結(jié)構(gòu)性存款“生變” 何為“結(jié)構(gòu)性存款”?

日前，中國人民銀行貨幣政策司負(fù)責(zé)人表示，接下來會(huì)壓降銀行不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品，將結(jié)構(gòu)性存款的保底收益率納入宏觀審慎評(píng)估，維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序——曾經(jīng)令市場(chǎng)“又愛又恨”的金融創(chuàng)新產(chǎn)品——結(jié)構(gòu)性存款，將再度迎來“新變化”。

為維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，商業(yè)銀行的創(chuàng)新產(chǎn)品——結(jié)構(gòu)性存款，將再度迎來“新變化”。多位業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著結(jié)構(gòu)性存款的整體收益率下限將出現(xiàn)下降。融360大數(shù)據(jù)研究院的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)也顯示，結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模正呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)，且達(dá)到預(yù)期最高收益率的比例有所下降。

那么，究竟什么是“結(jié)構(gòu)性存款”?市場(chǎng)為何一度對(duì)它“愛恨交加”?面對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的整治，投資者在選擇結(jié)構(gòu)性存款時(shí)該注意哪些問題?

何為“結(jié)構(gòu)性存款”

作為商業(yè)銀行的一項(xiàng)創(chuàng)新產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性存款近年來備受市場(chǎng)青睞，發(fā)行規(guī)模一度快速增長。究其原因，一方面，2018年以來，存款競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大，對(duì)于各家銀行來說，亟需創(chuàng)新“攬儲(chǔ)利器”吸引客戶、爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額;另一方面，“資管新規(guī)”已明確要求，禁止發(fā)行保本理財(cái)產(chǎn)品。

“根據(jù)新規(guī)，銀行理財(cái)產(chǎn)品需打破‘剛性兌付’，今后將更多發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品，即沒有明確的預(yù)期年化收益率的產(chǎn)品。但是，目前很多投資者仍習(xí)慣接受‘保本保息’的產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性存款在一定程度上契合了這部分需求。”中國銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

“結(jié)構(gòu)性存款”，簡(jiǎn)單來看，就是“存款+金融衍生品”，即商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款。例如，它與利率、匯率、指數(shù)、黃金的波動(dòng)掛鉤，或與某實(shí)體的信用情況掛鉤，讓存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)收益。

通常情況下，結(jié)構(gòu)性存款的平均到期收益率要高于同期限的定期存款利率，這也是它能成為商業(yè)銀行“攬儲(chǔ)利器”的原因之一。

需要注意的是，結(jié)構(gòu)性存款的預(yù)期收益率為一個(gè)“區(qū)間”，在最低收益率、最高收益率之間浮動(dòng)，至于產(chǎn)品到期時(shí)能取得什么樣的實(shí)際收益率，則與掛鉤金融衍生品的市場(chǎng)表現(xiàn)密切相關(guān)，銀行能夠保證本金和最低收益，但不保證能實(shí)現(xiàn)最高收益。

以中國工商銀行某款掛鉤日元匯率的結(jié)構(gòu)性存款為例。該產(chǎn)品為“保本浮動(dòng)收益類”，預(yù)期年化收益率為1.55%至3.75%，期限184天。在實(shí)際運(yùn)行中，該產(chǎn)品的目標(biāo)區(qū)間為：“掛鉤標(biāo)的大于‘掛鉤標(biāo)的期初價(jià)格-10.5’”。那么，該產(chǎn)品的到期實(shí)際收益有可能出現(xiàn)以下3種情況。

一是最不利的情況，在觀察期內(nèi)，掛鉤標(biāo)的始終在目標(biāo)區(qū)間之外，投資者只能獲得最低檔年化收益率1.55%;二是最有利的情況，掛鉤標(biāo)的在觀察期內(nèi)始終保持在目標(biāo)區(qū)間之內(nèi)，投資者將獲得最高檔年化收益率3.75%;三是居中情況，掛鉤標(biāo)的曾經(jīng)處于目標(biāo)區(qū)間之外，投資者最終獲得的收益將根據(jù)掛鉤標(biāo)的處于目標(biāo)區(qū)間之內(nèi)的天數(shù)來計(jì)算。

充分認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)

值得注意的是，盡管保本且有“存款”二字，但結(jié)構(gòu)性存款卻與一般性存款不同，更與“非保本理財(cái)產(chǎn)品”存在本質(zhì)差異。然而，故意將以上三者混淆、誤導(dǎo)銷售、產(chǎn)品運(yùn)作不規(guī)范等市場(chǎng)亂象，近年來卻暗中滋生。

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者走訪發(fā)現(xiàn)，為了沖業(yè)績，部分銀行網(wǎng)點(diǎn)的銷售人員并沒有向投資者披露結(jié)構(gòu)性存款的投資風(fēng)險(xiǎn)，而是將其與一般性存款混淆，片面強(qiáng)調(diào)其安全性、最高收益率，影響投資者自主決策;再如，銷售人員不遵循“風(fēng)險(xiǎn)匹配原則”，向投資者銷售風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)的產(chǎn)品。

