結構性存款“生變” 何為“結構性存款”?

日前，中國人民銀行貨幣政策司負責人表示，接下來會壓降銀行不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品，將結構性存款的保底收益率納入宏觀審慎評估，維護存款市場競爭秩序——曾經(jīng)令市場“又愛又恨”的金融創(chuàng)新產(chǎn)品——結構性存款，將再度迎來“新變化”。

為維護存款市場競爭秩序，商業(yè)銀行的創(chuàng)新產(chǎn)品——結構性存款，將再度迎來“新變化”。多位業(yè)內人士表示，這意味著結構性存款的整體收益率下限將出現(xiàn)下降。融360大數(shù)據(jù)研究院的監(jiān)測數(shù)據(jù)也顯示，結構性存款的規(guī)模正呈現(xiàn)小幅下降趨勢，且達到預期最高收益率的比例有所下降。

那么，究竟什么是“結構性存款”?市場為何一度對它“愛恨交加”?面對監(jiān)管機構的整治，投資者在選擇結構性存款時該注意哪些問題?

何為“結構性存款”

作為商業(yè)銀行的一項創(chuàng)新產(chǎn)品，結構性存款近年來備受市場青睞，發(fā)行規(guī)模一度快速增長。究其原因，一方面，2018年以來，存款競爭壓力不斷加大，對于各家銀行來說，亟需創(chuàng)新“攬儲利器”吸引客戶、爭奪市場份額;另一方面，“資管新規(guī)”已明確要求，禁止發(fā)行保本理財產(chǎn)品。

“根據(jù)新規(guī)，銀行理財產(chǎn)品需打破‘剛性兌付’，今后將更多發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品，即沒有明確的預期年化收益率的產(chǎn)品。但是，目前很多投資者仍習慣接受‘保本保息’的產(chǎn)品，結構性存款在一定程度上契合了這部分需求。”中國銀保監(jiān)會相關負責人說。

“結構性存款”，簡單來看，就是“存款+金融衍生品”，即商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款。例如，它與利率、匯率、指數(shù)、黃金的波動掛鉤，或與某實體的信用情況掛鉤，讓存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應收益。

通常情況下，結構性存款的平均到期收益率要高于同期限的定期存款利率，這也是它能成為商業(yè)銀行“攬儲利器”的原因之一。

需要注意的是，結構性存款的預期收益率為一個“區(qū)間”，在最低收益率、最高收益率之間浮動，至于產(chǎn)品到期時能取得什么樣的實際收益率，則與掛鉤金融衍生品的市場表現(xiàn)密切相關，銀行能夠保證本金和最低收益，但不保證能實現(xiàn)最高收益。

以中國工商銀行某款掛鉤日元匯率的結構性存款為例。該產(chǎn)品為“保本浮動收益類”，預期年化收益率為1.55%至3.75%，期限184天。在實際運行中，該產(chǎn)品的目標區(qū)間為：“掛鉤標的大于‘掛鉤標的期初價格-10.5’”。那么，該產(chǎn)品的到期實際收益有可能出現(xiàn)以下3種情況。

一是最不利的情況，在觀察期內，掛鉤標的始終在目標區(qū)間之外，投資者只能獲得最低檔年化收益率1.55%;二是最有利的情況，掛鉤標的在觀察期內始終保持在目標區(qū)間之內，投資者將獲得最高檔年化收益率3.75%;三是居中情況，掛鉤標的曾經(jīng)處于目標區(qū)間之外，投資者最終獲得的收益將根據(jù)掛鉤標的處于目標區(qū)間之內的天數(shù)來計算。

充分認識投資風險

值得注意的是，盡管保本且有“存款”二字，但結構性存款卻與一般性存款不同，更與“非保本理財產(chǎn)品”存在本質差異。然而，故意將以上三者混淆、誤導銷售、產(chǎn)品運作不規(guī)范等市場亂象，近年來卻暗中滋生。

經(jīng)濟日報記者走訪發(fā)現(xiàn)，為了沖業(yè)績，部分銀行網(wǎng)點的銷售人員并沒有向投資者披露結構性存款的投資風險，而是將其與一般性存款混淆，片面強調其安全性、最高收益率，影響投資者自主決策;再如，銷售人員不遵循“風險匹配原則”，向投資者銷售風險等級高于其風險承受能力等級的產(chǎn)品。

