業(yè)頭部力量，共同探討「科技·預見·未來」這一主題，助力中國股權(quán)投資行業(yè)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。

會上，愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海發(fā)表了《互聯(lián)網(wǎng)時代的終結(jié)——中國創(chuàng)業(yè)主題的演進》主題演講。

以下為演講實錄，經(jīng)投資界（ID：pedaily2012）編輯整理：

感謝倪總和清科的邀請。我今天跟大家分享的題目是《互聯(lián)網(wǎng)時代的終結(jié)—中國創(chuàng)業(yè)主題的演進》。每個時代都有各自的主題，如果你把握到了這個時代最重要的要素、最重要的事情，那你自然就會獲得非常大的優(yōu)勢。

美國海軍軍官A.T.馬漢提出了“制海權(quán)”的概念、意大利將軍朱利歐.杜黑提出了“制空權(quán)”的概念，他們都深刻地洞悉了那個時代決定性的因素，并發(fā)展了全新的戰(zhàn)略分析框架，塑造了新的國際競爭格局。“制海權(quán)”、“制空權(quán)”是那個時代的制高點，“新基礎設施”是當今經(jīng)濟世界的制高點。

互聯(lián)網(wǎng)在過去20年扮演了非常重要的角色，如果你在做投資、做創(chuàng)業(yè)，過去20年里沒有參與到互聯(lián)網(wǎng)，那可能難以獲得成功?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)過20年發(fā)展，現(xiàn)在是不是到了一個轉(zhuǎn)折期？大家有各種各樣的觀點，我們則認為進入到了新基礎設施時代。

中國創(chuàng)業(yè)的第一代，即所謂“啟蒙時代”。在那個時代大家都沒有資金，也沒有技術，可以做的只有提升管理水平，于是有了《華為基本法》，有了聯(lián)想管理三要素。把人搞明白，你就獲得了優(yōu)勢。

第二是互聯(lián)網(wǎng)時代。在當時，相對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)還是很領先的技術，創(chuàng)業(yè)者掌握了互聯(lián)網(wǎng)，就有了技術優(yōu)勢。同時，先是海外VC來中國、隨后中國VC崛起了，又有了資金。而且，中國人非常聰明、非常愿意拼搏，于是互聯(lián)網(wǎng)時代就這樣發(fā)展起來了。

互聯(lián)網(wǎng)走過的20年，涌現(xiàn)出非常多的大型公司，世界上第一家萬億美元公司亞馬遜，以及后來的微軟和蘋果，也都是萬億美元俱樂部的成員。包括中國的一些創(chuàng)業(yè)公司，也成長非常迅速。為什么這些公司的市值能達到如此規(guī)模？經(jīng)濟學家布萊恩-阿瑟（BrianArthur）提出了邊際效應遞增的理論：經(jīng)濟學范疇內(nèi)講的是邊際效應遞減，但是網(wǎng)絡效應是邊際效應遞增，因為網(wǎng)絡的效用是與節(jié)點數(shù)的平方成正比。意味著互聯(lián)網(wǎng)時代的大型公司，基本上都在用戶端做了非常多的事情，比如數(shù)據(jù)、用戶運營，這就解釋了平臺型公司為什么有如此巨大的規(guī)模和市值。

到了互聯(lián)網(wǎng)時代后期，互聯(lián)網(wǎng)技術已經(jīng)不足以構(gòu)成優(yōu)勢，就出現(xiàn)了我們講的“魔鬼通道”，包括共享單車的年代，那么多品牌的共享單車停在路上，甚至顏色都不夠用。競爭越來越激烈，這時開始呼喚提升資本效率，解決的方法一定是在模式、特別是技術上需要突破。

于是，大家開始呼喚技術了，芯片、醫(yī)療等各種各樣的技術都涌現(xiàn)出來，這些技術當然非常有價值。但要注意的是，技術本身有發(fā)展階段，例如還在實驗室階段，應該花更多的時間去培養(yǎng)，如果這時推廣到市場，顯然不是一個合適的時機。大部分真正推廣起來的技術，都是在典型應用階段開始大規(guī)模出現(xiàn)，直至產(chǎn)業(yè)形成，這是技術本身的規(guī)律。

技術之外，我們認為新基礎設施對萬億產(chǎn)業(yè)的重塑，會成為另外一個非常重要的投資主題。所謂新基礎設施，是互聯(lián)網(wǎng)、現(xiàn)代物流、移動支付、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算及中國制造相互作用、一起構(gòu)成的。

