企業(yè)并購持續(xù)活躍 橫向整合并購進(jìn)程提速

今年以來，我國企業(yè)并購重組表現(xiàn)活躍。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，截至3月3日，年內(nèi)并購案例數(shù)量已達(dá)到1160個(gè)，金額為2543億元，其中與上市公司有關(guān)的并購案例為640個(gè)。業(yè)內(nèi)人士表示，2021年企業(yè)整體并購規(guī)模仍將繼續(xù)保持增長。

并購總價(jià)值同比增長53%

3月2日晚，A股上市公司天山股份發(fā)布公告稱，擬采用發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式向中國建材等26名交易方購買中聯(lián)水泥100%股權(quán)、南方水泥99.9274%股權(quán)、西南水泥95.7166%股權(quán)及中材水泥100%股權(quán)等資產(chǎn)，為此需要支付的對價(jià)高達(dá)981.42億元。而市場也對這一消息有所反應(yīng)，截至3月3日收盤，天山股份收報(bào)18.01元，上漲6.63%。

如果此次天山股份的重組方案能順利通過并實(shí)施，或?qū)⒊蔀锳股史上第二大并購重組案，而天山股份也成為今年第7個(gè)推出百億級別并購計(jì)劃的上市公司。同花順數(shù)據(jù)顯示，除天山股份外，今年以來還有海信家電、沙鋼股份、新奧股份等6家上市公司陸續(xù)公布了超百億元的并購案例，標(biāo)的總價(jià)值從164億元到214億元不等。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2020年全年，國內(nèi)上市公司僅誕生了9個(gè)百億以上的并購計(jì)劃。

自去年至今，我國企業(yè)在并購重組領(lǐng)域表現(xiàn)持續(xù)活躍。普華永道在日前發(fā)布的《2020年中國企業(yè)并購市場回顧與前瞻》報(bào)告中指出，2020年中國的并購活動(dòng)交易金額增長了30%，達(dá)到7338億美元，是自2016年以來的最高水平。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，截至3月3日，今年以來我國企業(yè)并購案例數(shù)量(含非上市公司、含跨境并購)已達(dá)到1160次，金額為2543億元。去年同期，我國企業(yè)并購案例數(shù)和總價(jià)值分別為1172次和1666億元。相比之下，盡管今年以來數(shù)量與去年同期基本保持一致，但并購總價(jià)值同比卻顯著增長53%。

在今年以來的1160次并購案例中，上市公司相關(guān)案例占到近六成。同花順數(shù)據(jù)顯示，以最新公告日為統(tǒng)計(jì)依據(jù)，截至3月3日，與A股上市公司有關(guān)的并購案例(已剔除失敗案例，下同)為640個(gè)，其中已完成的有202個(gè)，剩余七成仍在進(jìn)行中。

“通過并購重組，可以有效優(yōu)化資源配置，提升資源利用效率，同時(shí)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。”中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，上市公司一方面可以通過并購重組剝離低效無效資產(chǎn)，置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);另一方面，可以借助并購重組，快速做大企業(yè)規(guī)模，提升市場份額，強(qiáng)化對市場的影響力、控制力。

從行業(yè)來看，醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、化工等重資產(chǎn)領(lǐng)域的并購案例數(shù)量位居前三位，分別為101個(gè)，99個(gè)和88個(gè)。除此之外，機(jī)械設(shè)備和傳媒領(lǐng)域的并購案例也在80個(gè)以上。此外，盡管房地產(chǎn)行業(yè)并購案例數(shù)并不突出，但涉及金額卻占據(jù)了年內(nèi)各并購案例的四分之一。

橫向整合并購進(jìn)程提速

今年以來，行業(yè)橫向整合并購案例頻出。除天山股份斥巨資橫向并購水泥產(chǎn)業(yè)外，此前的2月25日晚間，藍(lán)光發(fā)展和港股碧桂園服務(wù)先后發(fā)布公告，宣布碧桂園服務(wù)擬48.46億元現(xiàn)金收購藍(lán)光嘉寶服務(wù)64.62%股份。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，截至3月3日，今年以來企業(yè)并購中的橫向整合案例數(shù)已經(jīng)達(dá)到359例，占比近30%，遠(yuǎn)高出縱向整合、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等目的。

允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，橫向并購，即產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購屬于資本市場相對鼓勵(lì)的方向，有助于促進(jìn)上市公司規(guī)模增長，提升其在產(chǎn)業(yè)鏈的地位。隨著橫向并購的持續(xù)，頭部企業(yè)市場份額提升，行業(yè)的集中度和抗風(fēng)險(xiǎn)能力也會(huì)隨之提升。不過，他也指出，這種情況下新增企業(yè)的發(fā)展可能會(huì)受到一些限制。

劉興國則進(jìn)一步指出，產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的并購重組，有助于提高產(chǎn)業(yè)鏈的韌性、穩(wěn)定性與安全性;這種基于產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系的并購重組，可促進(jìn)協(xié)同效應(yīng)的形成與發(fā)揮，從而提升產(chǎn)業(yè)鏈整體效率。

展望2021年，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在全面注冊制即將到來之際，隨著國有企業(yè)改革以及產(chǎn)業(yè)升級戰(zhàn)略的推進(jìn)，2021年我國整體并購規(guī)模仍會(huì)繼續(xù)增長，且質(zhì)量有望獲得進(jìn)一步提升。“全面注冊制的推動(dòng)對并購有積極意義。”申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明表示，注冊制條件下，對兼并收購的管制可能會(huì)更為寬松，容忍度提高，而企業(yè)估值等方面則更加市場化，使得并購操作在彈性增加的同時(shí)獲得進(jìn)一步規(guī)范，對于市場更有積極意義。(羅逸姝)

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