2021年結(jié)構(gòu)性牛市將持續(xù) 科技、消費、順周期等三主線成布局重點

又到一年券商年會季，進(jìn)入11月份以來，各大券商的2021年策略會將陸續(xù)召開。而對于2021年A股能否延續(xù)“牛途”，成為各大機(jī)構(gòu)熱議的話題。

截至目前，浙商證券、華西證券、興業(yè)證券、中金公司、華安證券、西南證券、川財證券、方正證券等八大券商披露了2021年A股投資策略。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2021年A股市場仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性牛市行情，盈利將是支撐2021年A股行情的重要核心之一，科技、消費、順周期等板塊有望成為中長期主線。

2021年結(jié)構(gòu)性牛市將持續(xù)

從2019年算起，A股已經(jīng)連續(xù)兩年走牛，而對于2021年A股能否延續(xù)“牛途”，目前各機(jī)構(gòu)之間已出現(xiàn)不同的觀點。

“多個因素推動2020年A股呈現(xiàn)新格局，中國資本市場享受‘長牛’。”興業(yè)證券策略團(tuán)隊表示，A股“三十而立”，結(jié)束牛短熊長、進(jìn)入長牛，從“有利好才漲”逐漸向“有利空才跌”轉(zhuǎn)變。四因素成為“長牛”的助推器：一是制度因素，資本市場基礎(chǔ)制度體系不斷完善，全面注冊制即將實施，退市制度有望出臺，為A股提供了優(yōu)良的政策土壤;二是監(jiān)管因素，資本市場進(jìn)入“嚴(yán)監(jiān)管”時代，市場運行健康平穩(wěn)、融資功能顯著發(fā)揮、上市公司質(zhì)量提升、市場秩序明顯好轉(zhuǎn);三是公司因素，經(jīng)歷30年的“賽馬”，優(yōu)質(zhì)龍頭核心資產(chǎn)已經(jīng)勝出，且越來越多好企業(yè)登陸資本市場，讓投資者更能分享到國家發(fā)展的紅利;四是投資者機(jī)構(gòu)化，機(jī)構(gòu)投資者持股占A股流通市值比例達(dá)到30%，投資者結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，更加有利于A股“長牛”。

“2021年的A股難以出現(xiàn)全面牛市，大概率出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市。”西南證券策略研究首席分析師朱斌認(rèn)為，2021年的中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“高增長、低通脹”的舒適增長狀態(tài)，有利于權(quán)益類市場的表現(xiàn)。

2021年股指驅(qū)動力，由估值到企業(yè)盈利。華西證券表示，2021年企業(yè)盈利回升，受益于國內(nèi)出口維持高增長。疫情對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊或正在過去，隨著疫苗2021年的研發(fā)并投入使用，2021年全球經(jīng)濟(jì)從底部緩慢爬坡是大概率事件。預(yù)計2021年全部A股(剔除金融石油石化)、中小板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速分別為10%、17%、32%，積極主動尋找有自發(fā)需求的行業(yè)。

東北證券則認(rèn)為，市場整體估值提升以盈利為基礎(chǔ)。2021年宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)基本確定，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利修復(fù)將成為明年支撐市場的主要力量。預(yù)計2021年A股工業(yè)企業(yè)部門盈利增速將達(dá)20%左右的較高水平。

華安證券首席策略分析師鄭小霞認(rèn)為，2021年A股將呈現(xiàn)寬幅震蕩的結(jié)構(gòu)性行情格局，核心原因在于支撐和制約A股的核心因素將一直處于相互交織的狀態(tài)：支撐因素有企業(yè)盈利持續(xù)改善、“十四五”規(guī)劃元年產(chǎn)業(yè)政策有望密集落地、改革開放舉措連連提升市場風(fēng)險偏好、政策退出相機(jī)抉擇等。

三主線成布局重點

中金公司對2021年A股整體持相對中性看法，建議未來3個月至6個月關(guān)注的主線包括：消費中估值不高、景氣程度可能進(jìn)一步改善的行業(yè)，包括家電、汽車、輕工家居等;部分景氣程度改善的先進(jìn)制造業(yè)，包括新能源、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、部分科技硬件等。

東北證券指出，2021年，消費和科技仍是中長期主線，預(yù)計消費和科技板塊自今年半年報以來的盈利優(yōu)勢明年仍可持續(xù)。從盈利估值匹配角度看，醫(yī)療器械、通用機(jī)械、電子制造、白色家電、醫(yī)藥商業(yè)等行業(yè)值得重點關(guān)注。此外，對于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)下大消費板塊子行業(yè)，如休閑服務(wù)中的餐飲、酒店等也相對看好。

方正證券建議關(guān)注“雙周期”配置框架：順周期+科技，梳理了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)周期兩條線索。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期下包含經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期(推薦金融、有色)、地產(chǎn)后周期(家電、輕工、汽車)、補(bǔ)庫存周期(機(jī)械、化工、建材)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)周期下包含新基建周期(5G、新能源)、產(chǎn)業(yè)升級周期(高端制造、國防軍工、醫(yī)藥生物)、平臺發(fā)展周期(物聯(lián)網(wǎng)、云計算)。記者趙子強(qiáng) 見習(xí)記者任世碧

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