此外，在經(jīng)營壓力驅動下，部分銀行的結構性存款還存在“假結構”問題。

“個別銀行為結構性存款設定了遠高于同期限存款利率水平的‘保底收益’，構建狹窄的收益波動區(qū)間，或者將掛鉤衍生產(chǎn)品的行權條件設置為幾乎不可能的觸發(fā)事件。”北京銀保監(jiān)局相關負責人說，由此，結構性存款名為“浮動收益產(chǎn)品”，實為“固定收益產(chǎn)品”，即“假衍生真保收益”，這違背了“使存款人在承擔一定風險基礎上獲得相應收益”的產(chǎn)品設計原則。

該負責人表示，更有甚者，在個別銀行的結構性存款中，并沒有實際嵌入金融衍生產(chǎn)品，或所嵌入的金融衍生產(chǎn)品沒有真實的交易對手和交易行為，這涉嫌通過設置“假結構”變相高息攬儲，擾亂了市場競爭秩序且抬高了資金價格。

為此，中國銀保監(jiān)會已于2019年10月印發(fā)《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行結構性存款業(yè)務的通知》(簡稱《通知》)，要求加強投資者保護，確保合規(guī)銷售。

具體來看，在銷售結構性存款時，銀行應當參照《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》，向投資者明示“結構性存款不同于一般性存款，具有投資風險，您應當充分認識投資風險，謹慎投資”，并在顯著位置、以醒目方式標識最大風險或損失，確保投資者了解結構性存款的產(chǎn)品性質和潛在風險，自主采取投資決策。

約定“投資冷靜期”

除了以上風險標識，對投資者來說還需特別注意哪些事項?“投資冷靜期”便是其中之一。

根據(jù)《通知》，商業(yè)銀行應在銷售文件中約定“不少于24小時”的投資冷靜期，并載明投資者在投資冷靜期內的權利。

“在投資冷靜期內，如果投資者改變決定，商業(yè)銀行應當遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時退還投資者的全部投資款項。”中國銀保監(jiān)會上述負責人說，投資冷靜期自銷售文件簽字確認后起算。

因《通知》于2019年10月18日印發(fā)且設置了12個月的過渡期，也就是說，自2020年10月18日起，“投資冷靜期”這一規(guī)定才將正式實施。但據(jù)記者觀察，目前已有多家商業(yè)銀行明確表示，投資者可在該行確認產(chǎn)品前撤單。

此外，自2020年10月18日起，投資者在選擇結構性存款時還應注意“三看”。

一是看起售金額。根據(jù)新規(guī)，結構性存款單一投資者的銷售起點金額不得低于1萬元人民幣，或等值外幣。

二是看銀行網(wǎng)點在銷售過程中有無“雙錄”。所謂“雙錄”，即商業(yè)銀行要設立理財銷售專區(qū)，在專區(qū)內裝配電子系統(tǒng)，對每筆產(chǎn)品的銷售過程同步錄音錄像，其目的在于，實現(xiàn)銀行理財、代銷產(chǎn)品的銷售環(huán)節(jié)“監(jiān)管無真空”，保護消費者的知情權，提高監(jiān)管效率，做到“買者自負、賣者盡責”。

根據(jù)《通知》，商業(yè)銀行銷售結構性存款時，也應參照理財產(chǎn)品實施專區(qū)銷售和錄音錄像，不得對投資者誤導銷售。

三是看信息披露是否齊全。根據(jù)《通知》，商業(yè)銀行應在該行的官方網(wǎng)站，或按照與投資者約定的方式，披露以下結構性存款信息。

這些信息具體來看，包括銷售文件、發(fā)行報告、產(chǎn)品賬單、到期報告、重大事項報告、臨時性信息披露等。其中，銷售文件內容應包含但不限于產(chǎn)品性質、產(chǎn)品結構、掛鉤資產(chǎn)、估值方法、假設情景分析以及壓力測試下收益波動情形等。

此外，商業(yè)銀行還應在該行的營業(yè)網(wǎng)點或官方網(wǎng)站建立結構性存款信息查詢平臺，收錄全部在售、存續(xù)期內的結構性存款基本信息。

“特別要注意的是，在未與投資者明確約定的情況下，商業(yè)銀行如果在其官方網(wǎng)站公布了結構性存款的相關信息，不能視為其向投資者進行了信息披露。”中國銀保監(jiān)會上述負責人說，此舉以避免信息披露流于走形式，更充分保障投資者知情權。(經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 郭子源)

關鍵詞： 結構性存款