五一小長假后,大宗商品成為資本市場“主角”。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月11日,五月以來鐵礦、動煤、螺紋指數(shù)分別上漲19.68%、14.95%、12.89%。債券市場方面持續(xù)回暖,10年期國債收益率較五一長假前下行1BP。相較之下,滬深300指數(shù)表現(xiàn)不佳,同期下跌1.96%。
國壽安保基金認(rèn)為,短期來看,流動性將在5月迎來考驗(yàn)。若未來資金面上行帶動長端利率顯著回調(diào),則利率債賠率提高,或迎來進(jìn)一步交易性機(jī)會。權(quán)益市場方面,市場仍在積極反彈窗口,尤其是政策不確定性下降帶來了重要投資窗口期,但中期還有潛在不確定性,市場整體震蕩格局不變。
資金面維持寬松,流動性在5月迎來考驗(yàn)
對于近期大宗商品、債市表現(xiàn),國壽安保基金表示,從基本面來看,中澳暫停戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話活動,受此影響,以鐵礦石為代表的黑色系商品明顯上漲,債市繼續(xù)遇利空不跌。一方面,國內(nèi)需求持續(xù)復(fù)蘇,帶動基本金屬價格上升,海外群體免疫逐步推進(jìn),能源價格保持高位;另一方面,環(huán)保限產(chǎn)、中澳關(guān)系等因素限制了供給,加劇了價格上行壓力。展望未來,市場預(yù)期二季度見到PPI高點(diǎn),未來風(fēng)險點(diǎn)在于二季度PPI上行的速度和高度,以及見頂后是否會有次高點(diǎn)。
流動性方面,國壽安保基金表示,資金面繼續(xù)維持寬松。前期貨基規(guī)模擴(kuò)張,壓低了短端利率,長端目前具有較好的利差保護(hù)。此外,政治局會議時隔一年再次提及維護(hù)流動性合理充裕,市場對流動性的擔(dān)憂降低。短期來看,流動性將在5月迎來考驗(yàn)。本輪資金面行情關(guān)鍵因素是利率債供給的缺位,5月地方債發(fā)行有所放量,需要觀察央行的流動性配合。若未來資金面上行帶動長端利率顯著回調(diào),則利率債賠率提高,或迎來進(jìn)一步交易性機(jī)會。
A股震蕩格局不變,布局階段性彈性強(qiáng)的板塊
經(jīng)歷春節(jié)以后的快速調(diào)整后,進(jìn)入二季度,A股基本維持橫盤震蕩。國壽安保基金認(rèn)為,市場仍在積極反彈窗口,尤其是政策不確定性下降帶來了重要投資窗口期,但中期還有潛在不確定性,市場整體震蕩格局不變。
具體來看,在正面因素上,國壽安保基金分析,短期擔(dān)憂政策快速收緊的壓力消除,無需擔(dān)憂政策會出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”。在供給側(cè)政策為主線的階段性政策環(huán)境下,流動性環(huán)境仍然是中性略偏寬松的,基本面仍維持相對較好、企業(yè)盈利維持較高增速的大環(huán)境下,市場不會太差。
負(fù)面因素方面,短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一些波動導(dǎo)致市場預(yù)期出現(xiàn)巨大分歧,對于經(jīng)濟(jì)維持高位的持續(xù)性目前擔(dān)憂較多,同時階段性以供給側(cè)為主的政策環(huán)境下不排除“局部排雷”,導(dǎo)致個別行業(yè)可能會面對一些階段性的壓制。另外,通脹持續(xù)上行尤其是在大宗商品全面暴漲的環(huán)境下,成本端的擠壓在一季報已經(jīng)開始有所顯現(xiàn),而且大概率還會持續(xù)。整體制造業(yè)板塊內(nèi)盈利能力可能出現(xiàn)新的分化,而且不排除分化持續(xù)加劇,可能導(dǎo)致部分中游制造業(yè)走勢會出現(xiàn)較大差異。
整體而言,國壽安保基金表示,市場短期有反彈機(jī)會但持續(xù)性還需要判斷,目前應(yīng)以階段性彈性更強(qiáng)的板塊作為主要布局方向,前期調(diào)整充分的部分科技股以及順周期且盈利擴(kuò)張的部分行業(yè)會明顯受益,主要集中于,受益于通脹上行的一些周期品比如煤炭、化工、有色;另外關(guān)注光伏等新能源行業(yè)、電子元器件、軍工上游、計算機(jī)軟件等投資機(jī)會。
免責(zé)聲明:市場有風(fēng)險,選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考,不作買賣依據(jù)。
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