此外，在經(jīng)營壓力驅(qū)動(dòng)下，部分銀行的結(jié)構(gòu)性存款還存在“假結(jié)構(gòu)”問題。

“個(gè)別銀行為結(jié)構(gòu)性存款設(shè)定了遠(yuǎn)高于同期限存款利率水平的‘保底收益’，構(gòu)建狹窄的收益波動(dòng)區(qū)間，或者將掛鉤衍生產(chǎn)品的行權(quán)條件設(shè)置為幾乎不可能的觸發(fā)事件。”北京銀保監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人說，由此，結(jié)構(gòu)性存款名為“浮動(dòng)收益產(chǎn)品”，實(shí)為“固定收益產(chǎn)品”，即“假衍生真保收益”，這違背了“使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)收益”的產(chǎn)品設(shè)計(jì)原則。

該負(fù)責(zé)人表示，更有甚者，在個(gè)別銀行的結(jié)構(gòu)性存款中，并沒有實(shí)際嵌入金融衍生產(chǎn)品，或所嵌入的金融衍生產(chǎn)品沒有真實(shí)的交易對(duì)手和交易行為，這涉嫌通過設(shè)置“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲(chǔ)，擾亂了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序且抬高了資金價(jià)格。

為此，中國銀保監(jiān)會(huì)已于2019年10月印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》(簡(jiǎn)稱《通知》)，要求加強(qiáng)投資者保護(hù)，確保合規(guī)銷售。

具體來看，在銷售結(jié)構(gòu)性存款時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)參照《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，向投資者明示“結(jié)構(gòu)性存款不同于一般性存款，具有投資風(fēng)險(xiǎn)，您應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資”，并在顯著位置、以醒目方式標(biāo)識(shí)最大風(fēng)險(xiǎn)或損失，確保投資者了解結(jié)構(gòu)性存款的產(chǎn)品性質(zhì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，自主采取投資決策。

約定“投資冷靜期”

除了以上風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)識(shí)，對(duì)投資者來說還需特別注意哪些事項(xiàng)?“投資冷靜期”便是其中之一。

根據(jù)《通知》，商業(yè)銀行應(yīng)在銷售文件中約定“不少于24小時(shí)”的投資冷靜期，并載明投資者在投資冷靜期內(nèi)的權(quán)利。

“在投資冷靜期內(nèi)，如果投資者改變決定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時(shí)退還投資者的全部投資款項(xiàng)。”中國銀保監(jiān)會(huì)上述負(fù)責(zé)人說，投資冷靜期自銷售文件簽字確認(rèn)后起算。

因《通知》于2019年10月18日印發(fā)且設(shè)置了12個(gè)月的過渡期，也就是說，自2020年10月18日起，“投資冷靜期”這一規(guī)定才將正式實(shí)施。但據(jù)記者觀察，目前已有多家商業(yè)銀行明確表示，投資者可在該行確認(rèn)產(chǎn)品前撤單。

此外，自2020年10月18日起，投資者在選擇結(jié)構(gòu)性存款時(shí)還應(yīng)注意“三看”。

一是看起售金額。根據(jù)新規(guī)，結(jié)構(gòu)性存款單一投資者的銷售起點(diǎn)金額不得低于1萬元人民幣，或等值外幣。

二是看銀行網(wǎng)點(diǎn)在銷售過程中有無“雙錄”。所謂“雙錄”，即商業(yè)銀行要設(shè)立理財(cái)銷售專區(qū)，在專區(qū)內(nèi)裝配電子系統(tǒng)，對(duì)每筆產(chǎn)品的銷售過程同步錄音錄像，其目的在于，實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)、代銷產(chǎn)品的銷售環(huán)節(jié)“監(jiān)管無真空”，保護(hù)消費(fèi)者的知情權(quán)，提高監(jiān)管效率，做到“買者自負(fù)、賣者盡責(zé)”。

根據(jù)《通知》，商業(yè)銀行銷售結(jié)構(gòu)性存款時(shí)，也應(yīng)參照理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施專區(qū)銷售和錄音錄像，不得對(duì)投資者誤導(dǎo)銷售。

三是看信息披露是否齊全。根據(jù)《通知》，商業(yè)銀行應(yīng)在該行的官方網(wǎng)站，或按照與投資者約定的方式，披露以下結(jié)構(gòu)性存款信息。

這些信息具體來看，包括銷售文件、發(fā)行報(bào)告、產(chǎn)品賬單、到期報(bào)告、重大事項(xiàng)報(bào)告、臨時(shí)性信息披露等。其中，銷售文件內(nèi)容應(yīng)包含但不限于產(chǎn)品性質(zhì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、掛鉤資產(chǎn)、估值方法、假設(shè)情景分析以及壓力測(cè)試下收益波動(dòng)情形等。

此外，商業(yè)銀行還應(yīng)在該行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)或官方網(wǎng)站建立結(jié)構(gòu)性存款信息查詢平臺(tái)，收錄全部在售、存續(xù)期內(nèi)的結(jié)構(gòu)性存款基本信息。

“特別要注意的是，在未與投資者明確約定的情況下，商業(yè)銀行如果在其官方網(wǎng)站公布了結(jié)構(gòu)性存款的相關(guān)信息，不能視為其向投資者進(jìn)行了信息披露。”中國銀保監(jiān)會(huì)上述負(fù)責(zé)人說，此舉以避免信息披露流于走形式，更充分保障投資者知情權(quán)。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 郭子源)

關(guān)鍵詞： 結(jié)構(gòu)性存款