券商分類評級擬優(yōu)化多項指標 關注資管主動管理能力

5月22日，證監(jiān)會就《關于修改<證券公司分類監(jiān)管規(guī)定>的決定》公開征求意見，擬對分類評級指標進行修訂，并在今年證券公司分類評價中適用。

此次《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)主要優(yōu)化、調(diào)整內(nèi)容包括，優(yōu)化營業(yè)收入指標計算口徑、改進盈利能力評價指標、優(yōu)化投行業(yè)務、資管業(yè)務信息技術投入評價方式等，重視盈利規(guī)模聚焦證券主業(yè)。

關注資管主動管理能力

《征求意見稿》中，優(yōu)化資管業(yè)務評價方式引起行業(yè)關注?！墩髑笠庖姼濉穼?yōu)化資管業(yè)務評價方式，在保留“資管業(yè)務收入排名”指標基礎上，增設資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模位于行業(yè)中位數(shù)以上，且資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資權益類資產(chǎn)的規(guī)模占資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模的比例位于行業(yè)前10名、前20名的，分別加1分、0.5分。引導證券公司優(yōu)化資產(chǎn)管理業(yè)務結(jié)構，提升主動管理能力。

從券商資管業(yè)務結(jié)構來看，資管新規(guī)使通道業(yè)務壓縮，券商主動管理能力成為發(fā)展資管業(yè)務的關鍵，大集合產(chǎn)品的規(guī)范也是主動管理能力的一部分，資產(chǎn)端的投資能力和資金端的資本實力是轉(zhuǎn)型發(fā)展的基礎。

以2020年一季度的最新數(shù)據(jù)為例，在16家有數(shù)據(jù)可比的券商中，8家券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其資管總規(guī)模的50%以上。其中，中金公司主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其總資管規(guī)模達82.86%，位列第一;其次是華融證券，主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其總資管規(guī)模的75.27%;中泰資管排名第三，主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其總資管規(guī)模的70.73%。此外，廣發(fā)資管、國泰君安資管、光大資管、海通資管、浙商資管的主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其總資管規(guī)模的比例也分別高達67.41%、59.8%、56.86%、53.82%、51.57%。

申萬宏源首席金融行業(yè)研究員馬鯤鵬預計，包括光大證券、第一創(chuàng)業(yè)在內(nèi)的11家上市券商有望獲得主動資管能力項加分。

粵開證券分析師李興分析認為，“雖然國內(nèi)券商資管業(yè)務收入占比低于自營經(jīng)紀等傳統(tǒng)業(yè)務，但仍是券商整體業(yè)務的重要一環(huán)，可與其他部門產(chǎn)生協(xié)同效應形成產(chǎn)業(yè)鏈。券商資管應做好客戶細分和產(chǎn)品多元化，滿足客戶多樣化投資需求，從內(nèi)外兩方面提升投研能力，逐步回歸主動管理。”

強調(diào)中后臺技術系統(tǒng)重要性

近年來，金融科技與證券業(yè)加速融合，多家頭部券商將金融科技視為“核心競爭力”之一。從券商每年不斷加碼的資金投入也能看出券商的重視程度。在信息技術方面，《征求意見稿》將優(yōu)化信息技術投入評價方式，將“信息系統(tǒng)建設投入排名”絕對數(shù)指標，調(diào)整為“信息技術投入金額”相對數(shù)指標，以更好地體現(xiàn)證券公司對信息技術投入的重視程度。

據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，2019年，華泰證券、國泰君安的信息技術投入均超10億元，分別為14.25億元、11.17億元。還有7家券商的信息技術投入超過5億元，分別是：廣發(fā)證券(8.05億元)、海通證券(7.8億元)、國信證券(6.96億元)、招商證券(6.53億元)、中信建投(6.06億元)、東方證券(5.86億元)、申萬宏源(5.63億元)。

馬鯤鵬認為，預計華泰證券、國泰君安等以往信息技術投入較大的券商將獲得加分。

在經(jīng)紀業(yè)務方面，《征求意見稿》將調(diào)整證券經(jīng)紀業(yè)務評價方式，擬調(diào)整為“上一年度代理買賣證券業(yè)務收入位于行業(yè)前5名、前10名、前20名的，分別加2分、1分、0.5分”。對此，馬鯤鵬預計代理機構買賣款規(guī)模大且占代理款比重高的券商將獲得加分。

在投行業(yè)務方面，《征求意見稿》將優(yōu)化投行業(yè)務評價方式。對此，國開證券分析師程凌認為，優(yōu)化投行業(yè)務評價方式將承銷保薦和財務顧問細化為兩個考核指標。同時，《征求意見稿》還將修訂2項總量指標，包括優(yōu)化營業(yè)收入指標計算口徑、改進盈利能力評價指標。一是將營業(yè)收入計算口徑由合并報表口徑調(diào)整為專項合并口徑;二是盈利加分項共同強調(diào)凈利潤排名和ROE水平。(記者 周尚伃)

關鍵詞： 券商分類評級