現(xiàn)在很多涉及到產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)，不用做太大投入就可以做起來，這在以前是不可想象的，蔚來汽車的合作制造就是非常成功的案例。汽車廠商一般自己擁有工廠制造自己的汽車，這也向來被汽車品牌當成自己的競爭優(yōu)勢。蔚來汽車與江淮汽車一起合作生產(chǎn)汽車的做法，在早期招致了很多非議：江淮過往并沒有生產(chǎn)傳統(tǒng)高端車的積累。但很多人不知道的是，蔚來在江淮的生產(chǎn)線是新建的，雙方的合作生產(chǎn)也不是簡單的代工模式。這種輕模式極大地緩解了蔚來早期的資金壓力，畢竟，建設一個汽車生產(chǎn)廠往往花費幾十億。

“條條大路通羅馬”，不是簡簡單單隨便說一說的話。實際上，羅馬的道路真的建得非常好，包括城市的引水渠，導致城市里的傳染病和下水道，都得到了很大的改善。

達爾文在加拉帕戈斯待了五個星期，悟出了物競天擇。而物種之間也可以遷移，中國人食譜里的紅薯、玉米都是引進的物種。物種的出現(xiàn)是不得了的事情，對文明的發(fā)展起到了非常大的作用。

舉這兩個例子，是希望讓大家看到基礎設施之于社會的價值、以及基礎設施對生存于其中的物種的影響?；A設施變化之后，物種也會出現(xiàn)非常不一樣的特點。我們會從四個維度進行分析：技術（包括：技術、基礎設施、模式），產(chǎn)業(yè)，社會及宏觀環(huán)境。

社會的維度包括：城鎮(zhèn)化、老齡化、新世代、新生活方式等。中國人越來越關注自己的文化和傳承，必然會導致消費趨勢的變化。喬布斯一直在設計上追求卓越，就是在這個維度上與眾不同。

最近一段時間，可以明顯觀察到行業(yè)屬性在創(chuàng)業(yè)里的比重越來越大，有人做了汽車，有人做了醫(yī)療，有人做了某一些行業(yè)的材料。由于基礎設施的均等獲得性，導致行業(yè)的重要性提升了，任何技術都要運用到行業(yè)里、到產(chǎn)業(yè)里去解決現(xiàn)實問題。

蔚來汽車這一案例的背后，是過去十幾年，汽車領域發(fā)生了非常大的變化——電動化+智能化。智能化來自于基礎設施的變化，電動化來自行業(yè)本身的一次變革。國家政策層面，雙碳的大趨勢對智能電動這個行業(yè)也有非常大的推動作用。

再來看車后市場，途虎養(yǎng)車是一家中國領先的汽車養(yǎng)護企業(yè)。途虎養(yǎng)車從線上做起，逐漸進入線下加盟連鎖，現(xiàn)在在全國有超過3000家工場店。不同于傳統(tǒng)的加盟連鎖，途虎通過網(wǎng)絡管理軟件對工場店進行全面管理，保證服務質(zhì)量。另外，所有用戶都通過應用程序（APP）下單。途虎也做了非常強大的供應鏈體系。2020年疫情情況下，途虎依然實現(xiàn)了百億級的收入。途虎利用新基礎設施，業(yè)態(tài)形式與過去的O2O不一樣，也與過去的加盟連鎖業(yè)態(tài)不一樣，是在車后這個領域的新型企業(yè)物種。

伊鴻健康是我們投資的一家賦能基層診所的創(chuàng)業(yè)公司。中國大部分的行業(yè)，包括小賣部、修車鋪子、診所，條件都非常落后。伊鴻用智能化的技術為這些基層診所賦能，又有很好的管理軟件幫助他們提升管理，真正幫助基層改善了診療水平。

這些案例都是行業(yè)里呈現(xiàn)的變化。再深入一步，過去行業(yè)的變化無外乎合縱或者連橫。今天的情形是，蘋果也在做垂直化，蘋果過去買英特爾芯片，現(xiàn)在自己做了M1，再加上它自己的操作系統(tǒng)，呈現(xiàn)出越來越鮮明的垂直化整合態(tài)勢。未來基礎設施變化之后，行業(yè)特色鮮明起來，我們會看到很多公司更聚焦、更垂直。

互聯(lián)網(wǎng)時代的終結(jié)意味著一個新時代的展開，在這個新時代里，我們首先看到了新興技術迅速崛起；同時，我們想強調(diào)的是新基礎設施正在重構(gòu)整個中國經(jīng)濟。在重構(gòu)過程中，我們看到創(chuàng)業(yè)的行業(yè)屬性在明顯增加，創(chuàng)業(yè)需要從更多維度去思考和探索，創(chuàng)業(yè)者要更多關注ESG、為社會創(chuàng)造更多價值。謝謝大家！

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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