新三板股權(quán)激勵(lì)規(guī)則框架向上市公司看齊 自發(fā)布之日起施行

新三板全面改革繼續(xù)大步向前。8月21日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《非上市公眾公司監(jiān)管指引第6號(hào)——股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的監(jiān)管要求(試行)》(簡(jiǎn)稱“《監(jiān)管指引》”)，自發(fā)布之日起施行。

華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次出臺(tái)的新三板股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃，一方面“看齊”上市公司相關(guān)股權(quán)激勵(lì)政策，在監(jiān)管原則、激勵(lì)方式、激勵(lì)對(duì)象、定價(jià)方式、股票來(lái)源、信息披露等方面與上市公司保持大框架和大方向上的一致性;另一方面，充分考慮到新三板市場(chǎng)歷史實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和掛牌企業(yè)以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小民營(yíng)企業(yè)為主的特點(diǎn)，在授予價(jià)格、授予比例、績(jī)效考核等方面充分尊重市場(chǎng)和企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和規(guī)律，在制度框架下為企業(yè)提供自主管理空間。

“《監(jiān)管指引》的頒布，使得新三板股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的程序和要求更加明確、更具可操作性。新三板是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)重要組成部分，主要為處于成長(zhǎng)期的企業(yè)服務(wù)，這個(gè)時(shí)期的企業(yè)對(duì)長(zhǎng)效激勵(lì)工具有很強(qiáng)烈的需求。目前新三板股權(quán)激勵(lì)政策和員工持股計(jì)劃政策逐步完善，能夠滿足新三板企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期激勵(lì)工具的需求，是新三板重要的基礎(chǔ)性制度。”渤海證券投資銀行總部董事副總經(jīng)理許達(dá)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

《監(jiān)管指引》分三個(gè)部分：第一部分規(guī)定了股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象、激勵(lì)方式、定價(jià)方式、股票來(lái)源、條件、必備內(nèi)容和各方權(quán)利義務(wù)安排，對(duì)績(jī)效考核指標(biāo)、分期行權(quán)、信息披露以及實(shí)施程序等進(jìn)行規(guī)定。第二部分規(guī)定了員工持股計(jì)劃的資金和股票來(lái)源、持股形式、管理方式和信息披露要求。第三部分附則主要規(guī)定禁止利用股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃進(jìn)行內(nèi)幕交易等違法違規(guī)活動(dòng)。

《監(jiān)管指引》為企業(yè)提供自主定價(jià)空間，一方面要求限制性股票的授予價(jià)格原則上不得低于有效的市場(chǎng)參考價(jià)的50%、股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格原則上不得低于有效的市場(chǎng)參考價(jià);另一方面，對(duì)授予價(jià)格、行權(quán)價(jià)格低于有效的市場(chǎng)參考價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的，掛牌公司做出說(shuō)明以及主辦券商發(fā)表意見(jiàn)即可。

在授予比例方面，《監(jiān)管指引》規(guī)定，新三板公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)占公司股本總額的比例進(jìn)一步放寬至30%。謝彩認(rèn)為，相較于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的10%，以及科創(chuàng)板的20%，這可以讓新三板公司用更多的股票激勵(lì)核心員工，體現(xiàn)“收益共創(chuàng)、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、股東和員工共贏局面，從而讓新三板企業(yè)基于員工和智力資本，為企業(yè)建立核心競(jìng)爭(zhēng)力和“護(hù)城河”。

同時(shí)，在股權(quán)激勵(lì)對(duì)象方面，《監(jiān)管指引》對(duì)于單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女是否可以成為激勵(lì)對(duì)象未做明確的限制。在謝彩看來(lái)，新三板在激勵(lì)對(duì)象方面，表現(xiàn)出與科創(chuàng)板類似的包容性。(見(jiàn)習(xí)記者劉偉杰)

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