成都秦川物聯科創(chuàng)板IPO一波三折 信披擠水分二次上會再度推遲

成都秦川物聯網科技股份有限公司科創(chuàng)板IPO可謂一波三折，其于去年底被暫緩審議之后，原本將于3月26日迎來科創(chuàng)板上市委二次審議，因疫情原因再次推遲。

秦川物聯是科創(chuàng)板第二家被暫緩審議的公司，從前次上市委審核結果來看，秦川物聯的主要問題出在信息披露質量沒有達到要求，內容不夠平實和準確，由此上市委對招股書多處表述提出質疑。

21世紀經濟報道記者在對照了新舊招股書后發(fā)現，就上市委提出的問題，秦川物聯在表述上進行了多處刪減，還更換了會計機構負責人。不過，與此同時，公司財務數據方面的問題并未有所改善。

前有天合光能科創(chuàng)板二次上會成功闖關的案例，卷土重來的秦川物聯將迎來怎樣的命運?尤其是在對信披再度擠水分之后，這家智能燃氣表公司能得到監(jiān)管層的認可嗎?

刪除國際領先等表述

3月25日晚，科創(chuàng)板上市委公告顯示，接上市委相關委員緊急通報，根據新冠肺炎疫情防控相關規(guī)定，該委員確認無法在已公告的會議時間到達指定視頻會議地點，參加原定于3月26日和31日召開的科創(chuàng)板上市委兩次審議會議。

涉及的兩家公司，一家是秦川物聯，另一家是復旦張江。兩家公司均是上市委暫緩審議項目，據上交所相關規(guī)定，被暫緩審議的項目原則上由原參會委員進行審議。據此，上市委決定推遲兩次審議會議，并于近期擇時另行召開。

秦川物聯是繼復旦張江之后，科創(chuàng)板第二家暫緩審議的公司，科創(chuàng)板第三家被暫緩審議的天合光能已于近日二次審議后過會。

從前次上市委問詢的問題來看，關注點集中在秦川物聯的市場地位、財務數據和技術優(yōu)勢等方面，尤其對其“市場地位國內領先”等表述提出質疑。

上市委提出，申請文件披露，發(fā)行人2018年智能燃氣表銷量排名第八，其中IC卡智能燃氣表銷量排名第六。但招股書卻稱，發(fā)行人市場地位屬于國內領先，發(fā)行人業(yè)務定位成“智慧燃氣整體解決方案提供商”、名稱為“物聯網科技公司”。上市委要求公司就市場地位、知識產權優(yōu)勢等表述進行說明，如不準確，需予以刪除。

21世紀經濟報道記者從接近前次審核會議的權威人士處了解到，秦川物聯因信息披露問題受到多輪問詢，定位和專利問題是每次關注的重點，其上會稿和最初的申報稿已經多次作出表述調整。總體來看，沒有發(fā)現公司信披存在實質性問題，但質量上沒有達到要求，信披質量還有進一步改進的余地。

記者研究秦川物聯招股書新版上會稿發(fā)現，與舊版相比，語言平實了不少，并按照審核意見，刪除了“智慧燃氣整體解決方案提供商”的公司定位，刪除了“公司自主研發(fā)的‘物聯網智能燃氣表及其運行體系’科技成果被鑒定為國際領先”“公司被國家知識產權局評選為‘國家知識產權優(yōu)勢企業(yè)’”等表述。

不過，秦川物聯似乎對公司技術頗有自信，3月25日，記者致電秦川物聯傳出的電話提示聲稱：“我公司是擁有國際領先專利技術的高新技術企業(yè)……”

在刪掉某些表述的同時，新版招股書還增加了新冠肺炎對公司的影響。

秦川物聯表示，預計新冠肺炎疫情對發(fā)行人的全年業(yè)績及持續(xù)經營能力不會造成重大影響，但對公司2020年一季度業(yè)績存在一定的影響，預計2020年一季度營業(yè)收入約為3400萬元-4000萬元，同比下降13.32%至上升1.97%;實現扣非經常性損益后凈利潤為0-300萬元，同比下降43.27%-100.00%。

應收賬款占比約8成

除信披問題外，秦川物聯的財務問題也是監(jiān)管關注的重點，前次上市委會議后，監(jiān)管要求保薦機構等就財務內控有效性、財務指標異于同行等情況進行核查。

上市委注意到公司先后兩任財務總監(jiān)辭職，現任財務總監(jiān)無會計教育背景和會計工作經驗。要求保薦機構和申報會計師對發(fā)行人財務內控有效性及改進措施進行核查并發(fā)表明確意見。

針對這一問題，在落實函回復中，相關方就此回應：財務總監(jiān)李勇自2018年3月開始任會計機構負責人，當時其從事會計工作尚不滿三年，暫不滿足任職條件，但至2018年7月，李勇已具備從事會計工作三年以上經歷，符合相關規(guī)定。這一情況得到了公司所在地財政主管部門成都市龍泉驛區(qū)財政局的確認。

或是為了避嫌，秦川物聯表示，自2020年1月1日起，公司原財務部副部長羅媛擔任公司會計機構負責人(財務部部長)職務，李勇不再兼任會計機構負責人。

而在相關財務數據上，上市委還發(fā)現，公司毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司，應收賬款余額占營業(yè)收入比例高于同行業(yè)可比公司，應收賬款壞賬計提比例低于同行業(yè)可比公司，銷售費用率、管理費用率低于同行業(yè)可比公司。

以市場較為關注的應收賬款為例，2017-2019年，公司應收賬款余額分別為1.14億元、1.55億元及1.94億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為70.65%、76.29%及79.28%，呈現逐年遞增之勢。而2017年度及2018年度同行業(yè)可比公司均值分別為52.61%及56.30%。

對此，秦川物聯回復稱，應收賬款余額占比上升與同行業(yè)公司趨勢一致，高于同行業(yè)主要系：第四季度銷售收入占比較高，以及地市級以上燃氣運營商對應的比重要優(yōu)于縣級和鄉(xiāng)鎮(zhèn)燃氣運營商，客戶結構變化對該比重也有一定影響。

“秦川物聯目前沒有看出大的硬傷，應收賬款高不一定會影響過會，只要如實披露。其實它他就是個智能燃氣表公司，之前是因為包裝得有點過，現在既然刪掉了，問題應該不大。”某資深投行人士對記者說。

值得注意的是，秦川物聯原本是《科創(chuàng)屬性評價指引(試行)》發(fā)布后，第一家迎來上會的公司。記者發(fā)現，該公司近三年研發(fā)投入占比均超過5%，擁有92項與主營業(yè)務相關的國家發(fā)明專利，近三年復合增長率為23.30%，滿足3項常規(guī)指標。

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