黑色系大漲 基本面短期并未實質(zhì)改變 鐵礦石近乎漲停

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測，受疫情有力防控和1月專項債發(fā)行影響，黑色系在利好與情緒驅(qū)動下超預(yù)期上漲，螺紋鋼、焦炭主力合約已經(jīng)完全收復(fù)春節(jié)后暴跌的失地，鐵礦石近乎漲停。

大漲之后，黑色系盤面究竟是反轉(zhuǎn)還是震蕩?筆者更傾向于是震蕩，因為當(dāng)前成材的核心矛盾是需求受到抑制未啟動。預(yù)計鋼材庫存將持續(xù)高于往年，接下來的幾周，鋼材庫存仍將持續(xù)累積創(chuàng)出新高，所以短期內(nèi)現(xiàn)貨不會有大的漲幅。在此期間，期貨也可能被現(xiàn)貨帶動下跌。但是由于下游需求只是推遲并不是消失，待到需求恢復(fù)時，做多RB2010合約仍是長期策略。

金聯(lián)創(chuàng)認為，鐵礦石方面，需求端由于鋼廠庫存高企且運輸受限，部分鋼廠開始被動減產(chǎn)。但是當(dāng)前長流程利潤在200左右，仍然支持生產(chǎn)，預(yù)計被動減產(chǎn)力度遜于以往的虧損被動減產(chǎn)。供應(yīng)端由于颶風(fēng)影響，澳洲發(fā)貨量環(huán)比下降32.7%，超出市場預(yù)期，而巴西發(fā)貨量環(huán)比只增加7.7%。短期來看，鐵礦石供需雙弱，需把握好節(jié)奏。由于市場悲觀氛圍出現(xiàn)緩和，疊加供應(yīng)端發(fā)貨不及預(yù)期，鐵礦石階段性低點或已出現(xiàn)。

煤焦方面，盡管煤礦復(fù)產(chǎn)迅速，但是產(chǎn)量多難達到正常水平。需求端也受制于交通運輸，焦企由于缺少原料而紛紛限產(chǎn)，整體來看，焦企限產(chǎn)比例大于鋼廠。所以煤焦節(jié)后一直相對抗跌，但是隨著煤礦產(chǎn)量和通關(guān)量逐步恢復(fù)，若后續(xù)鋼廠被動限產(chǎn)增加，煤焦抗跌優(yōu)勢將逐步消失。(于菲)

關(guān)鍵詞： 鐵礦石 基本面